신도리코

신도리코는 1960년 설립된 사무용 복합기·프린터 전문기업으로, 복사기·프린터·소모품 제조·판매가 사업의 핵심을 이룬다. 주력 제품은 A3·A4 흑백 및 컬러 디지털 복합기이며, 국내 사무용 복합기 시장에서 오랜 기간 점유율 상위를 유지해왔다.

해외 생산기지로 중국 칭다오(2003년 설립)와 베트남 하노이 인근(2014년 설립) 공장을 운영하며 원가 경쟁력을 확보하고 있다.

신도리코는 사무기기뿐만 아니라 효율적인 업무 환경 조성을 돕는 오피스 솔루션도 내놓고 있으며, 문서관리 유지비를 절감하는 통합 문서 솔루션 'MPS 솔루션'과 종이 및 전자문서 보안을 강화하는 '워치독 솔루션', 정보 유출 방지에 역점을 둔 '시큐펜스' 등을 보유하고 있다.

2026년 1월에는 구독형 오피스 솔루션 플랫폼 '신도랑'을 출시했으며, 변동성을 제거한 '안심 요금제'를 통해 사용량과 무관하게 매월 고정된 비용만 지불하면 연간 총량(기본형 기준 컬러 2만매·흑백 3만매) 한도 내에서 이용할 수 있는 월정액 모델을 도입했다.

과거에는 미국 3D 시스템즈와의 독점판매 계약 및 벨기에 머티리얼라이즈와의 파트너십을 통해 3D 프린터 사업을 신성장동력으로 육성했으나, 과거 신사업으로 추진했던 3D 프린터사업에서 철수했다는 보도가 2025년 3월 나온 바 있다.

경쟁 구도는 광학·화학·기계·통신 등 첨단 기술이 집약된 복합기 분야에서 리코, 코니카 미놀타, 교세라 등 일본 기업들이 시장 과반을 점유하는 형태다. 신도리코는 자체 부동산(서울 성동구 성수동 소재)과 계열 출자 지분 등 비영업자산도 상당 규모로 보유하고 있다.

신도리코의 연간 실적은 뚜렷한 하강 흐름을 보이고 있다. 매출액은 2023년 3,958억원에서 2024년 3,410억원, 2025년 3,173억원으로 3년 연속 축소됐다.

영업이익은 2022년 -22.1억원의 적자를 기록한 뒤 2023년 253.3억원, 2024년 201.6억원으로 회복했으나 2025년에는 62.5억원으로 다시 크게 줄어 영업이익률이 2024년 5.9%에서 2025년 2.0%로 하락했다.

지배주주 순이익은 2024년 731.9억원에서 2025년 200.7억원으로 72.6% 감소했는데, 이는 영업이익 감소와 함께 비영업(금융·투자) 손익의 축소가 겹친 결과로 해석된다.

분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 712.4억원에 영업손실 17.9억원, 지배주주 순손실 145.6억원을 기록하며 큰 폭의 적자를 냈고, 이후 2025년 3분기(영업이익 14.5억원, 순이익 135.5억원)와 4분기(영업이익 31.6억원, 순이익 80.4억원)에는 흑자로 전환했다.

2026년 1분기에는 영업이익 29.2억원에 순이익이 194.0억원까지 늘었으나, 2026년 2분기 들어 매출 712.6억원에 영업손실이 87.9억원으로 확대되며 최근 5개 분기 중 가장 큰 영업적자를 냈고 순손실도 21.6억원을 기록했다.

이러한 분기별 편차는 매출 규모 대비 영업손익의 변동성이 크고, 순이익이 영업손익과 방향이 다르게 움직이는 구간이 반복되는 특징을 보여준다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 388.3억원으로, 2024년 연간치보다는 낮지만 2025년 연간치는 상회하는 수준이다.

글로벌 사무용 복합기 시장은 재택·비대면 근무 확산과 문서 전자화(페이퍼리스화) 흐름 속에 구조적으로 축소되고 있다. 일본 비즈니스 기계·정보 시스템 산업 협회(JBMIA)에 따르면 2024년 복사기·복합기 출하 대수는 361만 대로, 정점이었던 2018년 대비 26% 감소했다.

이런 환경에서 업계 상위사들도 수익성 방어에 어려움을 겪고 있는데, 후지필름 HD의 복합기 관련 사업 영업이익률은 6%, 리코는 3%로 모두 한 자릿수에 머물렀다.

경쟁 완화를 위한 합종연횡도 진행 중으로, 후지필름 홀딩스는 코니카 미놀타와 복합기 부품 조달을 위한 합작 회사를 설립해 규모의 경제를 추구하고 있다.

캐논 역시 A3 용지 대응 오피스용 컬러 복합기 기함 모델을 4년 만에 새로 출시하며 인쇄 방식을 LED 기반으로 전환하는 등 기술 경쟁을 이어가고 있다.

국내 시장에서는 신도리코의 3분기 실적 관련 코멘트에서 해외 전문 업체의 국내 유통망 컨소시엄과 일본기업의 투자로 경쟁이 치열해지면서 수출 매출이 감소하고, 국내 A3 복합기 시장 축소로 실적이 악화되었다는 설명이 나온 바 있다.

이러한 산업 환경에서 신도리코는 국내 시장 점유율을 유지하는 한편, 하드웨어 판매에서 구독형 서비스로 수익모델을 다변화하려는 시도를 하고 있다.

신도리코의 향후 실적은 본업인 복합기·프린터 판매의 구조적 하락세를 신사업이 얼마나 상쇄하는지에 따라 갈릴 것으로 보인다. 회사는 경기침체에 따른 매출 감소와 원가 부담 증가, 환율 및 금리 하락에 따른 금융손익 감소를 2025년 실적 악화의 주요 원인으로 제시했다.

신사업 측면에서는 2026년 1월 출시한 구독형 플랫폼 '신도랑'이 센트비, 이그니스 등 핀테크 및 AI 스타트업 50여 곳을 고객사로 확보했다고 밝힌 바 있어, 향후 가입사 확대 추이가 신규 수익원의 성장성을 가늠하는 지표가 될 수 있다.

2024년 투자은행 경력의 대표이사가 선임된 이후 신사업 발굴이 기대됐으나, 투자업계 경험을 살려 신사업 확장과 기업 인수를 주도할 것으로 기대됐으나 현재까지 뚜렷한 성과가 보이지 않는다는 지적이 2025년 3월 시점에 제기된 바 있어, 실제 M&A나 대규모 투자 집행 여부가 향후 확인이 필요한 대목이다.

회사가 보유한 현금성 자산 등 유동성과 서울 성수동 부동산 등 비영업자산은 신사업 재원으로 활용될 잠재력이 있다. 다만 복합기 산업 전반의 구조적 수요 축소와 일본계 경쟁사들의 합종연횡, 국내 유통망 진출 확대가 지속될 경우 본업의 매출·마진 회복은 쉽지 않을 전망이다.

다음 실적 발표에서는 2026년 2분기의 대규모 영업손실이 일회성 요인인지 추세적 악화인지를 가늠할 수 있는 추가 정보가 관건이 될 것으로 보인다.