드래곤플라이

드래곤플라이는 2004년 출시된 1인칭 슈팅(FPS) 게임 '스페셜포스'로 국내외에서 인지도를 쌓은 1세대 온라인 게임 개발사다.

회사 관계자에 따르면 드래곤플라이와 자회사 디에프랩은 온라인·모바일 콘텐츠 소프트웨어 개발·유통을 주력으로 하며, 게임사업 외에 기능성 필름과 자동차 흡음재 사업도 함께 영위하고 있다.

게임 부문에서는 FPS 리마스터와 신규 모바일 IP 확장을 통해 매출 재도약을 시도하고 있으며, 필름·흡음재 부문은 상대적으로 안정적인 산업재 매출로 포트폴리오를 보완하는 구조다.

핵심 IP인 '스페셜포스'는 2004년 출시 이후 전 세계 90여 개국에서 서비스되며 국내 FPS 게임 중 최초로 프로리그를 창설한 상징적 타이틀로 꼽힌다. 이 IP를 언리얼 엔진5 기반으로 재해석한 '스페셜포스 리마스터'는 원작 개발자인 박철승 상무이사가 총괄 프로듀서를 맡아 개발을 지휘했다.

신규 성장동력으로는 일본 펀크루재팬과 공동 개발한 전략 디펜스 모바일 게임 '다운다운타운(DDT)'이 있으며, 일본의 게임 프로듀서 오카모토 요시키가 참여해 화제성을 더했다.

아울러 스코넥과 공동 개발 중인 ADHD 치료용 디지털 치료기기 '가디언즈 DTx'를 통해 게임 개발 역량을 헬스케어 영역으로 확장하는 시도도 진행 중이다.

경쟁 구도로 보면 국내 FPS·캐주얼 게임 시장은 대형 퍼블리셔들의 신작 경쟁이 치열한 가운데, 드래곤플라이는 레거시 IP의 리부트와 소규모 협업 개발을 통해 틈새 시장을 공략하는 전략을 취하고 있다.

드래곤플라이의 연간 매출은 2022년 71.0억원에서 2023년 166.2억원, 2024년 256.3억원으로 늘었다가 2025년 158.8억원으로 다시 줄었다.

영업손실은 2022년 96.0억원, 2023년 133.3억원, 2024년 96.5억원에 이어 2025년 19.4억원으로 큰 폭으로 축소됐고, 영업이익률도 2024년 -37.7%에서 2025년 -12.2%로 개선됐다.

지배주주 순손실은 2023년 276.5억원에서 2024년 140.5억원, 2025년 88.6억원으로 3년 연속 줄어드는 흐름을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 40.9억원·영업손실 2.5억원, 3분기 매출 41.5억원·영업손실 4.3억원으로 대체로 안정적이었으나, 4분기에는 매출이 33.8억원으로 줄고 지배주주 순손실이 63.6억원으로 급증했는데 이는 다른 분기 대비 이례적으로 큰 규모다.

2026년 들어서는 1분기 매출 29.3억원·영업손실 5.4억원, 2분기 매출 27.2억원·영업손실 2.8억원으로 매출 규모는 2025년보다 낮아졌지만 순손실 규모는 크게 줄어 각각 4.9억원, 3.2억원 수준을 기록했다.

자본총계는 2022년 560.1억원에서 2023년 283.6억원, 2024년 132.5억원, 2025년 55.4억원으로 매년 크게 줄었고, 부채비율은 같은 기간 17.9%→32.6%→75.7%→139.3%로 뚜렸하게 상승했다.

영업활동현금흐름은 2022~2025년 모두 마이너스를 기록했으며 2025년에는 -14.9억원으로 2024년(-69.2억원)보다 유출 규모가 줄었다.

종합하면 매출 규모는 축소됐지만 비용 구조조정 효과로 손실 폭이 완화되는 흐름이 뚜렷하며, 2025년 4분기의 대규모 순손실이 일회성 요인에 기인했는지는 추가 확인이 필요하다.

국내 게임 산업은 대형 퍼블리셔 중심의 신작 출시 경쟁이 이어지는 가운데, FPS 장르는 글로벌 대형 IP와의 경쟁이 특히 치열한 영역으로 꼽힌다.

드래곤플라이가 재출시한 '스페셜포스' IP는 과거 국내 FPS 프로리그를 창설한 상징성이 있지만, 현재 시장에서는 신규 이용자 유입과 e스포츠 생태계 재건이라는 과제를 동시에 안고 있다.

모바일 전략 디펜스 장르에서는 '다운다운타운'과 같은 협업형 신작이 해외 파트너의 개발 역량을 결합해 차별화를 시도하는 사례로 볼 수 있다.

한편 디지털 치료기기(DTx) 시장은 국내에서 아직 초기 단계이며, '가디언즈 DTx'가 식약처 혁신의료기기로 지정됐다는 점은 게임업체의 헬스케어 영역 진출 시도로서 주목할 만하다.

회사 규모 면에서는 코스닥 소형 게임주로서 대형 퍼블리셔에 비해 마케팅 자원과 개발 인력이 제한적이며, 이는 신작 흥행의 변동성을 키우는 요인이다.

산업 사이클 관점에서는 드래곤플라이가 매출 축소와 손실 감소가 동시에 나타나는 구조조정 국면에 있어, 신작의 상업적 성과가 향후 실적 방향을 가르는 분수령이 될 것으로 보인다.

가장 가까운 이벤트는 '스페셜포스 리마스터'의 정식 서비스로, 인벤 인터뷰에 따르면 회사는 이를 2026년 9월 17일 정오 정식 출시하기로 했다.

회사는 국내 서비스로 안정성을 확보한 뒤 올 하반기 영미권을 포함한 글로벌 서비스로 확대하고, '스페셜포스 월드 챔피언쉽' e스포츠 리그 부활도 준비 중이라고 밝혔다.

다만 상장적격성 심사와 관련해서는 2026년 6월 개선계획서 제출 이후 개선기간이 오는 9월 24일 종료되며, 회사는 그로부터 15영업일 이내 개선계획 이행내역서와 전문가 확인서를 제출해야 하고 거래소는 서류 제출일로부터 20영업일 이내 기업심사위원회를 열어 상장폐지 여부를 최종 결정할 예정이다.

회사 측은 이달 신작 정식 출시 성과를 통해 거래소 심사에 대응하겠다는 방침을 밝힌 바 있다. 재무구조 측면에서는 제3자배정 유상증자를 통한 자기자본 확충과 고정비 절감, 공시·자금조달 내부통제 강화를 개선계획의 축으로 제시했다.

아울러 장기 보유 투자자산 매각을 통해 약 18억원의 현금 유입이 예정돼 있어 단기 운영자금 확보에는 다소 도움이 될 것으로 보인다. 종합하면 향후 몇 개월은 신작 흥행 성과와 거래소의 최종 판단이 맞물리는 구간으로, 두 이벤트의 결과가 회사의 향후 방향성을 좌우할 전망이다.