풀무원

풀무원은 공정거래법상 지주회사로 풀무원식품 등 6개 자회사와 30개 종속회사를 거느리고 있으며, 사업은 지주·국내식품제조유통·식품서비스유통·건강케어제조유통·해외식품제조유통 5개 부문으로 나뉜다.

국내식품제조유통이 매출 비중 약 44.7%로 가장 크며, 두부·나물·생면·냉장면 등 신선식품과 밀키트·HMR 제품이 핵심 라인업이다. 식품서비스유통 부문은 위탁급식, 컨세션, 휴게소 채널을 운영하며 산업체·오피스·군 등 B2B 고객을 기반으로 안정적인 이익을 창출하고 있다.

해외식품제조유통 부문은 미국·중국·일본법인을 중심으로 두부, 아시안푸드, 냉동·냉장 면류를 판매하며 코스트코 등 회원제 채널과 리테일 채널을 함께 확대하고 있다. 건강케어제조유통 부문은 두유·발효유 등 건강기능 지향 제품을 취급한다.

최근에는 상온(실온) 제품군을 국탕류·소스·주스 등으로 확대해 온라인 채널과 해외 수출 판로를 함께 넓히고 있다. 경쟁구도는 두부·나물 등 신선식품에서는 CJ제일제당, 대상 등과, 급식·컨세션에서는 삼성웰스토리, 아워홈 등과 경쟁한다. 해외에서는 현지 두부·아시안푸드 시장에서 브랜드 인지도를 축적하며 채널을 다변화하는 전략을 취하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 2조 8,383억원에서 2025년 3조 3,802억원으로 4년 연속 늘었고, 영업이익은 같은 기간 263억원에서 932억원으로 확대되며 영업이익률이 0.9%에서 2.8%로 개선됐다.

다만 지배주주 귀속 순이익은 2022년 -186억원 적자에서 2023년 195억원, 2024년 354억원으로 회복됐다가 2025년 181억원으로 다시 줄어, 영업이익 개선 흐름과는 다른 방향을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 8,391억원, 영업이익 196억원에 순손실 68억원을 기록한 뒤, 3분기에는 매출 8,884억원, 영업이익 381억원(영업이익률 약 4.3%)으로 개선되며 흑자 218억원을 냈다.

이후 4분기 영업이익은 243억원, 순이익 48억원으로 다소 낮아졌고, 2026년 1분기 영업이익 190억원, 순이익 65억원, 2분기 영업이익 246억원, 순이익 106억원으로 다시 완만한 회복세를 나타냈다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 438억원으로, 2025년 연간 순이익(181억원)보다 큰 규모를 형성했다. 이는 2025년 3분기의 상대적으로 높은 이익 기여가 최근 실적 창에 포함된 결과다.

언론 보도에 따르면 2026년 2분기 국내에서는 B2C 식품 부문의 부진을 B2B 및 식품서비스유통 부문 성장으로 상쇄했고, 해외에서는 매출 성장과 영업적자 축소가 실적 개선을 이끈 것으로 파악됐다. 부채비율은 2023년 325.8%에서 2025년 280.1%로 낮아지는 흐름을 보였다.

국내 가공식품 시장은 인구구조 변화와 1인 가구 증가로 HMR·밀키트 수요가 꾸준히 확대되는 가운데, 신선식품군인 두부·나물·생면 시장은 CJ제일제당, 대상 등 대형 식품업체와 경쟁이 지속되고 있다.

급식·컨세션 시장은 위탁급식 신규 수주와 재계약률이 실적을 좌우하는 구조로, 풀무원은 산업체·오피스·군 채널과 공항·휴게소 컨세션을 함께 운영하며 포트폴리오를 다변화하고 있다.

해외에서는 미국의 두부·아시안푸드 시장에서 코스트코 등 회원제 채널을 통한 판매 확대가 이어지고 있으며, 현지 생산 비중 확대로 물류비 절감 효과도 보고된다.

중국에서는 월마트 계열 회원제 매장인 샘스클럽 등 유통채널을 축으로 냉장 파스타·두부 제품이 성장하고 있고, 일본에서는 K-푸드 포트폴리오 확대와 공장 효율화를 통한 적자 축소가 진행 중인 것으로 파악된다.

원가 측면에서는 국제 유가 상승에 따른 부자재·물류비 부담이 업계 전반에 공통적으로 작용하고 있다. 실온(상온) 가공식품 시장은 보관·유통이 용이해 온라인 채널과 해외 수출에 유리한 구조여서, 풀무원을 포함한 신선식품 중심 업체들의 사업 다변화 축으로 부상하고 있다.

회사는 2분기 실적 발표 시 하반기에도 국내사업의 이익 창출과 해외사업의 성장 지속으로 수익성 기반의 내실 있는 성장을 이어가겠다는 방침을 밝혔다.

증권사 리포트에 따르면 미국 매사추세츠주 에이어 공장이 3분기 중 증설 후 신규 가동에 들어가며, 이에 따른 초기 비용 부담이 하반기 해외 실적에 일시적으로 반영될 수 있다고 전망됐다. 동시에 두부 시장 점유율 확대와 냉장면·밀키트 제품 확장이 외형 성장을 이어갈 요인으로 언급됐다.

국내에서는 2026년 8월 근속 5년 이상 정규직 대상 희망퇴직을 시행해 조직·인력 운영 효율화에 나섰으며, 신청 심사와 승인 절차가 진행 중이다.

실온 제품군은 상반기 매출이 전년 동기 대비 25.5% 늘어 전체 식품 매출 중 비중이 2024년 상반기 약 7%에서 올해 상반기 13%로 높아졌고, 중국 수출도 3월 말부터 시작된 것으로 파악된다.

회사 측은 실온 사업을 새로운 성장축으로 규모화해 매출 확대와 수익성 개선을 함께 이끌겠다는 계획을 밝혔다.