팜스토리

팜스토리는 양돈용 배합사료 제조와 축산물 유통을 핵심으로 하는 축산식품 기업으로, 배합사료 생산 및 축산물 유통업을 하는 이지바이오의 계열사다.

사업구조는 양돈 배합사료 전문회사와 축산물 유통사업을 영위하는 회사로 사료사업부, 도축 제품제조 및 판매를 하는 육가공사업부, 육계를 취급하는 가금사업부로 나뉜다. 과거 공시 기준으로는 사료부문이 매출의 60%대, 식육부문이 30%대를 차지해 사료가 핵심 축임을 보여준다.

주요 생산 자회사인 서울사료는 전 축종(양계·양돈·축우·반려동물) 사료를 전국 4개 공장에서 생산·판매하며, 4개 공장 합계 연 매출액이 3,000억원을 웃도는 수준을 매년 기록해왔다.

팜스토리는 2014년 말 팜스월드와 마니커F&G를 연결 자회사로 편입하며 양돈과 양계 모두에서 수평·수직계열화를 갖췄다. 경쟁 구도상 배합사료 업계에서는 하림그룹 계열의 팜스코가 3위, 팜스토리가 4위로 분류되는 등 상위권에 다수의 계열화 기업이 포진해 있다.

고객군은 전국 양돈·양계 농가, 대형 유통업체, 식자재 공급망 등 광범위하며, 축산물 유통은 국내 돈가·육계 시세와 수입육 가격 변동에 직접 노출된다. 전반적으로 사료와 축산물 유통을 아우르는 수직계열화 구조가 팜스토리의 핵심 경쟁력이자 동시에 전방 질병·원재료 리스크에 대한 노출을 키우는 요인이다.

팜스토리의 연결 매출액은 2022년 1조 4,265억원에서 2023년 1조 5,002억원으로 늘었다가 2024년 1조 4,539억원, 2025년 1조 4,559억원으로 4년째 비슷한 규모에 머물러 있다.

영업이익은 2022년 315억원, 2023년 262억원으로 줄었다가 2024년 408억원으로 반등했고, 2025년에는 다시 350억원으로 소폭 둔화됐다.

반면 지배주주순이익은 2022년 -76억원 적자에서 2023년 100억원, 2024년 39억원을 거쳐 2025년 301억원으로 크게 늘어, 영업이익 흐름과는 다른 궤적을 보였다.

분기별로 보면 2025년 2분기 지배주주순이익(176억원)이 같은 분기 영업이익(159억원)을 웃돌아 영업외 부문에서도 이익 기여가 있었음을 시사하며, 2025년 3분기에는 영업이익이 193억원까지 늘었으나 순이익은 109억원으로 오히려 줄었다.

2025년 4분기에는 영업이익(-39억원)과 순이익(-34억원)이 모두 적자로 전환되며 뚜렷한 계절적·일회성 부담이 확인된다.

2026년 1분기 매출은 3,471억원으로 전년 동기 대비 2.6% 감소했고, 영업이익은 87억원 흑자를 기록했음에도 지배주주순이익은 -20억원으로 적자 전환해 영업외 손익의 변동성이 다시 부각됐다.

2026년 2분기에는 매출 3,630억원, 영업이익 176억원, 지배주주순이익 113억원으로 큰 폭 회복했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 168억원으로, 분기별 변동성에도 불구하고 전반적으로 이익 기조는 유지되고 있는 모습이다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022년 291.3%에서 2025년 186.6%로 꾸준히 낮아졌고, 영업현금흐름도 2022년 -796억원, 2023년 -139억원의 유출에서 2024년 283억원, 2025년 774억원 유입으로 전환되며 현금창출력이 뚜렷하게 개선됐다.

국내 배합사료·축산 산업은 곡물 수입 의존도가 높아 국제 곡물가와 환율 변동에 원가가 직접 연동되는 구조적 특징을 갖는다. 2026년 초 국내에서는 아프리카돼지열병(ASF)이 확산됐는데, 국내에서 사료 원료를 통한 ASF 전파가 확인된 것은 이번이 처음이라는 분석이 나오면서 업계 전반에 충격을 줬다.

역학조사 결과 감염 돼지의 혈액이 사료 원료 제조업체로 공급돼 혈장단백질 사료로 가공·유통되며 바이러스가 확산된 경로가 지목됐고, 이에 따라 정부는 사료 제조 전 과정에 걸친 ASF 검사체계 강화에 나섰다.

질병 확산 국면에서는 생산자 측면에서 피해를 받은 농장은 타격을 입지만 살아남은 농장은 상대적으로 높은 돈가의 혜택을 받을 수 있어, 공급 충격이 축산물 유통·육가공 업체의 원가 부담으로 이어지는 경우가 많다.

경쟁구도상 하림그룹 계열 팜스코가 배합사료 업계 3위, 팜스토리가 4위로 분류되며, 선진·우성·이지바이오 등 다수의 계열화 기업이 상위권을 형성하고 있어 가격 경쟁이 상시적이다.

정부 차원에서는 코스닥 상장기업의 기업가치 제고 노력이 정책적으로 장려되는 분위기 속에서, 팜스토리를 포함한 다수 중소형 식음료 기업들이 자율공시를 통해 수익성·재무건전성 개선 계획을 발표하고 있다.

전방 수요 측면에서는 육류 소비 자체가 구조적으로 크게 위축되지는 않는 모습이나, 질병 발생 시 소비자 반응보다는 유통·육가공 업체의 원료육 수급과 판가 조정 부담이 더 크게 작용하는 경향이 관찰된다.

팜스토리는 2026년 4월 1일 기업가치 제고 계획을 자율공시하며, 수익성 중심의 경영체계를 강화해 본원적 이익창출력을 끌어올리고 안정적인 재무 운영으로 재무 건전성을 높이겠다는 목표를 제시했다.

이는 최근 수년간 부채비율을 꾸준히 낮춰온 흐름과 맥을 같이하며, 비용 효율화를 통한 수익성 개선이 핵심 과제로 제시된 것으로 해석된다. 2026년 2월에는 결산배당을 결정하며 현금배당 정책을 유지한다는 신호를 시장에 전달했다.

ASF 관련해서는 정부가 혈장단백질 등 사료 원료에 대한 검사체계와 안전관리 방안을 마련하겠다고 밝힌 만큼, 후속 규제가 사료업계 전반의 원가 구조나 품질관리 비용에 영향을 줄 수 있는 변수로 남아 있다.

회사의 다음 정기 공시인 2026년 3분기 보고서는 2026년 11월 16일까지 제출해야 하며, 이를 통해 하반기 매출·수익성 흐름과 ASF 영향의 지속 여부를 확인할 수 있을 전망이다.

중장기적으로는 사료·육가공·유통을 아우르는 수직계열화 구조를 바탕으로 비용 효율화와 질병 대응 역량 강화가 실적 변동성을 줄이는 핵심 변수가 될 것으로 보이며, 돈가와 곡물 원료가의 향방이 분기별 수익성에 지속적으로 영향을 미칠 것으로 예상된다.