한섬

한섬은 1987년 설립된 국내 대표 패션 기업으로, TIME·MINE·SYSTEM 등 자체 브랜드와 LANVIN COLLECTION·TOMMY HILFIGER·DKNY·CLUB MONACO 등 해외 라이선스 브랜드를 함께 운영한다.

국내 백화점·아울렛·직영점 등 1,323개 오프라인 매장과 더한섬닷컴·H패션몰·EQL 등 온라인 채널을 갖추고 있으며, 해외 84개 업체에도 입점해 있다. 2025년에는 한섬라이프앤과의 합병을 통해 화장품 사업(럭셔리 화장품 Oera 등)을 강화하며 포트폴리오를 다각화했다.

고가 브랜드 중심의 사업 구조로 100% 외주 가공 생산 방식을 채택하고 있으며, 패션 트렌드와 상품력이 실적 변동의 핵심 요소로 꼽힌다.

자체 브랜드 부문에서는 2019년부터 매년 파리 패션위크에 참가해 온 SYSTEM과 TIME이 최근 각각 '시스템 파리', '타임 파리'라는 독립 글로벌 라인으로 격상됐다.

프랑스 파리 마레지구 플래그십 스토어와 갤러리 라파예트 정규 매장에 이어, 2026년 9월부터는 영국 런던 해러즈 백화점에 시스템 파리 팝업스토어를 운영하며 유통망을 넓히고 있다.

회사에 따르면 타임과 시스템의 글로벌 홀세일 수주액은 2019년 이후 매년 30% 이상 증가해 왔으며, 현재 유럽·북미·아시아 등 30여개국 100여개 업체와 수주 계약을 맺고 있다. 수입 브랜드 부문에서는 닐리로탄, 텐씨 등 신규 브랜드를 추가하며 국내 유통망 확대와 운영 효율화를 함께 추진하고 있다.

한섬의 연간 실적은 2022년 매출 1조 5,422억원, 영업이익 1,683억원(영업이익률 10.9%)에서 2025년 매출 1조 4,918억원, 영업이익 522억원(영업이익률 3.5%)으로 외형과 수익성이 동반 축소되는 흐름을 보였다.

지배주주순이익 역시 2022년 1,230억원에서 2023년 810억원, 2024년 433억원으로 낮아진 뒤 2025년 462억원으로 소폭 회복됐다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 3,381억원·영업이익 7억원이던 데서 2025년 4분기에는 매출 4,637억원·영업이익 272억원으로 뚜렷한 개선이 나타났고, 2026년 1분기에는 매출 4,104억원·영업이익 365억원으로 개선세가 이어졌다.

그러나 2026년 2분기에는 매출 3,632억원을 기록하며 전 분기 대비 외형이 줄었고 영업이익도 46억원에 그쳐, 직전 분기(365억원) 대비 큰 폭의 하락을 보였다. 지배주주순이익도 2026년 1분기 273억원에서 2분기 33억원으로 급감했다.

언론 보도에 따르면 2026년 2분기 영업이익은 시장 컨센서스(약 115억원)를 약 60% 밑돈 것으로 나타났으며, 이는 수입 브랜드 재고 정리를 위한 할인율 상승으로 원가율이 악화된 영향으로 분석됐다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 기준 지배주주순이익은 561억원으로, 분기별 편차가 크지만 2025년 4분기~2026년 1분기의 개선분이 연간 실적의 상당 부분을 견인한 구조다.

재무 안정성 측면에서는 부채비율이 2022년 26.1%에서 2025년 20.7%로 낮아졌고, 영업활동현금흐름도 2022년 672억원에서 2025년 1,162억원으로 늘어나는 등 현금창출력은 실적 부진 구간에도 유지됐다.

국내 패션 업황은 고금리에 따른 소비 위축과 가치소비 확산으로 양극화가 심화된 가운데, 최근에는 자산가격 상승에 따른 소비심리 개선이 나타나며 백화점 채널을 중심으로 회복 조짐이 보이고 있다.

한 증권사는 내수 소비 양극화가 심화되며 백화점 채널 집중 양상이 두드러진다고 평가했고, 여성복·남성복 카테고리의 회복이 한동안 지속된 만큼 한섬의 수혜가 이어질 것으로 진단했다. 실제로 국내 백화점 카테고리별 매출 성장률은 여성 정장·캐주얼·남성 의류 전반에서 고르게 나타난 것으로 보도됐다.

한섬은 국내 상장 패션기업 중 백화점 노출도가 특히 높고, 고가 자체 브랜드를 다수 취급한다는 점에서 백화점 소비 회복의 수혜주로 거론된다.

다만 프리미엄 의류 시장 내 경쟁 심화와 고소득층 소비 회복 속도에 대한 우려도 동시에 제기되고 있으며, 한국IR협의회는 자사 핵심 브랜드의 매출 회복과 마진 정상화가 실적 개선의 관건이 될 것으로 평가했다.

경쟁구도 측면에서는 신세계인터내셔날, LF, 삼성물산 패션부문 등 국내 대형 패션기업들과 프리미엄·라이프스타일 영역에서 경쟁하고 있으며, 수입 편집숍 확대 경쟁도 심화되는 양상이다.

유럽 시장에서는 K패션에 대한 관심이 높아지는 가운데, 한섬이 국내 패션기업 중 유일하게 2019년부터 매년 파리패션위크에 참가하며 선점 효과를 확보하고 있다는 점이 차별화 요인으로 꼽힌다.

회사는 2024~2027년 현금 배당 재원을 상향해 별도 영업이익의 15% 이상을 배당에 활용하고, 자사주 추가 매입 및 소각을 검토한다는 주주환원 정책을 밝힌 바 있다. 최대주주인 현대홈쇼핑의 지분 추가 매입 가능성도 시장에서 거론되고 있어 주주환원 관련 후속 행보가 확인 대상이다.

해외 사업에서는 시스템 파리가 2026년 9월부터 11월까지 영국 런던 해러즈 백화점에서 팝업스토어를 운영하며, 코트·바지 등 완판 품목이 나왔던 기존 해러즈 편집숍 판매 실적을 바탕으로 별도 매장 확대가 성사됐다.

타임 파리는 2026 가을·겨울 신규 컬렉션을 공개하며 해외 마케팅과 오프라인 유통 채널 구축에 집중할 방침이라고 밝혔다.

프랑스 갤러리 라파예트 매장은 개장 이후 컨템포러리 카테고리 매출 상위 3위권에 진입한 것으로 전해졌으며, 파리 주요 거리에 타임 글로벌 플래그십 스토어를 여는 계획도 추진되고 있다.

국내 사업에서는 수입 브랜드 재고 소진에 따른 원가율 부담이 하반기 들어 완화될 것이라는 증권사 분석이 나온 반면, 소비심리 위축이 매출 성장세에 영향을 줄 수 있다는 우려도 함께 제기됐다.

2026년 3분기 이후 실적에서는 유럽 사업 확대의 매출 기여도와 국내 정상가 판매 비중의 변화가 관전 포인트로 꼽힌다.