아난티

아난티는 골프장과 호텔·리조트의 개발, 분양, 운영을 함께 영위하는 종합 레저 플랫폼 기업으로, 아난티 남해·아난티 코드·아난티 코브·아난티 앳 강남·아난티 클럽 제주 등 복수의 플랫폼을 운영한다.

사업구조는 기존 시설 운영에서 나오는 매출과 신규 부지 개발 후 분양·운영으로 연결되는 두 축으로 구성된다.

취업정보업체가 집계한 2026년 1분기 매출구성 추정치에 따르면 리조트·호텔 부문이 약 78%로 압도적 비중을 차지하고, 분양이 약 8%, 골프가 약 6%, 상품 판매가 약 3%, 기타가 약 4% 수준으로 나타난다.

회사는 2022년 한라그룹으로부터 제주 세인트포CC를 인수해 아난티 클럽 제주로 재개장했으며, 이후 골프장 뒤 배후 부지를 호텔·펜트하우스 및 문화시설로 개발하는 계획을 이어가고 있다.

최근에는 제이제이한라, 미래에셋캐피탈과 함께 제주 구좌읍 묘산봉 관광단지 공동개발을 위한 합작법인을 설립해 사업을 확장하는 단계에 있다.

국내 프리미엄 레저·리조트 시장에서는 회원제 분양 기반의 고급 플랫폼 모델이 상대적으로 희소해 독자적 포지션을 유지하고 있으나, 동남아·일본 등 해외 골프·리조트 수요로의 이탈이라는 경쟁 압력도 병존한다.

호텔·리조트 브랜드 통합과 대형 행사 유치를 통한 운영 매출 다각화가 최근 수익성 개선의 핵심 축으로 언급되고 있다.

2025년 연결 매출액은 2,580.7억원으로 2024년 2,851.6억원에서 줄었지만, 영업이익은 83.2억원으로 2024년 8.0억원 대비 크게 확대되며 영업이익률이 0.3%에서 3.2%로 개선됐다.

다만 지배주주순손실은 2024년 305억원에서 2025년 395억원으로 확대되며 수익성 회복이 아직 순이익 단계까지 이어지지 못했다.

2023년에는 매출 8,973.0억원, 영업이익 2,670.5억원, 순이익 2,104.1억원으로 대형 분양 매출이 실적을 견인했던 반면, 2024년과 2025년은 분양 매출 축소로 규모가 크게 줄어든 구조적 변화가 뚜렷하다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 733.8억원, 영업이익 91.9억원으로 흑자를 기록했으나, 4분기에는 매출 655.9억원, 영업이익 48.6억원으로 규모가 줄었고 지배주주순손실 101.3억원을 기록했다.

2026년 들어서는 1분기 매출 467.1억원, 영업손실 95.1억원, 지배주주순손실 176.8억원으로 적자가 확대됐고, 2분기에도 매출 551.2억원, 영업손실 53.6억원, 지배주주순손실 87.1억원으로 손실이 이어졌다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순손실 합계는 약 297억원으로, 분양 매출의 계절성과 신규 플랫폼 투자 초기 비용이 겹치며 손익 변동성이 큰 구간을 지나고 있다.

재무구조 측면에서는 2025년 말 부채비율이 121.7%로 2022년 239.7%에서 크게 낮아졌고, 영업활동현금흐름도 2025년 360.9억원으로 2024년 43.5억원 대비 개선되어 현금창출력은 유지되고 있다.

국내 레저 산업은 엔데믹 이후 K-컬처 확산과 블레저 여행 트렌드로 프리미엄 리조트 수요와 방한 관광객 증가세가 이어지는 국면에 있다는 진단이 나온다.

동시에 주 52시간 근무제 정착과 대체 휴일 증가, 소득 수준 향상으로 레저 활동에 대한 선호가 확산되며 골프·스키·리조트가 결합된 종합리조트 방식으로 시장이 진화하고 있다는 분석도 있다.

다만 제주 골프장 업계에서는 엔데믹 전환 이후 상당수 골퍼들이 상대적으로 저렴한 동남아시아·일본 등 해외로 발길을 돌리며 지역 수요가 줄었다는 시장 관계자의 진단이 제기된 바 있다.

이런 흐름 속에서 아난티는 회원제 분양과 운영을 결합한 독자적 플랫폼 모델로 차별화를 시도하고 있으며, 로컬 재창조 전략과 복합 리조트 모델을 통해 기업가치를 높이려는 방향을 취하고 있다는 평가가 나온다.

경쟁구도 측면에서는 국내 대형 호텔·리조트 운영사와 골프장 전문 운영사가 각각의 영역에서 경쟁하는 가운데, 아난티는 개발·분양·운영을 한 회사가 모두 수행하는 수직계열화 모델로 포지셔닝하고 있다.

다만 분양 의존도가 높았던 과거 실적 구조에서 운영 중심으로 전환하는 과정이 진행형이라, 산업 내에서의 상대적 위치는 신규 플랫폼의 성과에 따라 유동적일 수 있다.

회사는 최근 600억원 규모 7회차 사모 전환사채를 발행해 시설자금 300억원, 채무상환자금 135억원, 타법인 증권 취득자금 105억원, 기타자금 60억원으로 배분했으며, 이 중 타법인 증권 취득자금은 제주 묘산봉 관광단지 개발을 위한 합작법인 아난티제이제이 유상증자 참여에 쓰인다.

이는 2022년 결정한 총 210억원 규모 출자 계획의 잔여분을 집행하는 것으로, 토지 취득 이후 실제 개발·분양 일정이 구체화되는지가 향후 관전 포인트로 지목된다.

제주 묘산봉 관광단지는 제이제이한라와의 합작을 통해 세인트포CC 리뉴얼과 배후 부지 개발을 단계적으로 추진하는 구조이며, 아난티한라를 통한 1단계 아난티 제주 클럽 론칭에 이어 2단계 배후부지 개발이 예정되어 있다.

이와 함께 경기 청평에서도 신규 플랫폼 개발이 추진 중인 것으로 파악되며, 아난티는 중장기적으로 분양 의존도를 낮추고 운영 중심의 안정적인 수익 구조를 구축하겠다는 방향을 제시했다.

회사 관계자는 사업 특성상 상반기보다 하반기에 실적이 집중되는 경향이 있다며 하반기부터 점진적인 실적 개선을 예상하고 있다고 밝혔다.

다만 신규 투자 재원 확보 과정에서 자사주 처분, 기존 CB의 주식 전환, 신규 CB 발행이 이어지며 유통 주식 수가 함께 늘어난 점은 향후 주당 가치 희석 요인으로 남아 있다.