SBS

SBS는 지상파TV와 라디오 방송을 기반으로 광고, 콘텐츠 제작·유통, 문화사업을 영위하는 미디어 그룹이다. 주요 종속회사로 드라마 제작을 총괄하는 스튜디오에스(Studio S), 광고·미디어렙 및 뉴미디어 사업을 담당하는 SBS미디어넷, 스튜디오프리즘 등이 있다.

드라마본부와 옛 SBS콘텐츠허브가 통합돼 출범한 스튜디오에스는 예능·교양과 별도로 드라마 IP의 제작·유통을 전담하며 글로벌 스튜디오로의 확장을 지향한다. 광고 부문은 SBS M&C가 지상파방송 광고판매를 대행하는 구조이며, 최근 방송미디어통신위원회로부터 5년 유효기간의 사업자 재허가를 획득했다.

콘텐츠 부문은 지상파 편성 외에 IPTV·케이블·위성방송, 그리고 2026년부터 넷플릭스에 드라마·예능·교양 신작 및 구작 라이브러리를 공급하는 구조로 재편되고 있다. 반면 2025년 9월을 끝으로 지상파 3사 합작 OTT인 웨이브에서의 실시간·VOD 서비스 공급을 종료했다.

경쟁구도는 지상파 동종사인 KBS·MBC뿐 아니라 CJ ENM(티빙), 넷플릭스 등 글로벌 OTT까지 포괄하는 다층적 구조다. 문화사업 부문은 SBS 계열 광고사가 콘서트·가요대제전 등 대형 이벤트 운영을 통해 부가 수익을 창출하는 형태로 운영된다.

SBS의 연간 실적은 2022년 매출 1조 1,738억원, 영업이익 1,856억원(영업이익률 15.8%)으로 정점을 찍은 뒤 뚜렷한 하락세를 보였다.

2023년에는 매출 9,968억원, 영업이익 583억원(영업이익률 5.9%)으로 크게 축소됐고, 2024년에는 매출 1조 466억원에도 영업손실 192억원(영업이익률 -1.8%)을 기록하며 적자로 전환했다.

다만 2024년 지배주주 순이익은 338억원으로 오히려 전년(463억원)보다 낮아지긴 했으나 영업손실에도 순이익을 유지했는데, 이는 영업외 손익 요인이 상당히 반영된 결과로 해석된다.

2025년에는 매출 1조 85억원, 영업이익 182억원(영업이익률 1.8%)으로 흑자전환했지만 지배주주 순이익은 80억원까지 줄어들며 이익의 질적 개선은 아직 제한적이다.

분기별로는 2025년 3분기 영업이익 131억원, 지배주주 순이익 104억원으로 비교적 양호했으나 4분기에는 매출이 2,947억원으로 늘었음에도 영업이익이 50억원으로 줄고 순손실 11억원을 기록했다.

2026년 1분기에는 매출이 1,904억원으로 급감하며 영업손실 176억원, 순손실 139억원을 기록해 최근 분기 중 가장 부진한 실적을 냈고, 2분기에는 매출 2,854억원, 영업이익 78억원, 지배주주 순이익 66억원으로 다시 반등했다.

이 같은 분기별 큰 진폭은 광고 성수기·비수기 및 콘텐츠 라인업 편차, 웨이브 이탈에 따른 매출 구조 변화 등이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

국내 광고시장 전체는 2015년 11조 7,906억원에서 2024년 17조 2,087억원으로 44.2% 성장했지만, 같은 기간 방송광고 매출은 4조 4,640억원에서 3조 2,334억원으로 27.6% 줄었고, 지상파 광고 매출만 보면 약 1조 9,000억원에서 약 8,000억원으로 56% 급감했다.

반면 온라인 광고는 같은 기간 3조 4,278억원에서 10조 1,358억원으로 약 3배 성장하며 광고비 무게중심이 디지털로 이동했다.

이런 배경 속에 방송미디어통신위원회는 방송광고 일총량제를 채널별 1일 방송시간의 17%에서 20%로 확대하고, 중간광고가 가능한 최소 프로그램 길이를 45분에서 30분으로 단축하는 등의 시행령 개정안을 2026년 8월 12일 의결했으며 오는 10월 시행을 앞두고 있다.

방송미디어통신위원회는 이번 조치로 약 500억원 규모의 매출 증대 효과를 추산했지만, 지상파 방송사들을 회원사로 둔 방송협회는 완전한 일총량제 도입이나 중간광고 배치 완전 자율화에는 미치지 못한다며 아쉬움을 표했다.

OTT 경쟁구도에서는 SK스퀘어·CJ ENM 주도의 티빙-웨이브 합병 논의가 진행되는 가운데, SBS가 웨이브에서 이탈해 넷플릭스와 협력하면서 웨이브의 지상파 콘텐츠 독점력이 약화되는 모습이다.

이 과정에서 MBC 콘텐츠는 티빙으로 이동하는 흐름도 나타나 지상파 3사의 OTT 연합 구조 자체가 재편되는 국면에 있다. 결국 지상파 방송사들은 전통적 광고 모델의 구조적 위축 속에서 IP 유통·해외 파트너십·AI 활용 등으로 수익원을 다각화해야 하는 공통 과제를 안고 있다.

가장 확인 가능한 변수는 10월로 예정된 방송광고 규제 완화 시행이다. 일총량제 확대와 중간광고 요건 완화가 실제 광고 매출로 이어지는 정도가 향후 실적의 핵심 관전 포인트가 될 전망이다.

콘텐츠 측면에서는 넷플릭스와의 6년 파트너십에 따라 2026년 하반기 신작 드라마 일부가 글로벌 동시공개될 예정이며, 이는 라이선스 수익과 IP 유통 채널의 다변화에 기여할 수 있다.

방문신 SBS 사장은 2026년 신년사에서 'AI 퍼스트'와 '콘텐츠 리더십'을 경영 키워드로 제시하며 기획·제작·유통과 저작권·데이터 관리를 아우르는 AI 전환 로드맵을 각 본부·계열사 평가지표에 반영하겠다고 밝혔다.

SBS M&C는 방송광고판매대행사업자 재허가를 5년 유효기간으로 획득해 광고 영업 채널의 안정성을 확보했으며, 재허가 과정에서 매출총이익 3% 이상을 방송·광고산업 발전에 지원하는 등의 부관사항도 부과됐다.

다만 웨이브 이탈에 따른 국내 OTT 채널 매출 감소분을 넷플릭스 공급 수익이 얼마나 상쇄할지, 그리고 콘텐츠 제작비 부담이 이익 개선 속도를 얼마나 늦출지는 향후 분기 실적을 통해 확인해야 할 부분이다.