풍국주정

풍국주정은 1954년 설립된 주정(에탄올) 제조업체로, 소주의 핵심 원료인 발효주정·정제주정을 생산·공급하는 국내 주정업계 대표 기업이다.

회사는 주정 사업을 기반으로 산업용 가스, 수소·아세틸렌 사업으로 영역을 넓혀 왔으며, 과거 공개된 매출 비중 기준으로 주정 및 에탄올 사업부, 수소 및 아세틸렌 사업부, 산업용가스 사업부가 각각 비슷한 비중을 차지한 바 있다.

자회사 구조를 보면 수소·아세틸렌 사업을 하는 에스디지(SDG), 산업용 가스·헬륨·특수가스를 생산하는 선도산업, 탄산가스·드라이아이스를 만드는 선도화학 등이 계열사군을 이루고 있다.

에스디지는 효성, SK어드밴스드, 대한유화공업, 롯데BP 등으로부터 수소 원료가스를 공급받아 초고순도 수소를 생산하며, 국내에서 유일하게 나프타 정제공정을 거친 원료가스로 반도체용 초고순도 아세틸렌을 생산해 최첨단 반도체 기업에 공급하고 있다.

최근에는 반도체 세정·웨이퍼 건조, 전기차 배터리 소재, 바이오·제약 원료 등에 쓰이는 초고순도 무수 에탄올 사업을 새롭게 상업화해 사업 구조 다각화를 진행하고 있다.

주정 산업은 국산원료와 수입조주정 배정 등 일부를 제외하면 자유 시장경쟁체제로 운영되며, 진입장벽이 높아 매출 변동성이 크지 않은 특성을 갖는다. 산업용가스 부문에서는 의료용가스 GMP 인증과 친환경 훈증제 '비바킬' 시장 확대가 실적 개선에 기여하고 있다. 최대주주는 이한용 대표이사 및 특수관계인으로, 지분율이 절반을 넘는 안정적 지배구조를 갖추고 있다.

연간 실적은 2022년 매출 1,540억원, 영업이익 38억원(영업이익률 2.4%)으로 원가 부담이 컸던 저점을 지나, 2023년 매출 1,685억원·영업이익 117억원(6.9%), 2024년 매출 1,563억원·영업이익 125억원(8.0%)으로 마진이 점진적으로 회복됐다.

2025년에는 매출 1,635억원(+4.6%), 영업이익 168억원(+34.0%), 지배주주 순이익 102억원(전년 80억원 대비 증가)을 기록하며 영업이익률이 10.2%까지 개선됐다.

분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익이 57억원으로 최근 3년 내 최고 수준을 기록했고, 이는 이어진 4분기 영업이익(39억원)이 3분기 대비 67.4% 수준으로 나타난 공시 자료로도 확인된다.

다만 2025년 4분기 지배주주 순이익은 14억원으로 3분기 38억원 대비 크게 줄었는데, 영업이익 감소폭보다 순이익 감소폭이 두드러진 점은 지분법 손익이나 일회성 요인이 반영됐을 가능성을 시사한다.

2026년 1분기에는 매출 376억원, 영업이익 30억원, 지배주주 순이익 22억원으로 전 분기보다 다소 둔화됐으나, 2026년 2분기에는 매출 419억원, 영업이익 45억원, 순이익 31억원으로 재차 회복하는 흐름을 보였다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 105억원으로, 연간 기준으로도 이익 회복 국면이 이어지고 있음을 보여준다.

부채비율은 2025년 12.9%로 최근 4개 연도 모두 10%대 초중반의 낮은 수준을 유지하고 있으며, 영업활동현금흐름도 매년 200억원 이상을 창출해 재무 안정성이 뒷받침되고 있다.

국내 주정 산업은 소주 소비 감소라는 구조적 하향세에 노출돼 있으나, 주류산업과 밀접하게 규제되는 특성상 진입장벽이 높아 상위 업체의 안정적 수요 확보가 가능하다는 점이 특징이다.

반면 회사가 확장해 온 수소·아세틸렌·산업용가스 사업은 정부의 수소경제 활성화 정책, 반도체 설비 증설, 의료용가스 수요 증가 등 상대적으로 성장성이 높은 전방시장에 노출돼 있다.

실제로 2025년 실적 개선 배경에는 수소차 육성과 수소복합단지 조성에 따른 수소가스 수요 증가, 의료용가스 GMP 인증과 친환경 훈증제 시장 확대가 함께 작용한 것으로 나타났다.

초고순도 에탄올 사업은 반도체 세정·웨이퍼 건조, 이차전지 전해질 소재 등으로 수요처가 다변화되고 있으며, 국내 반도체 설비 증설과 소재 국산화 흐름 속에서 잠재 수요가 있다는 평가가 있다.

경쟁 구도 측면에서는 에스디지가 국내에서 유일하게 나프타 정제공정을 거친 원료가스로 초고순도 아세틸렌을 생산하는 업체로 소개되는 등 특정 첨단소재 분야에서 상대적으로 차별화된 지위를 갖고 있다.

다만 원재료(수입 조주정, 수소 원료가스 등) 가격 변동성이 확대되고 있어 원가 관리가 실적에 미치는 영향이 커지는 국면으로 평가된다.

회사는 과거 경영 전략 발표에서 매출과 영업이익 확대 목표를 제시하며 초고순도 에탄올 상업 생산 확대와 에스디지의 수소·아세틸렌 사업 안정적 확장을 성장축으로 제시한 바 있다.

자회사 에스디지는 에쓰오일과 올레핀 모노머 공급을 위한 15년 배관수송 계약을 체결했으며, 이는 2026년 완공이 예정된 에쓰오일 샤힌 프로젝트(약 9조 2,000억원 규모)에서 생산되는 연간 60만톤 이상의 석유화학 제품을 울산 석유화학업체에 공급하는 구조와 연계돼 있다.

에스디지는 울산에 수소복합단지 조성을 추진하며 차세대 친환경 에너지 공급 체계 구축을 계획하고 있는 것으로 파악된다. 초고순도 에탄올은 반도체·이차전지·바이오 분야로 판매처를 넓히는 초기 단계로, 실제 매출 기여도 확대 여부는 향후 분기 실적을 통해 확인이 필요하다.

산업용가스 부문에서는 의료용가스와 친환경 훈증제 '비바킬' 시장 확대가 지속적인 실적 개선 요인으로 거론된다. 다만 소주 소비 감소 흐름에 대한 선제 대응이라는 회사 측 설명대로, 핵심 주정 사업의 구조적 성장 둔화를 신사업이 얼마나 상쇄할 수 있을지가 중장기 관전 포인트로 남아 있다.