유성티엔에스

유성티엔에스는 1977년 설립돼 1986년 포스코와 육상운송계약을 체결한 이후 철강재 전문 종합물류기업으로 성장했다. 공로운송, 하역, 철도운송, 포워딩, 컨설팅 등 물류 전반의 활동을 수행하며, 400여대의 직영·관리 차량을 보유해 철강재 철도운송 분야에서 국내 1위 지위를 확보하고 있다.

주요 고객은 포스코, 현대제철 등 국내 대형 철강업체이며, 다년간의 물류계약을 바탕으로 안정적인 거래 관계를 이어오고 있다.

사업구조는 운송(철강 등 중량물 운송·물류 컨설팅), 철강중개(철강재 판매), 유통(과거 고속도로 휴게소·주유소 운영) 부문으로 나뉘며, 2025 사업보고서 기준 별도 매출의 대부분은 운송부문에서 발생한다.

회사는 한국도로공사 임대 휴게시설을 다수 운영해왔으나 해당 임대차 계약이 종료되며 유통부문 매출 기반이 크게 축소됐다.

연결 자회사로는 편의점 '로그인(LOGIN)'을 운영하는 애플디아이(지분 50.82%), 철강재 유통을 담당하는 유성강업(지분 100%), 항만하역업을 영위하는 동화실업(지분 100%) 등이 있다. 최대주주는 서희건설 계열의 한일자산관리앤투자로, 회사는 서희그룹 계열사로 편입돼 있다.

경쟁구도상으로는 대형 화주들이 자체 물류망을 구축하는 흐름이 확산되면서 외부 전문 물류사업자와의 경쟁이 심화되는 환경에 놓여 있다.

연결 매출액은 2022년 2,767억원, 2023년 2,373억원, 2024년 1,529억원, 2025년 670억원으로 4년 연속 감소했으며, 2025년에는 전년 대비 56.1% 줄었다.

영업이익 역시 2024년 49억원에서 2025년 12억원으로 75.1% 급감했는데, 이는 유통부문의 휴게시설운영권 임대차 계약 종료와 철강산업 수요 둔화·경쟁 심화가 겹친 결과다.

다만 지배주주 순이익은 2022년 555억원, 2023년 695억원, 2024년 709억원으로 매출 축소에도 오히려 늘었고, 2025년에도 548억원 수준을 유지해 영업실적과 순이익 간 괴리가 뚜렷했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 160억원·영업이익 9억원에서 3분기 150억원·3억원, 4분기 133억원·영업손실 2억원으로 수익성이 계속 저하됐다. 2026년 1분기에는 매출 132억원에 영업이익 9억원으로 다소 회복됐고, 2분기에는 매출 136억원, 영업이익 9억원으로 비슷한 수준을 유지했다.

그러나 2026년 2분기 지배주주 순이익은 567억원으로 직전 분기(71억원) 대비 급격히 뛰었는데, 이는 영업이익 규모(9억원)와 크게 괴리된 수치로 비영업적 요인이 크게 작용했음을 시사한다.

이 결과 2025년 3분기~2026년 2분기 최근 네 개 분기 누적 지배주주 순이익은 933억원 수준으로 집계되며, 분기별 편차가 매우 크다는 점이 확인된다. 종합하면 매출 기반은 구조적으로 축소됐지만 순이익은 비영업 손익의 영향으로 상대적으로 방어된 모습이다.

유성티엔에스의 핵심 사업인 철강 물류는 포스코·현대제철 등 국내 철강업체의 생산·물동량 사이클에 크게 의존한다. 철강산업 수요 둔화와 경쟁 심화가 최근 실적 저하의 주된 배경으로 지목되고 있으며, 이는 회사가 직접 밝힌 실적 설명과도 일치한다.

물류산업 전반에서는 화주기업들이 자체 물동량을 처리하는 인하우스 물류로 전환하는 추세가 확산되면서 외부 전문 물류업체와의 경쟁이 격화되는 구조적 압박이 지속되고 있다.

한편 유통부문과 관련해서는 국토교통부가 2026년 7월 고속도로 휴게소 운영 방식을 기존 다단계 구조에서 공공관리회사의 직접계약 방식으로 전환하는 개편안을 발표했으며, 계약이 끝나는 휴게소부터 순차 적용해 2030년까지 전국 휴게소의 최대 90%를 직접계약으로 전환할 계획이다.

이 개편은 입점업체의 임대료 부담을 낮추는 방향으로 설계됐으나, 유성티엔에스는 이미 자사의 휴게시설 임대차 계약이 종료된 상태라 이번 개편이 기존 사업에 미치는 직접적 영향은 제한적일 수 있다.

다만 향후 신규 휴게소 위탁 사업에 재진입할 가능성이 있다면 이번 정책 변화가 진입장벽이나 수익구조에 변수로 작용할 수 있다. 육상·철도 기반 물류는 해상·항공 물류와 달리 내수 경기와 연관성이 높아 상대적으로 변동성이 낮은 특성이 있으나, 최근 실적에서는 그 방어력이 충분히 발휘되지 못했다.

회사는 전용화차 및 물류 거점 개발을 통한 물량 확대를 추진하고 친환경물류 부문에서 입지를 강화하는 동시에, 화학제품·곡물 등으로 취급 품목을 넓혀 철강재 물류 경쟁력을 보완하겠다는 방향을 밝히고 있다. 이는 철강 단일 품목에 대한 의존도를 낮추고 매출 기반을 다변화하려는 시도로 해석할 수 있다.

유통부문에서는 기존 고속도로 휴게시설 임대차 계약이 종료된 만큼, 향후 국토교통부의 공공관리회사 직접계약 전환 과정에서 신규 위탁사업 참여 여부가 사업구조 재편의 변수가 될 수 있다.

실적 측면에서는 2026년 1~2분기 영업이익이 각각 9억원 수준으로 소폭 회복되는 흐름을 보였으나, 여전히 과거 대비 낮은 절대 규모에 머물러 있어 추가적인 개선 여부를 다음 분기 실적에서 확인할 필요가 있다.

2026년 2분기에 나타난 대규모 비영업 순이익은 향후에도 반복될 성격의 항목인지, 일회적 요인인지 아직 명확히 확인되지 않아 다음 공시를 통한 확인이 필요하다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 지속적으로 낮아지고 자기자본이 꾸준히 늘어난 점이 사업 재편 과정에서의 안정성을 뒷받침하는 요인으로 볼 수 있다. 종합적으로 회사의 전략은 핵심 철강 물류 경쟁력을 유지하면서 품목·영역 다각화로 외형 회복을 모색하는 방향으로 요약된다.