디모아

디모아는 1982년 삼미전산으로 설립돼 1993년 코스닥에 상장된 회사로, 한국마이크로소프트·Adobe·안랩·Unity·PTC·Zoom 등 글로벌 소프트웨어사의 국내 총판으로 기업, 공공기관, 교육기관에 제품과 기술지원을 제공한다.

2022년 종속회사 디모아를 흡수합병하고 2023년에는 물류·브랜드 사업부문 영업을 중단하면서 소프트웨어 유통 및 관련 솔루션 사업으로 역량을 재편했다.

과거 한 매체 보도에 따르면 소프트웨어 유통 부문은 한때 매출의 상당 비중을 차지했으며, 클라우드 마켓플레이스 브랜드를 중심으로 유통 역량을 강화해온 것으로 전해진다. 최근에는 마이크로소프트 총판 지위를 바탕으로 클라우드 보안 컨설팅 사업을 강화하며 사업 다각화를 시도하고 있다.

구독형 소프트웨어 비중이 늘어나는 산업 흐름에 따라 안정적인 매출 기반을 확보하고 있다는 평가도 있다. 회사는 옛 쌍방울그룹 계열이었으나 그룹이 해체를 선언하고 계열분리가 진행되면서 독자 경영 체제로 전환됐다.

이 과정에서 아이오케이이엔엠(옛 아이오케이) 지분을 전략적 투자 목적으로 보유해왔으며, 이 지분의 가치 변화가 재무제표에 영향을 줄 수 있다. 경쟁구도상으로는 대형 IT 유통·SI 기업들과 총판권을 두고 경쟁하는 구조이며, 벤더사와의 총판 계약 유지 여부가 사업 기반의 핵심 변수다.

연결 매출은 2022년 367.3억원, 2023년 313.5억원, 2024년 266.3억원, 2025년 230.6억원으로 4년 연속 감소했다. 이는 물류·브랜드 사업부문 중단에 따른 매출 축소가 주된 요인으로 해석된다.

반면 영업이익률은 2022년 4.7%, 2023년 9.3%, 2024년 8.0%, 2025년 17.6%로 방향성 측면에서 개선 흐름이 뚜렷하며, 특히 2025년 영업이익은 40.5억원으로 전년 21.4억원 대비 크게 늘었다.

순이익 측면에서는 2022년 -188.7억원, 2023년 -25.0억원의 대규모 적자에서 2024년 34.7억원, 2025년 111.1억원으로 적자에서 흑자로 전환된 뒤 이익 규모가 확대됐다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 44.9억원, 영업이익 0.98억원, 지배주주 순이익 2.08억원으로 상대적으로 완만한 흑자를 기록했고, 4분기에는 매출 59.3억원, 영업이익 5.3억원으로 늘었지만 순이익은 46.9억원으로 영업이익 대비 훨씬 크게 확대돼 영업외 요인이 컸던 것으로 보인다.

2026년 1분기에는 매출 81.7억원, 영업이익 37.4억원으로 영업 실적 자체가 크게 개선됐고 순이익은 32.5억원을 기록했다. 2026년 2분기에는 매출 67.2억원, 영업이익 17.9억원, 순이익 8.6억원으로 전 분기보다는 낮아졌으나 여전히 안정적인 흑자 구간을 유지했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 매출 253.1억원, 영업이익 61.6억원, 지배주주 순이익 90.1억원으로, 연간 실적 개선 흐름이 분기 단위에서도 이어지고 있음을 보여준다.

자본총계는 2024년 621.8억원에서 2025년 860.7억원으로 늘었는데, 이는 순이익 확대와 함께 유상증자를 통한 자본 확충이 반영된 결과로 해석된다.

소프트웨어 유통 산업은 기업·공공·교육 부문에서 라이선스형에서 구독형(SaaS)으로 전환되는 흐름이 이어지고 있으며, 벤더사와의 총판 계약이 핵심 경쟁력으로 작용한다.

한 기업정보 서비스는 구독형 SW 비중 증가에 따라 디모아가 안정적인 매출 기반을 확보하고 있으며, 인공지능·클라우드·빅데이터 등 신기술 도입이 경쟁력을 좌우하는 요인으로 작용하고 있다고 설명했다.

대형 벤더사(마이크로소프트, 어도비 등)는 총판 정책을 주기적으로 재편하는 경향이 있어, 중소형 총판사는 계약 조건 변화에 노출될 수 있다.

클라우드 전환이 가속화되면서 총판사들은 단순 재판매를 넘어 기술지원·컨설팅형 서비스로 사업모델을 확장하는 추세이며, 디모아 역시 클라우드 보안 컨설팅 강화를 통해 이 흐름에 대응하고 있다.

경쟁구도상으로는 다수의 IT 유통·SI 업체가 유사한 벤더 포트폴리오를 두고 경쟁하기 때문에 가격 경쟁과 마진 압박이 상존한다. 옛 쌍방울그룹 계열사들이 잇따라 계열분리·독자경영으로 전환하면서, 그룹 소속에서 벗어난 개별 회사들의 지배구조 투명성 제고가 업계 안팎에서 주목받고 있다.

디모아는 2025년과 2026년 두 차례 유상증자를 통해 자본을 확충했으며, 그중 2025년 유상증자 납입 완료와 함께 최대주주가 에스제이홀딩스 제1호 투자조합으로 변경되고 신규 이사가 선임되는 등 독립 경영 체제로의 전환이 이뤄졌다.

회사 관계자는 유상증자를 새로운 성장동력 확보의 계기로 삼아 사업 다각화와 경영 혁신을 추진하겠다고 밝힌 바 있다. 아이오케이이엔엠을 비롯한 옛 관계사들도 각자 유상증자와 사명 변경 등을 통해 독자 노선을 구축하고 있어, 계열분리 이후 개별 회사의 실적과 지배구조가 어떻게 안정화되는지가 관찰 포인트다.

사업적으로는 마이크로소프트 총판 지위를 활용한 클라우드 보안 컨설팅 강화가 진행 중이며, 이는 기존 SW 유통 매출을 보완할 신규 수익원으로 거론된다. 회사 대표는 과거 실적 발표 과정에서 신규 성장동력 확보와 주력 사업의 외형 성장을 통해 흑자 기조를 이어가겠다는 계획을 언급한 바 있다.

다만 이러한 신사업 확장이 매출 규모의 실질적 반등으로 이어질지, 혹은 기존 감소 추세를 상쇄하는 수준에 그칠지는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다. 유상증자로 확보한 현금이 어떤 신사업에 투입되는지, 그리고 아이오케이이엔엠 지분 가치의 변동성이 향후 실적에 어떤 영향을 줄지도 지켜볼 변수다.