큐캐피탈

큐캐피탈파트너스는 1982년 신기술사업자에 대한 투융자를 목적으로 설립되어 1993년 코스닥에 상장한 국내 1세대 여신전문금융회사다.

주요 사업은 신기술사업자 투융자(벤처투자), 기업구조조정투자, 그리고 경영참여형 사모펀드(PEF) 운용이며 QCP그룹(구 큐로그룹) 산하 계열사로 지엔코, 일리커피코리아, 큐로홀딩스 등과 계열을 이룬다.

회사는 기관전용 사모펀드(PEF) 9개와 신기술투자조합 3개를 통해 약 1조 4358억원의 자산을 운용하고 있으며, 이 중 PEF가 약 1조 3904억원으로 대부분을 차지한다.

매출 구조는 펀드 운용에 따른 안정적인 투자관리보수와 투자금 회수 시점에 인식되는 투자성과보수, 그리고 출자 펀드의 지분법 평가손익으로 구성돼 변동성이 크다.

대표적인 포트폴리오로는 치킨 프랜차이즈 노랑통닭을 운영하는 노랑푸드(2020년 코스톤아시아와 공동으로 700억원에 인수), 초록뱀미디어(2024년 약 1800억원에 지분 인수), 그리고 2018년 결성된 블라인드펀드 '2018큐씨피13호'가 투자한 두산건설, 케이원 계열, 서울제약, 카카오VX, 제너시스BBQ 등이 있다.

국내 상장 PE로는 스틱인베스트먼트 등이 있어 이들과 함께 상장 사모펀드 운용사의 거버넌스 개선 흐름을 주도하고 있다는 평가가 나온다. 벤처·바이아웃 투자와 엑시트(M&A·IPO)의 성공 여부가 실적의 핵심 변수로 작동하는 구조다.

큐캐피탈의 연간 실적은 뚜렷한 변동성을 보인다.

2022년에는 매출 165.58억원에 영업손실 41.54억원, 순손실 67.38억원을 기록하며 적자를 냈으나, 2023년에는 매출이 359.69억원으로 급증하고 영업이익 104.71억원(영업이익률 29.1%), 순이익 70.67억원으로 큰 폭의 이익 회복을 이뤘다.

이는 2023년 다수의 엑시트에 따른 투자성과보수 인식이 반영된 결과로 해석된다. 2024년에는 매출이 186.70억원으로 줄었고 영업이익도 28.23억원(영업이익률 15.1%)으로 축소됐지만 순이익 17.80억원으로 흑자는 유지했다.

2025년에는 매출 200.98억원, 영업이익 37.87억원(영업이익률 18.8%), 순이익 24.44억원으로 전년 대비 개선되며 이익 회복 흐름을 재확인했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 순이익 4.57억원에서 3분기 6.91억원, 4분기 9.31억원으로 완만히 늘었으나, 2026년 1분기에는 매출 38.19억원, 영업이익 0.93억원, 순이익 1.65억원으로 급격히 위축됐다.

그러나 2026년 2분기에는 매출 67.06억원, 영업이익 37.11억원, 순이익 32.74억원으로 크게 반등해 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 순이익이 50.60억원 수준으로 집계됐다.

현금흐름 측면에서는 2023년 영업활동현금흐름이 187.67억원의 큰 유입을 기록한 반면 2024년에는 158.53억원의 유출을 기록해, 펀드 투자·회수 시점에 따라 현금흐름 역시 널뛰기하는 특성을 확인할 수 있다.

국내 벤처캐피탈·PEF 업계는 정책펀드 확대와 함께 투자 규모가 늘어난 반면, 최근에는 엑시트(투자금 회수) 시장이 냉각되며 회수 지연이 업계 전반의 리스크로 부각되고 있다.

특히 프랜차이즈 F&B 부문은 피자헛, 디저트39, 노랑통닭, 명륜진사갈비 등 굵직한 매물이 시장에 쏟아지고 있지만 투자자들의 관심을 끌지 못하는 상황이 이어지고 있다. 이는 상장 프랜차이즈 기업의 오너 리스크와 품질 논란이 F&B 프랜차이즈 전반에 대한 투자 심리를 위축시킨 영향으로 풀이된다.

정치권에서는 PEF 운용사의 프랜차이즈 사업 진출에 대한 규제 논의가 이어지고 있어 큐캐피탈과 같은 PEF의 향후 투자·회수 전략에 변수로 작용할 수 있다.

상장 PE 업계에서는 큐캐피탈과 스틱인베스트먼트가 나란히 주주환원·거버넌스 개선 계획을 공시하며 상장 사모펀드 운용사의 체질 개선 흐름을 주도하고 있다는 평가가 나온다.

코스닥 시장에서는 저가주에 대한 상장폐지 요건이 2026년 7월부터 강화돼 소형 상장 금융사에는 주가 관리의 필요성이 한층 커진 국면이다.

큐캐피탈은 2026년 5월 공시한 밸류업 계획에서 2030년까지 누적 운용자산(AUM) 3조 3000억원(현재 약 2조 7000억원)을 달성하겠다는 목표를 제시했다.

순이익 목표로는 2026년 50억원, 2028년 70억원, 2030년 90억원을 제시했으며, 순이익의 40% 이상을 자사주 소각이나 배당 재원으로 활용하겠다는 주주환원 계획도 함께 공시했다.

이에 앞서 회사는 17억원 규모의 보유 자사주를 전량 소각하기로 결정했고, 임원들도 성과급 실수령액의 10% 이상을 자사주 매입에 활용해 최소 3년간 의무 보유하기로 했다.

자본구조 개선을 위해 2026년 3~5월에는 액면가 500원에서 200원으로 낮추는 무상감자와 12.5대 1 비율의 주식병합을 순차적으로 진행했으며, 감자차익을 자본준비금으로 적립해 배당가능이익을 선제적으로 확보했다.

다만 포트폴리오사인 노랑통닭(노랑푸드) 매각은 2025년 8월 우선협상대상자였던 엘리베이션·졸리비 컨소시엄과의 가격 협상이 난항을 겪으며 사실상 무산 위기에 놓인 바 있어, 이후 매각 재추진 여부와 조건은 추가 공시로 확인이 필요하다. 회사는 이사회 보고와 정기 공시를 통해 밸류업 계획의 이행 현황을 지속적으로 점검하겠다고 밝혔다.