원익

원익은 1983년 반도체용 석영용기 제조업체로 설립돼 1997년 코스닥에 상장했으며, 1998년 원익통상 합병과 2003년 원익쿼츠 인적분할, 2019년 위닉스와의 합병을 거쳐 현재의 복합 사업구조를 갖췄다.

현재는 반도체·전자·통신용 원료와 조명기기를 수입·공급하는 통상 부문, 내시경·레이저·초음파진단기 등 첨단 의료장비를 수입·판매하는 헬스케어 부문, IC·RF 필터를 생산하는 전자부품 부문, 그리고 음식서비스·부동산·브랜드 상표권 관리 등 기타 부문으로 나뉜다.

헬스케어 부문 내 메디컬 코스메틱 사업은 레이저썬스크린100을 포함한 스킨케어 라인을 강화하며 화장품 쪽으로도 영역을 넓히고 있다. 그러나 원익의 진짜 핵심 가치는 별도 사업보다 지배구조상의 위치에 있다.

원익은 사업지주사 원익홀딩스 지분 30%를 보유한 최대주주이며, 원익홀딩스는 원익IPS 지분 33.19%, 원익QnC 지분 21%를 보유하고 반도체·디스플레이 장비 및 특수가스 소재 계열사를 지배한다.

그룹 지배구조의 최상단에는 이용한 원익그룹 회장의 자녀들이 대부분의 지분을 나눠 가진 가족회사 호라이즌이 있으며, 호라이즌은 원익 지분 46.33%를 보유한 최대주주로서 '호라이즌→원익→원익홀딩스→계열사'로 이어지는 지배 계통을 완성하고 있다.

이 때문에 원익은 금융감독원 전자공시시스템에 별도의 상세 사업보고서를 공시하지 않는 투자회사로 분류돼, 부문별 매출 비중 등 세부 정보 접근이 제한적이다.

결과적으로 원익의 실적과 주가는 자체 통상·헬스케어 사업의 손익보다 원익홀딩스·원익IPS 등 계열사의 지분법 손익과 시장 평가에 더 크게 좌우되는 구조다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1,081억원에서 2023년 1,299억원, 2024년 1,387억원, 2025년 1,507억원으로 꾸준히 늘었지만 영업이익률은 같은 기간 6.9%→9.6%→6.7%→5.9%로 일관된 추세를 보이지 않는다.

지배주주 순이익은 2022년 382억원의 큰 폭 흑자에서 2023년 –30억원 적자로 급락했다가 2024년 211억원, 2025년 115억원으로 다시 흑자를 이어가는 등 부침이 컸다.

이는 원익의 순이익이 자체 사업의 영업이익보다 원익홀딩스·원익IPS 등 계열사 지분법 평가손익과 같은 비영업적 요인에 크게 좌우된다는 점을 보여준다. 분기 흐름에서도 이런 특징이 뚜렷하다.

2025년 2분기는 매출 439억원, 영업이익 41억원을 냈음에도 지배주주 순이익은 –1.6억원으로 적자를 기록했고, 반대로 2025년 3분기는 매출과 영업이익이 각각 396억원, 21억원으로 전분기보다 줄었는데도 지배주주 순이익은 83억원으로 크게 늘었다.

2025년 4분기는 영업이익이 –0.05억원으로 거의 손익분기점까지 내려앉았지만 순이익은 소폭 흑자(1.6억원)를 유지했다.

2026년에는 1분기 매출 370억원·영업이익 27억원·순이익 12억원에서 2분기 매출 540억원·영업이익 39억원·순이익 112억원으로 뚜렷하게 개선되며 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 208억원에 이른다.

재무건전성 측면에서는 부채비율이 2022년 47.7%, 2023년 47.6%에서 2024년 32.4%, 2025년 33.4%로 낮아지며 완만한 재무구조 개선이 확인된다.

다만 영업활동현금흐름은 2024년 100억원에서 2025년 11억원으로 크게 줄어, 손익 개선이 현금창출력 개선으로 곧바로 이어지지는 않았다는 점도 함께 봐야 한다.

원익의 실적을 좌우하는 것은 결국 반도체 장비·소재 사이클이다. 원익홀딩스의 관계기업인 원익IPS는 그동안 메모리 업황 부진과 투자 축소로 실적 변동성을 겪었지만, 최근 들어 수주 가시성이 점차 개선되고 있다는 평가를 받고 있다.

삼성전자와 SK하이닉스가 메모리 투자 확대 기조를 분명히 하면서 공정 장비 수주에 대한 기대감이 커지고 있으며, 고대역폭메모리(HBM)와 DDR5 등 고사양 메모리 생산 확대는 공정 난이도를 끌어올려 증착 공정의 정밀도를 더욱 중요하게 만들고, 이는 ALD·CVD 장비 수요 증가로 연결되고 있다는 분석이 나온다.

원익QnC 등 소재 계열사 역시 고객사 가동률 회복 여부에 실적이 좌우되는 전형적인 반도체 후행 지표 성격을 갖는다.

이런 흐름 속에서 원익그룹 계열사들은 2025년부터 2026년 초까지 큰 폭의 주가 상승을 보였는데, 원익홀딩스가 지난해 연간 수익률 1,809.80%를 기록할 때 원익은 212.6% 오르는 데 그쳤다는 점이 뉴스1 보도로 확인된다.

여기에 원익로보틱스의 산업용 로봇 협력 추진 소식이 더해지며 반도체와 로봇 두 테마가 동시에 원익그룹주 전반의 주목도를 높인 것으로 풀이된다.

다만 원익 자체의 통상·헬스케어·전자부품 사업은 상대적으로 경쟁이 치열한 수입유통·소형 의료기기·범용 전자부품 영역에 속해, 계열사의 첨단 반도체 장비 사업만큼의 구조적 성장성을 기대하기는 어렵다는 평가가 병존한다.

원익은 투자회사로 분류돼 자체 사업보고서에 구체적인 실적 가이던스를 제시하지 않기 때문에, 향후 전망은 주로 계열사 동향과 지배구조 변화를 통해 가늠해야 한다.

원익홀딩스와 원익IPS의 반도체 투자 사이클 회복이 본격화될 경우 원익의 지분법 손익에도 긍정적으로 반영될 여지가 있으나, 이는 원익이 직접 통제할 수 있는 변수가 아니라 삼성전자·SK하이닉스 등 고객사의 투자 결정에 종속된 변수다.

헬스케어 부문에서는 메디컬 코스메틱 사업이 자연 친화적이고 다기능적인 제품 수요 증가에 힘입어 완만한 성장이 예상되지만, 글로벌 선크림 시장의 경쟁 심화로 수익성 확장에는 제약이 있을 것으로 보인다.

지배구조 측면에서는 이용한 회장 일가의 승계가 가족회사 호라이즌을 통해 진행되어 온 만큼, 향후 지분 이동이나 차입금 관련 공시가 추가로 나올 가능성을 지켜볼 필요가 있다. 원익로보틱스 관련 협력 논의가 구체적인 계약이나 공식 발표로 이어질지도 그룹 전반의 로봇 테마 지속 여부를 가르는 변수다.

단기적으로는 2026년 들어 반복된 계열사 동반 급등락이 시사하듯, 실적 펀더멘털보다 테마성 수급이 주가에 더 큰 영향을 미치는 국면이 이어질 가능성이 있다.