SJG세종

SJG세종은 1976년 자동차용 배기계 전문회사로 설립돼 2002년 코스피에 상장했으며, 2024년 4월 상호를 세종공업에서 SJG세종으로 변경했다. 핵심 제품은 배기가스를 정화하는 컨버터와 소음·진동을 줄이는 머플러로, 국내 시장에서 약 28% 수준의 점유율을 확보하고 있다.

최대 고객사는 현대차·기아 그룹으로, 현대차·기아·현대위아 등 그룹 관계사향 매출 비중이 전체의 84%에 이른다는 분석도 있어 고객 집중도가 높은 구조다. 2016년부터 친환경 전환을 목표로 수소전기차용 금속분리판, 수소·압력 센서, 전기차 배터리시스템어셈블리(BSA) 사업을 순차적으로 추가해왔다.

다만 2024년 1분기 기준 컨버터·머플러의 매출 비중은 93.72%로, 신사업 비전을 처음 공개한 2016년(92.60%)보다도 오히려 높아 매출 구조의 다각화는 아직 제한적이다.

자동차 전장 전문 자회사 아센텍은 휠스피드센서(WSS)와 전자식 변속레버(SBW)를 생산하며 현대차그룹과 스텔란티스 등을 고객사로 두고 있고, 2025년 코스닥 상장을 목표로 현대차증권과 대표주관계약을 체결했다.

회사는 22개의 종속회사를 통해 한국을 비롯한 인도, 베트남, 중국, 멕시코 등지에서 글로벌 생산망을 운영하고 있다. 2024년에는 유럽 완성차 업체향 품질·보안 요건인 TISAX 최고등급 AL3를 획득해 글로벌 경쟁력을 강화했다고 밝혔다.

SJG세종의 연결 매출액은 2022년 1조 8,589억원, 2023년 1조 7,923억원, 2024년 1조 8,166억원, 2025년 1조 8,969억원으로 완만한 성장세를 이어갔다.

영업이익은 2022년 321억원에서 2023년 519억원, 2024년 606억원, 2025년 854억원으로 3년 연속 확대됐고, 영업이익률도 1.7%→2.9%→3.3%→4.5%로 점진적으로 개선됐다.

지배주주순이익은 2022년 2억원 수준의 손익분기에서 2023년 40억원, 2024년 337억원, 2025년 687억원으로 뚜렷한 회복 곡선을 그렸다. 영업활동현금흐름(CFO)도 2024년 702억원에서 2025년 927억원으로 늘어 이익 회복이 실제 현금창출로 이어졌음을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 372억원, 3분기 247억원을 기록한 뒤 4분기에는 12.8억원으로 급감했는데, 구체적 원인은 별도 공시로 확인되지 않아 계절적 비용 요인 등의 가능성만 정성적으로 언급할 수 있다.

이후 2026년 1분기 영업이익은 362억원, 2분기는 340억원으로 다시 큰 폭 반등하며 분기 변동성이 큰 실적 패턴을 재확인시켰다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 963억원으로, 연간 기준 이익 규모가 한 단계 올라선 모습이다.

부채비율은 2022년 186.4%에서 2025년 150.9%로 낮아지며 재무구조도 함께 개선되는 흐름을 보였다.

SJG세종은 코스피 운송장비·부품 업종, FICS 기준으로는 자동차부품 섹터로 분류되며, 전방산업인 완성차 판매 및 생산 동향에 실적이 직접 연동되는 구조다.

2025년 상반기에는 현대차·기아의 판매 호조와 정부의 소비진작책에 힘입어 내수판매가 증가한 반면, 전기차 생산 현지화와 관세 부과 영향으로 수출은 상대적으로 제한적이었다.

2026년 1분기에는 머플러·컨버터 부문에서 내수·수출이 모두 늘고 주요 완성차 업체의 조업이 확대되며 매출과 이익이 함께 개선됐다.

다만 산업 구조적으로는 전기차가 내연기관차보다 부품 숫자가 최대 40% 가까이 적다는 업계 분석이 있어, 전동화가 가속화될 경우 배기계 부품 수요 자체가 축소될 위험이 상존한다.

최근 전기차 수요 둔화(캐즘) 국면이 일시적으로 부품업계에 전환 시간을 벌어주고 있다는 시각도 있어, 업황 사이클과 구조적 전환 압력이 동시에 작용하는 국면으로 볼 수 있다.

증권사 추정 사례로 유진투자증권은 2025년 11월 리포트에서 2025년 영업이익을 1,017억원으로 추정했으나, 실제 확정치는 854억원으로 이보다 낮게 마감돼 추정과 실적 간 괴리가 있었다.

회사는 사명 변경 발표 당시 친환경 배기계 사업의 아시아·인도 시장 확대와 함께 전기차 배터리, 수소연료전지 핵심 부품 사업을 꾸준히 늘려나갈 방침을 밝혔다. 베트남·인도네시아·카자흐스탄을 포함한 아시아 전역과 인도 시장까지 영역을 넓히겠다는 지역 확장 계획도 함께 제시됐다.

자동차 전장 자회사 아센텍은 2025년 코스닥 상장을 목표로 현대차증권과 대표주관계약을 체결한 상태이며, 상장이 성사될 경우 그룹 내 전장 사업 가치가 별도로 시장에서 평가받는 계기가 될 수 있다.

다만 2026년 9월 현재까지 아센텍의 상장 일정이 확정됐다는 공시는 확인되지 않아, 상장 시점과 조건은 향후 추가 공시를 통해 확인이 필요하다.

완성차 조업 확대와 내수·수출 동시 증가 흐름이 이어질 경우 배기계 부문의 견조한 실적이 유지될 여지가 있으며, 친환경차 구매 지원과 충전 인프라 투자 확대가 전기차 관련 신사업의 성장 동력이 될 것으로 시장에서는 보고 있다.

다만 이러한 전망은 정부 정책과 완성차 업체의 생산 계획 변화에 따라 유동적이므로, 향후 분기 실적과 수주 공시를 통한 확인이 필요하다.