두올

두올은 자동차용 내장재 제조 전문 기업으로 원단, 시트커버링, 에어백쿠션을 생산한다. 원단 사업은 최첨단 섬유 가공 기술을 기반으로 하며, 일반 직물과 달리 까다로운 가공 공정과 장시간의 개발 기간을 요구한다.

시트커버링 사업은 천연가죽, 인조가죽, Cloth 등의 원자재를 가공하여 시트 조립 업체 및 자동차사에 직접 공급한다. 에어백 사업 부문에서는 현대모비스, 조이슨세이프티시스템 등에 에어백 쿠션을 공급하고 있다.

두올은 국내를 비롯해 중국, 유럽(포르투갈, 루마니아, 튀르키예), 아메리카(멕시코, 브라질) 등 총 24개의 종속법인을 통해 글로벌 생산 및 영업 활동을 전개하고 있다.

2017년에는 스웨덴 차량용 시트 직물 제조업체 보르그스테나를 인수해 글로벌 사업 기반을 확대했고, 이를 통해 볼보·폭스바겐 등 유럽 완성차 업체를 고객으로 확보했다.

2026년 4월에는 최대주주 IHC 및 특수관계자가 보유 지분 1364만 4966주(지분율 47.59%)를 모트렉스이에프엠에 매각하는 주식매매계약을 체결했고, 매매대금은 약 1118억원이었다.

이 거래는 이후 완료되어 두올의 최대주주가 모트렉스이에프엠으로 변경됐으며, 모트렉스는 기존 바닥재 중심 내장재 사업에 두올의 시트·원단·시트커버링 역량을 결합해 차량 실내 전반을 아우르는 인캐빈 통합 솔루션으로 사업을 확장할 계획이다.

두올의 연결 매출액은 2022년 5,660억원에서 2023년 7,531억원, 2024년 7,733억원, 2025년 7,961억원으로 4년 연속 증가했다.

같은 기간 영업이익은 133억원(2022년)에서 441억원(2023년), 429억원(2024년), 486억원(2025년)으로 늘었고, 영업이익률은 2.3%에서 5.9%, 5.6%, 6.1%로 방향을 잡아왔다.

지배주주 순이익도 2022년 73억원에서 2023년 208억원으로 뛴 뒤 2024년 161억원, 2025년 288억원을 기록하며 등락은 있었지만 회복 흐름을 이어갔다.

분기 단위로 보면 2025년 3분기가 매출 1,984억원, 영업이익 158억원(영업이익률 약 8.0%)으로 최근 5개 분기 중 가장 높은 마진을 기록한 반면, 2025년 4분기는 매출 1,937억원에 영업이익 29억원(영업이익률 약 1.5%)으로 급격히 둔화됐고 지배주주 순이익은 -14억원의 일시적 적자를 기록했다.

2026년 1분기는 매출 2,013억원, 영업이익 60억원(영업이익률 약 3.0%), 지배주주 순이익 37억원으로 다시 흑자로 돌아섰으나, 전년 동기 대비로는 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 축소된 수준이었다.

2026년 2분기에는 매출 2,092억원, 영업이익 83억원(영업이익률 약 3.9%), 지배주주 순이익 76억원을 기록하며 두 개 분기 연속 이익 개선이 이어졌다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로는 지배주주 순이익이 약 211억원 수준으로 집계된다.

전방 완성차 수요 둔화와 소비심리 위축이 2025년 4분기와 2026년 1분기 실적 둔화의 주요 배경으로 지목된다.

두올이 속한 자동차 내장재 산업은 완성차 생산량과 신차 판매 사이클에 직접적으로 연동되는 전형적인 부품 공급망 구조를 갖고 있다.

회사가 밝힌 바에 따르면 글로벌 경기 둔화와 소비심리 위축, 고용 불안정 등의 영향으로 완성차 수요가 줄면서 자동차 내장재 부문의 매출과 수익성이 전반적으로 하락한 시기가 있었다.

산업 트렌드로는 친환경·재활용 소재 적용이 확대되고 있으며, 두올은 리사이클 단일소재 자원순환형 시트커버 원단 등 지속가능한 자동차 내장재 기술 개발을 추진하고 있다.

동시에 고강도 폴리에스테르사 에어백용 코팅원단, 루프라이닝 구조 등 안전 및 경량화 기술 개발을 통해 미래형 자동차 시장 대응력을 강화하는 방향으로 연구개발이 이뤄지고 있다.

경쟁 구도 측면에서는 원자재 조달부터 제품 생산까지 일괄 공급 체계를 갖춘 점이 차별화 요소로 언급되며, 유럽·중국·아메리카에 걸친 다국적 생산 거점을 통해 현대차·기아 외에도 유럽계 완성차 업체 등 고객 기반을 다변화해온 점이 특징이다.

최근에는 전장·인포테인먼트 전문기업인 모트렉스가 자동차 내장재 시장에 진입하며 두올을 인수한 점도 업계 재편의 한 단면으로 볼 수 있다.

두올의 향후 방향성은 2026년에 완료된 최대주주 변경과 밀접하게 연결된다. 모트렉스이에프엠은 기존 바닥재 중심 내장재 사업에 두올의 시트, 원단, 시트커버링 역량을 결합해 개별 부품 공급을 넘어 차량 한 대 단위의 패키지형 내장재 제안 역량을 강화할 계획이라고 밝혔다.

모트렉스그룹은 자율주행차와 목적기반차량(PBV) 확산으로 차량 실내 공간의 기능이 생활, 업무, 휴식 영역으로 넓어지고 있다고 설명하며, 내장재도 친환경·경량화·실내 정숙성·항균 기능을 결합한 스마트 내장재 영역으로 확대되고 있다고 봤다.

모트렉스는 두올의 글로벌 고객 기반과 생산 네트워크를 활용해 내장재 부문의 제품 범위와 고객 접점을 확대한다는 방침을 세웠다. 두올 자체적으로는 친환경 소재 개발과 안전·경량화 기술 개발을 지속하며 미래형 자동차 시장 대응력을 강화하고 있다.

다만 지배구조 변경 이후 구체적인 사업 통합 일정, 조직 개편, 신규 수주 계획 등은 아직 시장에 상세히 공개되지 않은 상태로, 향후 공시를 통해 구체화될 부분이 많다. 완성차 수요 회복 여부와 모트렉스와의 시너지 실현 속도가 향후 실적 흐름의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.