고객·제품 다변화 시도
스마트폰 의존을 낮추기 위해 노트북, 태블릿, 자동차전장 등으로 고객처를 다변화하는 DS사업부 운영을 이어가고 있으며, 회사는 신규 개발 상품도 준비 중이라고 밝힌 바 있다.
2026년 1분기 매출은 전년동기대비 37.4% 줄었지만 영업손실은 45.3%, 순손실은 54.5% 축소돼 손익 측면의 개선 조짐도 함께 나타났다. 다만 이러한 흐름이 지속될지는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다.
01
리포트 개요
거래정지 속 사업구조 재편의 갈림길
일진디스플은 터치스크린패널과 사파이어 웨이퍼 두 축으로 사업을 영위해왔으나, 사파이어 생산라인 가동 중단을 계기로 상장적격성 실질심사에 들어가 주권 매매거래가 정지된 상태이며 실적도 다년간 적자 흐름을 벗어나지 못하고 있다.
- 1
2025년 연결 매출은 578억원으로 전년(891억원) 대비 크게 줄었고, 영업손실은 48.8억원으로 전년 흑자에서 적자 전환했다.
- 2
2026년 1분기·2분기 모두 영업손실이 이어졌으나 손실 규모는 2025년 3분기 저점보다는 축소되는 흐름을 보였다.
- 3
2025년 9월 음성공장 사파이어 생산라인 가동을 중단한 것이 계기가 되어 상장적격성 실질심사에 들어갔고, 개선기간은 2026년 11월 4일까지 부여된 상태로 거래정지가 지속되고 있다.
- 4
최대주주 허진규 회장 및 특수관계인은 전환사채 전환을 통해 2026년 4월 기준 보유 지분을 52.44%까지 확대했다.
- 5
부채비율은 2024년 123.9%에서 2025년 135.7%로 다시 높아졌으며, 2023년에는 338.8%까지 치솟은 이력도 있다.
02
사업 구조
일진디스플은 터치스크린패널(TSP)과 사파이어 잉곳·웨이퍼 두 개 사업부문으로 구성된 코스피 상장 전자부품 업체로, 공시상 제품 및 서비스는 터치스크린패널, 사파이어, 웨이퍼로 기재되어 있다.
TSP 사업은 종속회사인 베트남 법인이 생산을 담당하며, 노트북, 태블릿PC, 스마트폰, 자동차 전장용 터치스크린패널을 고객에 공급하는 DS사업부로 운영된다.
과거 삼성전자 스마트폰 물량을 기반으로 2013년 역대 최대 매출인 약 6,600억원을 달성했으나 이후 신사업 동력 부재와 중국 업체의 저가공세에 밀려 실적이 장기 하락세를 이어왔다.
사파이어 사업부는 충청북도 음성공장에서 LED용 사파이어 잉곳·웨이퍼를 생산해왔으며, 마이크로 LED 등 차세대 광소자 시장을 겨냥한 기술 개발을 지속해왔다.
그러나 2025년 9월 재고 과다와 사업 경쟁 심화를 이유로 음성공장 가동을 중단했고, 이 공장은 한국법인(별도기준) 매출의 상당 부분을 차지했던 곳이라 생산 중단은 이후 상장적격성 문제로 이어졌다.
회사는 스마트폰 온셀 방식 확산에 따른 TSP 수요 둔화에 대응해 노트북·자동차전장·태블릿 등으로 고객·제품 다변화를 추진하고 있다. 최대주주는 허진규 회장 및 특수관계인이며, 2026년 4월 기준 이들의 보유 지분은 전환사채 전환을 거치며 52.44%까지 확대됐다.
경쟁구도상 터치패널 부문은 중국계 저가업체, 사파이어 부문은 원가 경쟁력을 갖춘 해외 웨이퍼 업체들과 경쟁하는 구조다.
03
실적 추이
184억-11억25Q2138억-25억25Q338억-6억25Q4118억-6억26Q1107억-7억26Q2
매출액영업이익
1,243억11억2022543억-80억2023892억14억2024578억-49억2025
매출액영업이익
| 분기 | 매출액 | 영업이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|
| 2025Q2 | 184억 | -11억 | −5.8% |
| 2025Q3 | 138억 | -25억 | −18.0% |
| 2025Q4 | 38억 | -6억 | −16.0% |
| 2026Q1 | 118억 | -6억 | −5.2% |
| 2026Q2 | 107억 | -7억 | −6.3% |
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 지배주주 순이익 | 영업이익률 | ROE | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 1,243억 | 11억 | -33억 | 0.8% | −11.3% | 305.5% |
| 2023 | 543억 | -80억 | -149억 | −14.7% | −58.5% | 338.8% |
| 2024 | 892억 | 14억 | 57억 | 1.6% | 16.0% | 123.9% |
| 2025 | 578억 | -49억 | -63억 | −8.4% | −22.0% | 135.7% |
연결 기준(자회사 실적을 합친 재무제표) · DART 공시 확정치 · 순이익은 지배주주 기준 · 데이터 2026-08-23
04
실적 분석
2025년 연결 매출은 578억 4712만원으로 2024년 891억 5713만원 대비 크게 줄었다. 같은 기간 영업이익은 2024년 13억 8986만원 흑자에서 2025년 48억 7974만원 적자로 전환했고, 영업이익률은 -8.4%까지 악화됐다.
순이익(지배주주 기준)도 2024년 56억 5447만원 흑자에서 2025년 62억 7678만원 적자로 돌아섰다.
분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 184억 4038만원에서 3분기 137억 6648만원, 4분기 38억 2436만원까지 급격히 축소된 뒤 2026년 1분기 117억 8878만원, 2분기 106억 7999만원으로 저점 대비 다소 회복됐다.
영업손실 규모도 2025년 3분기 24억 7742만원에서 2026년 1분기 6억 1116만원, 2분기 6억 7609만원으로 줄어드는 흐름을 보였다.
순이익은 2025년 4분기 일시적으로 6억 9025만원 흑자를 기록했으나 2026년 1분기 -5억 7995만원, 2분기 -7억 7124만원으로 다시 적자를 이어갔다.
재무구조 측면에서 2025년말 자본총계(지배주주지분)는 285억 6888만원, 부채총계는 387억 7094만원으로 부채비율이 135.7%까지 상승했으며, 이는 2024년 123.9%에서 다시 높아진 수치이자 2023년 338.8%의 고점 이후 재차 악화되는 흐름이다.
영업활동현금흐름은 2025년 +1억 478만원으로 소폭 양전환됐는데, 이는 2024년 -61억 8557만원의 큰 유출과 대비된다.
05
산업 분석
전방시장인 스마트폰용 터치스크린패널은 시장 성장 둔화와 보급률 포화, 교체주기 장기화로 수요가 줄어드는 국면에 있다. 대형 스마트폰 제조사들이 터치 전극을 패널에 내장하는 온셀 방식 적용을 늘리면서 별도 TSP에 대한 수요 기반 자체가 축소되는 구조적 압력도 존재한다.
이에 따라 노트북, 자동차 전장 등 신규 응용처가 대안으로 부상하고 있으나 아직 매출 기여도는 제한적인 수준으로 보인다.
사파이어 웨이퍼 시장은 마이크로 LED 등 신규 응용처에 대한 장기 기대가 있지만 상용화 시점은 불확실하며, 기존 LED 조명·백라이트유닛(BLU)용 수요는 중국계 저가 공급 과잉으로 가격 압박을 받고 있다.
이러한 환경 속에서 일진디스플레이는 재고 과다와 경쟁 심화를 이유로 사파이어 생산을 중단한 상태다. 코스피 상장 중소형 전자부품 업체로서 규모의 경제 열위와 자본력 약화가 겹치면서 연구개발·설비투자 여력이 제한적인 상황이며, 이는 경쟁사 대비 포지션을 약화시키는 요인으로 작용하고 있다.
06
전망
회사는 상장적격성 실질심사에서 개선기간을 부여받았으며, 이 기간은 2026년 11월 4일까지로 확인된다. 개선기간이 끝나면 한국거래소 기업심사위원회가 개선계획서를 검토해 상장유지 여부를 결정할 예정이다.
회사 측은 한국법인 매출 비중 확대, 베트남법인 생산품의 국내 외주 판매, 신규 개발 상품 준비 등을 개선 방안으로 제시한 바 있다. 이 기간 중에도 전환사채 전환에 따른 신주 추가상장은 예정대로 이루어졌으나, 주권 매매거래정지 상태 자체는 계속되고 있다.
사파이어 사업의 재가동 여부나 구체적인 신규 응용처 진출 시기는 아직 공개되지 않은 상태다. 단기적으로는 개선기간 만료 시점의 거래소 판단과, 이어지는 분기 실적에서 손익 개선 속도가 시장의 관심사가 될 것으로 보인다.
07
밸류에이션
PER
—
PBR
1.5배
ROE
-10.7%
EPS
-60원
BPS
588원
주당배당금
0원
현재 가격은 실질적으로 거래정지가 이어지는 가운데 형성된 시세라는 점을 감안해 해석할 필요가 있으며, 통상적인 매매를 통한 가격발견 기능이 온전히 작동하고 있다고 보기는 어렵다.
주가순자산비율 관점에서는 순자산가치 대비 일정한 프리미엄이 붙어 거래되는 구간에 있는데, 이는 자본총계가 다년간 축소되어 온 국면에서 형성된 수준이라는 점도 함께 고려할 만하다. 배당은 최근 수년간 지급 실적이 확인되지 않아 배당 관련 매력은 업종 평균에 비해 낮은 편으로 보인다.
이익 측면에서는 2022년부터 2025년까지 네 개 연도 중 2024년 한 해만 흑자를 기록했고 나머지 세 개 연도는 적자를 반복해, 방향성 측면에서 뚜렷한 회복 신호가 아직 충분히 확인되지는 않는다. 밸류에이션을 살펴볼 때는 상장적격성 심사 결과에 따른 불확실성이 병행해서 고려될 필요가 있다.
PER·EPS·PBR·BPS 모두 자체 산출(네이버·토스와 동일 방식) · 배당은 DART 공시 주당현금배당금(보완:KRX) ÷ 현재가 · 기준 2026-08-23
08
강세 요인
사파이어·마이크로LED 장기 옵션
사파이어 잉곳·웨이퍼 사업은 마이크로 LED 시장 성장을 새로운 기회로 보고 고품질 웨이퍼 생산 기술을 축적해왔다는 평가가 있다. 마이크로 사이즈 LED 칩 제작에는 고사양 사파이어 기판이 필요하다는 점에서 잠재적 수요처로 지목된다. 다만 현재 음성공장 가동이 중단된 상태라, 이 옵션이 현실화되려면 재가동 여부가 먼저 확인돼야 한다.
최대주주 지분 확대
최대주주 허진규 회장 및 특수관계인은 전환사채 전환을 통해 2026년 4월 기준 지분을 52.44%까지 늘렸다. 이는 지배주주 측이 회사에 대한 지배력을 유지·강화하려는 의사로 해석될 수 있으며, 경영권 관련 불확실성을 낮추는 요인이 될 수 있다.
다만 이러한 지분 확대가 전환사채 발행에 따른 신주 물량 증가와 함께 진행되고 있다는 점은 함께 살펴볼 필요가 있다.
09
약세 요인
상장적격성 심사·거래정지 지속
2025년 9월 음성공장 가동 중단을 계기로 상장적격성 실질심사 대상이 됐고 주권 매매거래가 정지됐다. 개선기간은 2026년 11월 4일까지 부여됐으며, 기간이 끝나면 기업심사위원회가 상장유지 여부를 결정할 예정이다. 이 기간 CB 전환에 따른 신주 추가상장은 예정대로 이뤄졌지만 매매거래정지 자체는 계속됐다.
장기 매출 축소와 반복된 적자
연결 매출은 2022년 1,243억원에서 2025년 578억원으로 절반 이하로 줄었다. 2022년부터 2025년까지 네 개 연도 중 2024년을 제외한 세 개 연도가 영업손실 또는 순손실을 기록했다. 2025년에는 매출 감소 속에 영업손실이 전년보다 확대되며 영업이익률이 -8.4%까지 악화됐다.
재무구조 부담과 지분 희석 가능성
부채비율은 2024년 123.9%에서 2025년 135.7%로 다시 높아졌고, 2023년에는 338.8%까지 치솟았던 이력도 있다. 전환사채 전환이 반복되며 발행주식총수가 늘어나는 구조로, 기존 주주의 지분 희석 가능성이 상존한다. 2025년 영업활동현금흐름은 소폭 양(+)으로 전환됐지만, 2024년에는 큰 규모의 현금 유출이 있었다.
10
리스크 요인
상장폐지 리스크
개선기간 만료(2026년 11월 4일) 이후 기업심사위원회 심사에서 상장폐지가 결정될 가능성을 배제할 수 없다. 상장유지가 결정되더라도 거래재개 시점과 방식은 아직 불확실하다. 거래정지가 장기화될 경우 주주의 매매 기회 자체가 제한되는 점도 리스크로 남는다.
사업 경쟁력 리스크
터치패널 부문은 중국계 저가업체와의 경쟁이 지속되고 있으며, 스마트폰의 온셀 터치 내장화 확산은 TSP 수요 기반을 축소시키는 구조적 요인이다. 사파이어 부문도 재고 과다와 경쟁 심화를 이유로 생산을 중단한 상태로, 재가동 시점이 불확실하다.
재무 및 지배구조 리스크
잦은 전환사채 발행·전환으로 자본구조가 계속 변동하고 있으며, 결손금 누적으로 배당 여력이 제한적이다. 최대주주 지분 확대가 소액주주와의 이해관계 정렬에 미치는 영향도 지켜볼 필요가 있다.
11
다음 체크포인트
- 2026년 11월 4일
상장적격성 실질심사 개선기간 만료 시점으로, 기업심사위원회의 상장유지·상장폐지 결정 여부를 확인해야 한다.
- 2026년 11월 중(3분기 보고서 공시 시점)
2026년 3분기 실적 공시를 통해 매출·손익 회복 속도를 점검할 필요가 있다.
- 2026년 4분기
잔여 전환사채 전환 여부와 최대주주 측 지분 변동 공시를 통해 지분 구조의 추가 변화를 확인해야 한다.
- 2027년 3월(2026년 사업보고서 공시 예정 시점)
사파이어 사업부 재가동 여부와 연간 부채비율·자본총계 변화를 확인해야 한다.
12
종합 의견
일진디스플은 터치스크린패널과 사파이어 웨이퍼라는 두 개의 사업축을 갖고 있으나, 2025년 사파이어 생산라인 가동 중단을 계기로 상장적격성 실질심사에 들어가 주권 매매거래가 정지된 특수한 상황에 놓여 있다.
실적 측면에서는 2022~2025년 네 개 연도 중 2024년만 흑자를 기록했고, 2025년에는 매출과 영업이익 모두 큰 폭으로 악화됐다. 2026년 들어 1분기·2분기 손실 규모가 다소 줄어드는 흐름이 나타났지만 여전히 적자 기조를 벗어나지 못했다.
부채비율은 2025년 다시 상승세로 돌아섰고, 전환사채 전환에 따른 지분 희석과 최대주주 지분 확대가 동시에 진행되고 있다. 회사의 향후 경로는 2026년 11월 4일로 예정된 개선기간 만료 시점의 거래소 판단에 크게 좌우될 것으로 보이며, 그 결과에 따라 상장유지 여부와 거래재개 시점이 결정된다.
사업 다각화와 신규 응용처 진출 가능성이라는 강세 요인과, 상장폐지 불확실성·구조적 수요 축소라는 약세 요인이 동시에 존재하는 만큼 향후 공시와 심사 결과를 균형 있게 지켜볼 필요가 있다.
13
참고 출처
리포트 작성 2026-09-05 · 데이터 기준 2026-09-04
본 콘텐츠는 AI가 시장 데이터와 웹 검색 결과를 분석한 정보 제공용이며, 투자 권유나 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 데이터는 지연되거나 오류가 포함될 수 있습니다.