파라다이스

파라다이스는 서울(워커힐), 인천 파라다이스시티, 부산, 제주 등 4개 지역에서 외국인 전용 카지노를 운영하는 국내 최대 카지노 사업자다.

복합리조트 부문은 인천 영종도의 파라다이스시티로, 카지노·호텔·엔터테인먼트·MICE 시설을 결합해 운영하며 2025년 복합리조트 부문 매출액은 5,975억원으로 전년 대비 10.8% 증가했다. 호텔 부문에서는 해운대의 5성급 파라다이스호텔 부산과 미국 올랜도의 Embassy Suites를 보유하고 있다.

파라다이스세가사미는 지난해 인천 영종도 그랜드하얏트 인천 웨스트타워를 2,100억원에 인수해 올해 3월부터 '하얏트 리젠시 인천 파라다이스시티'로 독자 운영을 시작했으며, 이에 따라 파라다이스시티 객실 수가 기존 769객실에서 1,270객실로 확대됐다.

서울 장충동에는 5,750억원을 투입해 2028년 8월 준공을 목표로 신규 호텔을 짓고 있어, 카지노 고객 유치를 위한 객실 확보 전략이 이어지고 있다. 주요 경쟁사로는 그랜드코리아레저(GKL, 서울 강남·용산 및 부산 운영)와 제주 드림타워 복합리조트를 운영하는 롯데관광개발이 있다.

카지노 사업 특성상 외국인 전용 프리미엄 서비스가 핵심이며, VIP 대상 콤프(무료 객실·서비스) 마케팅이 매출과 비용 양측에 큰 영향을 미치는 구조다.

파라다이스의 연간 매출은 2022년 5,876억원에서 2023년 9,942억원, 2024년 1조 721억원, 2025년 1조 1,499억원으로 꾸준히 증가해 2년 연속 매출 1조원을 넘겼다.

영업이익률은 코로나19 영향이 남았던 2022년 1.8%에서 2023년 14.7%까지 급등한 뒤 2024년 12.7%, 2025년 13.6%로 두 자릿수 마진을 유지하고 있다. 2025년 지배주주 순이익은 943억원으로 2024년 756억원 대비 24.9% 증가하며 이익 회복이 이어졌다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 429억원에서 3분기 395억원, 4분기 162억원으로 하락한 뒤 2026년 1분기 373억원으로 반등했으나 2026년 2분기에는 356억원으로 다시 소폭 줄었다.

키움증권은 2025년 4분기 실적이 일회성 비용과 인건비 부담으로 인해 컨센서스를 하회했다고 평가했다.

2026년 2분기에는 매출이 3,181억원으로 전년 동기 대비 11.8% 늘었지만 영업이익은 356억원으로 17% 줄었는데, 이는 하얏트 인수와 장충동 호텔 개발에 따른 인력 확충과 콤프·광고비 증가가 원인으로 지목된다.

다만 하얏트의 영업손실은 1분기 50억원에서 2분기 18억원으로 축소되며 비용 부담이 점차 완화되는 조짐도 나타났다.

2026년 1분기에는 매출 2,940억원(+3.8% YoY) 대비 영업이익이 373억원으로 전년 동기보다 34.9% 감소해 수익성 둔화가 두드러졌던 만큼, 이후 분기의 비용 흐름이 실적의 핵심 변수로 남아 있다.

국내 외국인 전용 카지노 산업은 2025년 이후 외국인 관광객 유입 회복에 힘입어 매출과 드롭액이 동반 성장하는 국면에 있다.

파라다이스는 2026년 2분기 카지노 드롭액이 2조 585억원으로 전년 대비 12.2% 늘어 분기 기준 처음으로 2조원을 넘어섰는데, 이는 중국 VIP의 완전한 회복보다는 고객층 다변화가 이끈 결과로 2분기 중국 VIP 드롭액은 4.9% 증가에 그쳤지만 기타 VIP는 26.5%, 일반 고객은 18% 늘었다.

반면 중국 VIP 방문객 수는 오히려 15.4% 감소해 방문객 구성의 변화가 뚜렷하다.

경쟁 구도에서는 제주 드림타워를 운영하는 롯데관광개발이 가장 빠른 성장세를 보이고 있는데, 2026년 1~7월 누적 카지노 매출 증가율이 파라다이스 4.6%, GKL 8.0%인 데 비해 롯데관광개발은 33.3%에 달했다.

6월에는 중국·일본·대만 방한객이 각각 36.2%, 21.3%, 35.3% 증가하는 등 외국인 전용 카지노의 주요 고객 시장이 동시에 회복되는 흐름이 나타났다.

다만 카지노 매출은 방문객 수뿐 아니라 홀드율(카지노가 획득한 금액의 비중)에 따라 크게 갈리는데, 파라다이스는 드롭액 증가에 비해 매출 증가율이 상대적으로 낮게 나타난 반면 GKL과 롯데관광개발은 드롭액이 줄었음에도 홀드율 상승으로 매출이 늘어난 사례가 있었다. 이처럼 업황 회복이 이어지는 가운데서도 사업장별 고객 구성과 홀드율 차이가 매출 성장률을 갈라놓고 있다.

회사는 하얏트 인수 효과 본격화와 VIP 대상 프리미엄 서비스 확대, 추가 마케팅을 통해 매출 성장세를 지속할 계획이라고 밝혔다.

하얏트의 영업손실이 1분기 50억원에서 2분기 18억원으로 축소된 만큼 하반기에는 손익이 추가로 개선될 수 있는지가 관건이며, 서울 장충동에는 5,750억원을 투입해 2028년 8월 준공을 목표로 신규 호텔을 건설 중이다.

다만 외부 변수로 문화체육관광부가 추진하는 관광진흥개발기금 부담률 상향(현행 매출액의 10%에서 15%로)이 남아 있는데, 정부는 기존 10% 구간 위에 고매출 구간을 신설해 초과분에 높은 요율을 적용하는 방안을 검토하고 있으며 구체적 매출 기준과 요율은 아직 확정되지 않았다.

하나증권은 부담률이 5%포인트 높아질 경우 파라다이스의 영업이익이 22% 감소할 것으로 추정했고, 유진투자증권은 파라다이스에 약 470억원의 추가 부담이 발생해 영업이익이 기존 전망보다 20~30% 감소할 수 있다고 추산했다.

정부는 이와 함께 5년 단위 카지노 면허 갱신제와 사업권 양도·양수 사전인가제 도입도 추진하고 있어, 한국카지노업관광협회 등 관광 관련 12개 단체는 지난 8월 공동성명을 통해 제도 개편 철회를 요구했다.

문화체육관광부는 고매출 구간에만 인상된 부담률을 적용하는 누진 방식이라며 업계의 우려가 과도하다는 입장을 밝혔지만, 시행령 개정 과정에서 구체적 기준이 확정되기까지는 불확실성이 이어질 전망이다.