세원물산

세원물산은 1985년 설립돼 1994년 코스닥에 상장한 현대자동차그룹 계열 차체부품 전문업체로, 본사와 주력 공장은 경북 영천에 있다. 동사는 현대차와 협력하며 여러 차종에 자동차 차체보강판넬류를 생산·공급하고, 대물 PRESS LINE 자동화 설비와 TWB 레이저 용접장비로 생산효율을 높이고 있다.

주요 생산 품목은 REAR FLOOR COMPL, FENDER APRON 등 차체 보강판넬류이며, FRONT PILLAR, DASH PNL ASSY, COWL CROSS 등도 만든다. 사업부문은 자동차 부품 제조와 이에 수반되는 금형 제조업으로 구성된다.

과거 SONATA, ACCENT, GRANDEUR 등 승용·상용 차종에 지속적으로 차체부품을 납품해온 이력이 있다. 해외에서는 중국 자동차부품시장에 진출해 삼하세원을 설립했고, 미국에는 SEWON AMERICA 법인을 두고 있으며 최근 한국수출입은행을 채권자로 한 채무보증을 2027년 4월까지 연장했다.

세원물산은 세원정공, 세원테크, 세원이엔아이, 에스엔아이, 에스엠티, 제이엠오토 등으로 구성된 세원그룹의 계열사다. 동종 차체부품 업계에는 성우하이텍, 화신, 동원금속, 모토닉 등이 있으며, 세원물산은 국내 생산 의존도가 높아 완성차 생산량 변화에 민감한 2~3차 벤더 구조에 속한다.

세원물산의 매출액은 2022년 1,711억원에서 2023년 1,930억원, 2024년 2,309억원으로 3년 연속 늘어난 뒤 2025년 2,116억원으로 전년 대비 약 8.4% 줄었다.

영업이익률은 2022년 8.8%에서 2023년 3.1%, 2024년 0.6%로 가파르게 낮아졌다가 2025년 1.4%로 소폭 회복했으며, 영업이익 금액은 2022년 150억원에서 2024년 13억원까지 줄었다가 2025년 31억원으로 늘었다.

지배주주순이익은 2022년 163억원, 2023년 127억원, 2024년 220억원, 2025년 186억원을 기록해, 영업이익이 가장 부진했던 2024년에 오히려 4개년 중 최대치를 나타내는 등 영업손익과는 다른 흐름을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 597억원·영업이익 19억원에서 3분기 523억원·17억원, 4분기 541억원·11억원으로 매출과 영업이익이 함께 축소되는 흐름이 이어졌다.

이 흐름은 2026년 들어 더 뚜렷해져, 1분기 매출은 543억원으로 유지됐지만 영업손익은 -20억원으로 적자 전환했고, 2분기에는 매출이 416억원으로 더 줄면서 영업손실이 -17억원으로 이어졌다. 두 분기 연속 영업손실은 2022~2025년 연간 실적에서는 나타나지 않았던 변화다.

다만 지배주주순이익은 2026년 1분기 17억원, 2분기 20억원으로 각각 흑자를 유지해, 영업외 손익이 영업손실을 상당 부분 상쇄한 것으로 해석된다.

재무구조는 비교적 안정적으로 유지되고 있어, 부채비율이 2022년 27.6%에서 2025년 22.4%로 낮아졌고 자본총계는 2,433억원에서 3,961억원으로 늘었으며, 영업활동현금흐름도 4개 연도 모두 양(+)의 흐름을 지속했다.

국내 자동차부품 산업은 완성차 판매량 자체보다 가동률과 고정비 관리가 실적을 좌우하는 구조로 바뀌고 있다. 나이스신용평가에 따르면 2026년 자동차부품사의 실적 전망은 저하, 유지, 개선 3개 중 최하 등급인 저하를 받았다.

부품사의 매출은 국내 완성차의 약 80%를 생산하는 현대자동차그룹과 높은 연동성을 보이며, 현대차그룹의 생산량이 증가하면 부품사의 매출이 증가하는 식이다. 다만 완성차의 생산 지역이 미국으로 옮겨가고 있어 국내에 거점을 둔 부품사의 매출 변동성이 확대될 가능성이 있다.

현대차그룹은 관세율이 25%에서 15%로 완화됐음에도 미국 생산 확대를 통해 관세환급제도 혜택을 받아 비용을 최소화하려는 전략을 강화하고 있으며, 기존 미국 내 생산능력에 더해 메타플랜트 아메리카(HMGMA) 가동에 이어 2028년까지 생산능력을 추가할 계획이다.

부품 현지화율을 2025년 60%에서 2030년 80%까지 확대할 예정인 가운데, 국내 거점의 2~3차 벤더는 신차종 배정 경쟁 심화와 국내 조달 단가 인하 압력 등 구조적 부담에 노출될 전망이다.

나이스신용평가는 국내에 거점을 둔 부품사는 가동률 변동성과 단가 압력으로 수익성 회복이 제한될 수 있지만 미국 생산능력을 확보한 부품사는 관세 부담 완화와 현지조달 확대의 수혜가 기대된다고 밝혔다.

한편 자동차와 자동차부품은 무역확장법 232조 품목관세 대상이지만 최근 발효된 무역법 301조 강제노동 관세(한국 12.5%) 적용 대상에서는 제외됐다. 관세를 둘러싼 불확실성이 상당 부분 걷히면서 하반기에는 환율이 완성차와 부품업계 실적을 좌우할 최대 변수로 떠오르고 있다.

세원물산의 향후 실적은 자체 가이던스보다는 최대 고객사인 현대차그룹의 생산·구매 정책에 크게 좌우되는 구조다. 현대차 노사는 기본급 10만원 인상과 성과급 400%+1,270만원을 골자로 한 2026년 임금협상을 8월 31일 조합원 찬반투표로 마무리했는데, 교섭 과정에서 10년 만의 전면파업이 있었다.

호세 무뇨스 현대차 대표이사 사장은 8월 26일 CEO 인베스터 데이에서 하이브리드 중심 생산능력 확대를 강조했고, 하이브리드 판매 믹스 개선을 통해 2030년 영업이익률 목표를 기존 8~9%에서 9% 이상으로 상향 조정했다.

기아 역시 미국에서는 대형 SUV 생산능력을 확대하고 유럽에서는 소형 전기차 현지 생산과 하이브리드 모델 투입을 병행하는 지역별 전략을 구사하고 있다.

산업연구원은 개별소비세 인하 종료와 경기 부진으로 2026년 하반기 국내 자동차 수요가 전년 대비 1.5% 줄어들 것으로 전망하면서도, 연간 기준으로는 전기차 수요 확대에 힘입어 1.0% 증가할 것으로 내다봤다.

원/달러 환율이 5개월 만에 1,420원대로 내려오며 상반기보다 60원가량 낮아진 점은 수출 비중이 있는 부품업계에 우호적이지 않은 여건으로 지적된다. 세원물산의 2026년 하반기 실적은 이런 완성차 생산 정상화 속도, 관세·환율 여건, 자체 원가구조 개선 여부가 함께 맞물려 결정될 것으로 보인다.