SJM홀딩스

SJM홀딩스는 2010년 인적분할을 통해 설립된 순수 지주회사로, 지분소유를 통해 자회사의 사업을 지배·관리하는 것을 주요 사업으로 한다.

20여 개 종속회사를 보유하고 있으며 핵심 자회사는 자동차부품을 제조하는 (주)에스제이엠, 투자수익 사업을 하는 (주)에이커스, 통신용반도체를 제조하는 에스제이엠프리웰(주)이다.

사업부문은 크게 자동차용 벨로우즈, 산업용 벨로우즈, 통신용반도체로 구성되며 남아프리카공화국·중국 등 해외 생산거점을 운영하고 있다.

주력 자회사 SJM은 자동차 엔진과 머플러를 연결해 배기가스 유출을 막고 진동·소음을 흡수하는 벨로우즈(플렉스 튜브)를 주요 완성차업체에 공급하며, 산업용으로는 LNG선용 익스팬션 조인트를 국내 최초로 국산화해 해당 분야에서 높은 세계 시장 점유율을 확보하고 있다고 알려져 있다.

최근에는 한국항공우주산업(KAI)과 KF-21 전투기용 짐벌 조인트, 민항기 엔진 부품 등 항공소재 국산화 개발을 위한 업무협약을 잇달아 체결하며 방산·항공우주 분야로 사업 영역을 확장하고 있다.

지배구조상 창업주 김용호 회장의 장남인 김휘중 대표가 지주사 최대주주 지위를 갖고 있으며, 특별관계자 보고에 따르면 2025년 12월 기준 김용호 회장 등 특수관계인의 지분율은 62%대로 파악된다.

경쟁구도상 자동차용 벨로우즈 시장은 소수의 전문 부품업체가 완성차업체에 직접 공급하는 구조로, 완성차의 전동화 전환 속도가 사업 포트폴리오 재편의 핵심 변수로 작용하고 있다.

2025년 연결 매출은 2,057억 9,900만원으로 2024년의 2,061억 9,500만원과 거의 동일한 수준을 유지했으나, 영업이익은 105억 5,100만원으로 2024년의 137억 1,900만원 대비 23.1% 감소했다.

이에 따라 영업이익률은 2024년 6.7%에서 2025년 5.1%로 낮아졌으며, 2023년 7.2%와 비교하면 2년 연속 마진이 축소된 흐름이다.

지배주주 순이익 역시 2025년 84억 2,000만원으로 2024년 94억 6,600만원보다 11.1% 줄었으나, 2022년의 17억 2,500만원과 비교하면 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 다년간 이익 회복 흐름 위에 있는 것으로 볼 수 있다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출은 503억 9,500만원으로 전분기 대비 소폭 줄었고 영업손익은 –9억 9,700만원으로 적자를 기록해 연간 영업이익 감소의 주된 요인이 됐다.

이후 2026년 1분기 매출 543억원, 영업이익 32억원, 지배주주 순이익 44억 2,000만원으로 개선됐고, 2026년 2분기에는 매출 535억 9,000만원, 영업이익 49억 1,000만원, 지배주주 순이익 69억 8,000만원까지 늘어 관찰 구간 내 최고치를 기록했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 161억원으로 2025년 연간 확정치인 84억원을 이미 상회하는데, 이는 지주회사 특성상 자회사 지분법 이익·배당 등 영업이익과는 별개의 요인이 순이익에 크게 반영되기 때문으로 해석된다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 398억 6,000만원으로 2024년 214억 4,000만원, 2023년 224억 5,000만원 대비 크게 늘어 영업이익 감소에도 현금창출력은 개선된 모습을 보였다.

다만 순이익 중 비지배주주(NCI) 귀속분이 지배주주 귀속분보다 큰 구조가 이어지고 있어, 연결 전체 순이익 증감과 지배주주 귀속 순이익의 증감 방향이 다르게 나타나는 해에도 유의가 필요하다.

자동차 부품 산업은 내연기관차 판매 정체와 하이브리드·전기차 전환이 동시에 진행되는 과도기에 있으며, 배기계 관련 벨로우즈 수요는 구조적으로 완성차의 파워트레인 전환 속도에 영향을 받는다.

회사 자회사가 보고한 자동차사업부문 실적에서도 전동차 전환과 경기 둔화로 내연기관차 비중이 축소되며 매출이 제한되는 모습이 나타난 것으로 파악된다. 반면 고부가가치 상용차 부문에서는 상대적으로 성과를 거두고 있는 것으로 알려져 있어, 승용 대비 상용 부문의 상대적 방어력이 부각된다.

산업용 벨로우즈·익스팬션 조인트 부문은 자동차와 달리 조선(LNG선), 건축, 석유화학, 방산 등 다변화된 전방산업을 기반으로 하고 있어 자동차 업황과의 상관성이 낮은 별도 수익원으로 기능한다.

방산·항공우주 부문은 KF-21 전투기, 누리호 등 국내 국책 사업과 연계된 국산화 프로젝트가 진행 중이며, 최근에는 민항기용 엔진 부품 국산화로 협력 범위가 확대되는 추세다.

통신용반도체를 생산하는 자회사 SJM프리웰의 실적은 반도체 업황 사이클에 노출되어 있어 자동차·산업 부문과는 다른 변동성을 지닌다. 경쟁구도 측면에서 벨로우즈 전문 제조업체는 소수에 불과해 완성차·조선·플랜트 업체와의 장기 공급관계가 진입장벽으로 작용하는 것으로 평가된다.

회사는 자동차사업부문에서 기술로드맵(TRM)을 수립해 선행 개발을 추진 중이며, ZLTube 기술을 활용해 전기차 냉각 효율을 높이는 방향으로 제품군을 확장하고 있는 것으로 파악된다.

2025년 10월에는 자회사 SJM이 KAI와 민항기 엔진 부품 등 항공기 부품의 국산화 개발을 위한 업무협약을 체결했으며, 이는 2023년 체결된 KF-21 짐벌 조인트 등 방산 부품 국산화 협약을 민항기 분야로 확대한 것이다.

이 같은 협약은 초기 단계의 기술 개발·인증 협력으로, 실제 양산 계약이나 매출 기여로 이어지는 시점과 규모는 아직 확인되지 않았다. 산업용 벨로우즈 부문에서는 LNG선용 익스팬션 조인트 등 기존 강점 분야의 수주 지속 여부가 실적의 안정성을 좌우할 변수로 남아 있다.

2025년 4분기 영업손실 이후 2026년 상반기 두 개 분기 연속 영업이익·순이익이 개선된 흐름이 나타난 만큼, 하반기 이후 이 흐름이 이어지는지가 연간 실적의 방향을 가늠하는 핵심 관찰 포인트가 될 것으로 보인다.

배당과 관련해서는 2025 사업연도에 대해 주당 250원의 현금배당이 결의된 바 있으며, 향후 배당 정책의 지속 여부는 자회사로부터의 배당 수취 규모와 지주사 자체 현금흐름에 연동될 가능성이 있다.

완성차 업체들의 전동화 전환 속도와 상용차·플랜트 부문의 수주 사이클이 향후 실적 흐름을 결정하는 주요 변수로 지목된다.