대성창투

대성창투는 1987년 설립된 벤처캐피탈로, 여신전문금융업법상 신기술사업금융업 라이선스를 기반으로 벤처기업 투자와 투자조합 결성·운용을 주업으로 한다. 최대주주는 대성그룹 지주사인 대성홀딩스로 지분 48.64%를 보유하고 있으며 김영훈 회장도 3.1%를 보유해 오너일가 지분이 절반을 넘는다.

2026년 3월 말 기준 벤처투자조합 및 농림수산식품투자조합을 포함해 약 3,806억원 규모의 조합을 운용하고 있다. 매출은 투자수익, 투자조합수익(조합관리보수·조합지분법이익), 운용투자수익, 기타영업수익으로 구성되며 이 중 조합관리보수 비중이 가장 크다.

FnGuide 분석에 따르면 조합관리보수 수익이 매출의 약 59%를 차지한다. 과거 투자 포트폴리오에는 시프트업, 에이피알, 두나무, 크래프톤 등이 포함되며, 특히 코스피에 상장한 시프트업 지분이 실적에 크게 기여한 바 있다.

회사는 문화콘텐츠, 에너지, 바이오, 환경, ICT, 게임, 뷰티, 엔터테크 등 다양한 산업에 투자하고 있으며, 신규 세컨더리펀드는 게임·뷰티·엔터테크 분야를 주요 투자 대상으로 삼고 있다. 광주 지점을 통해 창업보육센터를 위탁운영하는 등 지방 중소기업 지원 및 정책 연계 사업도 병행한다. 경쟁사로는 에이티넘인베스트먼트, 플루토스투자, 에스유앤피, 큐캐피탈파트너스, 우리벤처파트너스 등이 있다.

연결 기준 매출액은 2022년 136.6억원에서 2023년 123.6억원, 2024년 200.9억원으로 확대됐다가 2025년에는 92.5억원으로 큰 폭 감소했다.

영업이익도 2024년 102.4억원(영업이익률 51.0%)으로 정점을 찍은 뒤 2025년 8.0억원(영업이익률 8.6%)으로 급감했으며, 지배주주 순이익은 2024년 138.5억원에서 2025년 3.1억원으로 줄었다.

2024년의 이례적 호실적은 조합성과보수가 전년대비 20배 이상 늘어난 데다 시프트업 지분의 가치 상승에 따른 지분법이익 증가가 겹친 결과로 풀이된다. 반면 2025년은 신규 펀드 결성 공백과 포트폴리오 재평가 둔화가 겹치며 조합성과보수와 운용투자수익이 크게 줄어든 것으로 파악된다.

분기별로 보면 2025년 2분기에는 지배주주 순이익이 -28.0억원으로 대규모 손실을 기록했으나, 2025년 3분기(+12.1억원)와 4분기(+15.8억원) 연속으로 흑자 전환에 성공했다.

2026년 1분기에는 영업이익이 -3.5억원으로 다시 적자를 보였음에도 순이익은 +2.3억원으로 소폭 흑자를 유지했고, 2026년 2분기에는 영업이익 +29.9억원, 순이익 +23.4억원으로 뚜렷하게 개선됐다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 53.7억원으로, 2025년 2분기의 대규모 손실 구간에서 벗어나는 흐름을 보였다.

이러한 분기별 등락은 신기술금융업 특성상 조합성과보수·지분법이익 등 비영업적 손익 인식 시점에 따라 실적이 크게 출렁이는 구조적 특징을 반영한다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 -119.3억원으로 순유출을 기록했는데, 이는 2024년(+187.7억원)과 대조적이며 투자조합 관련 자금 집행·회수 시점 차이에 기인한 것으로 보인다.

국내 벤처캐피탈 업계는 2025년까지 이어진 자금 경색을 지나 2026년 들어 완만한 회복 국면에 진입한 것으로 평가된다. 국민성장펀드 등 정책자금 공급 확대, 관련 법제도 정비, 회수시장 정상화 기대가 겹치며 펀드조성-투자-회수의 3대 축이 동시에 움직이고 있다는 분석이 나온다.

다만 이번 회복은 과거처럼 외형 확대 중심이 아니라 실제 현금회수를 뜻하는 DPI 중심으로 VC의 본질적 역량이 검증되는 국면으로 전환되고 있다는 평가다.

회수 경로 측면에서는 세컨더리 시장이 IPO 의존도를 낮추는 주류 유동성 옵션으로 부상하고 있으며, 국내 증권업계도 향후 3년간 최대 1조원을 벤처 세컨더리 시장에 투입할 계획을 밝혔다.

다만 2026년 상반기 국내 신규 상장기업 수는 17개로 전년 동기 38개의 절반에도 못 미쳤고 공모금액도 전년동기 대비 49% 감소해 IPO를 통한 회수 환경은 여전히 불확실하다.

이런 배경에서 상장 벤처캐피탈 주가는 2025년 한 해 동안 코스닥지수 대비 상당한 초과 성과를 냈던 것으로 집계됐는데, 이는 시장이 회수 기대와 재평가 가능성을 반영한 결과로 해석된다.

대성창투는 이 같은 업황 회복 국면에서 3년간의 펀드 공백을 딛고 신규 세컨더리펀드로 재진입한 상태로, 에이티넘인베스트먼트·우리벤처파트너스 등 경쟁사들과 정책자금 출자사업을 두고 경쟁하고 있다.

대성창투는 2025년 12월 '대성 세컨더리 투자조합 2호'(300억원) 결성을 완료하며 3년 만에 신규 펀드레이징을 재개했다.

이는 모태펀드 산하 'LP첫걸음펀드' 세컨더리 부문 GP로 선정된 지 약 두 달 만에 이뤄진 결성으로, 회사는 2026년 1분기부터 해당 펀드를 활용한 투자 집행에 나설 계획이라고 밝혔다. 회사는 협의 중인 LP가 다수 있어 멀티클로징을 통해 펀드 규모를 추가로 확대할 계획도 언급했다.

신규 세컨더리펀드는 국내 중소·중견기업의 구주 인수를 주목적으로 하며, 과거 청산한 '대성 세컨더리 투자조합'(250억원 규모)이 내부수익률 38%, 총회수액 1,150억원을 기록한 트랙레코드를 바탕으로 한다.

회사 측은 배당보다 투자와 펀드레이징에 집중해 AUM을 장기적으로 1조원 수준까지 확장하고 GP커밋 비율을 높여 수익성을 강화하는 방향이 전체 주주의 이익에 부합한다는 입장을 밝힌 바 있다. 만기가 도래하는 펀드들에 대해서는 잔여 포트폴리오의 회수가치를 극대화하기 위한 만기 연장을 추진할 계획이다.

신규 펀드의 투자 분야로는 게임, 뷰티, 엔터테크 등이 꼽히며, 이는 시프트업·에이피알·빅크 투자에서 성과를 낸 경험에 기반한다.