대교

대교는 1976년 설립된 한국공문수학연구회를 모태로 1991년 현재의 상호로 바꾸고 학습지 '눈높이'를 앞세워 업계 최초의 1대1 방문학습 시스템을 정착시킨 교육서비스 기업이다. 2004년 유가증권시장에 상장했으며, 현재 오너 2세인 강호준 대표이사가 경영을 이끌고 있다.

주력 브랜드는 초등 눈높이를 중심으로 중등 써밋, 유아 솔루니, 중국어 차이홍 등으로 구성되며, 국내 교육서비스 부문이 전체 매출의 92.5%를 차지하는 구조다.

오프라인 학습 채널로는 눈높이러닝센터, 눈높이공부방, 대교 하이캠퍼스 등을 운영하며 최근에는 영어 디지털 학습 프로그램 '눈높이리스닝핏'과 '눈높이리딩핏'을 새로 선보였다. 학습지 시장에서는 웅진씽크빅, 교원 등과 경쟁하고 있으며 세 회사 모두 학령인구 감소에 따른 매출 축소를 겪고 있다.

2022년경 부진했던 미국 자회사를 청산하는 등 해외사업 구조조정을 거쳤다. 신성장동력으로는 2022년 설립된 시니어 돌봄 자회사 대교뉴이프를 두고 있는데, 장기요양보험 서비스, 데이케어, 방문 인지케어와 요양보호사 양성 사업을 전개하며 아동 교육사업의 방문 학습 노하우를 시니어 케어에 접목하고 있다. 지배구조상 비상장 지주사 대교홀딩스를 통해 창업자 일가가 지배력을 유지하고 있다.

대교의 연간 매출은 2022년 6,831억원에서 2023년 6,597억원, 2024년 6,635억원으로 등락하다 2025년 6,500억원으로 다시 줄었다.

영업손익은 2022년 -500억원, 2023년 -278억원의 대규모 적자를 낸 뒤 2024년 -16억원으로 적자 폭이 크게 줄었으나 2025년 다시 -34억원으로 악화됐다.

지배주주 순손익은 2022년 -1,341억원, 2023년 -938억원의 대규모 손실을 기록한 뒤 2024년에는 +6억원으로 흑자 전환에 성공했으나, 2025년 다시 -364억원의 순손실로 돌아섰다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익이 4,465만원으로 손익분기점 수준에 근접했으나 2025년 3분기(-3,076만원), 4분기(-43억 3천만원)로 다시 적자가 이어졌고, 2026년 1분기(-35억 7천만원), 2분기(-37억 2천만원)까지 5개 분기 연속 영업적자가 지속되고 있다.

특히 2025년 4분기 지배주주 순손실이 335억원으로 급증한 점이 눈에 띄는데, 이는 다른 분기 대비 이례적으로 큰 규모로 일회성 비용이 반영됐을 가능성을 시사한다.

자기자본(지배주주 기준)은 2022년 3,985억원에서 2025년 2,807억원으로 3년 새 30% 가까이 줄었고, 이에 따라 부채비율은 2022년 64.9%에서 2025년 108.2%로 크게 높아졌다.

다만 영업활동현금흐름은 2025년 384억원으로 오히려 순이익 적자와 대조적으로 견조하게 유지되고 있어, 회계상 손실과 실제 현금창출력 사이에 괴리가 존재한다.

국내 학습지 산업은 저출산에 따른 학령인구 감소라는 구조적 역풍을 정면으로 맞고 있다. 2026년에는 초등학교 1학년 입학생 수가 사상 처음 30만명 아래로 떨어졌고, 초·중·고 전 학제가 동시에 축소 국면에 진입한 것으로 보도됐다.

업계에서는 학령인구 감소가 시차를 두고 학습지 수요에 반영되는 구조라 향후 수년간 시장 위축이 이어질 가능성이 크다는 시각이 우세하다. 실제로 대교뿐 아니라 웅진씽크빅도 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 8.8% 줄며 5개 분기 연속 역성장을 기록했고, 두 회사 모두 영업손실을 냈다.

이에 대응해 학습지 3사(대교·웅진씽크빅·교원)는 AI 기반 진단·추천 기능을 결합한 에듀테크 고도화와 사업 다각화를 동시에 추진하고 있는데, 대교는 시니어 돌봄 자회사 대교뉴이프를, 웅진은 상조업(프리드라이프 인수)을, 교원은 렌털·헬스케어를 각각 신성장 축으로 삼고 있다.

다만 디지털 전환에 따른 콘텐츠 개발·플랫폼 운영 비용 부담이 만만치 않아 투자 확대가 곧바로 실적 개선으로 이어지기 어렵다는 지적도 나온다.

참고할 만한 해외 사례로, 학습지 사업에서 출발해 시니어 요양사업을 신성장동력으로 키운 일본의 베네세그룹은 현재 그룹 매출의 30% 이상을 시니어 사업에서 창출하고 있어, 대교가 지향하는 사업 모델의 참고점이 되고 있다.

가장 가시적인 근시일 이벤트는 액면병합이다. 대교는 2026년 8월 1일 이사회에서 액면가를 500원에서 1,000원으로 높이는 2대1 액면병합과 자사주 소각을 결의했고, 9월 3일 임시주주총회에서 관련 안건이 원안대로 통과됐다.

병합 효력은 9월 19일 발생하고 변경상장은 10월 10일경 이뤄질 것으로 보도됐는데, 이 기간 매매정지가 예상된다.

병합 이후에는 주당 가격이 명목상 두 배로 조정되지만 회사 측이 인정하듯 액면병합 자체가 기업가치를 높이는 것은 아니며, 실적과 성장성이 뒷받침돼야 시장의 재평가가 가능하다는 게 업계의 공통된 시각이다.

사업 측면에서는 회사가 2026년 2분기부터 눈높이 하이캠퍼스를 중심으로 상위권 학생 대상 프리미엄 성장반과 수행평가·내신 특화 프로그램을 확대해 중등 시장 경쟁력을 강화하겠다고 밝혔으나, 실제 2분기 영업손실은 1분기보다 소폭 확대돼 아직 성과가 뚜렷하게 나타나지는 않고 있다.

시니어 사업에서는 대교뉴이프가 지역 거점 센터 확충과 일본 시장 진출을 추진하겠다는 목표를 제시한 바 있어, 향후 진행 상황을 확인할 필요가 있다. 회사는 창립 50주년을 맞아 AI·디지털 기반 미래교육과 시니어 라이프케어, 문화 콘텐츠로 사업영역을 넓히는 '교육문화기업'으로의 전환을 표방하고 있다.