신대양제지

신대양제지는 골판지 원지와 골판지 상자 두 개 사업부문으로 구성된 골판지 전문 제지회사다. 사업부문은 골판지 원지 부문과 골판지 상자 부문으로 구분되며, 원지 부문에서는 크라프트 라이너지, 테스트 라이너지, 골심지 등을 생산하고 상자 부문에서는 골판지 원단 및 상자를 생산·판매한다.

종속회사로 대양제지공업, 신대양제지반월, 광신판지, 대양판지, 대영포장, 신대양포장, 신대양판지 등을 보유하고 있다. 2024년 한 매체 분석에 따르면 전체 매출에서 원지가 40.3%, 상자가 59.7%를 차지해 두 부문의 비중이 비슷한 수준으로 나타난 바 있다.

2025년 기준 신대양제지와 자회사 신대양제지반월의 골판지용 원지 생산량은 각각 41만톤, 24만톤 수준으로 업계 총생산량 대비 시장점유율은 각각 7.28%, 4.28%였다.

경쟁사로는 크라프트 라이너지 부문의 아세아제지·한국수출포장, 테스트 라이너지 부문의 태림페이퍼·대림제지, 골심지 부문의 경산제지 등이 있다. 골판지 상자 부문은 전기전자산업 수요 감소와 경공업 시장 위축, 업계 전반의 공급과잉으로 수익성 압박을 받고 있다.

반면 농수산물·식음료 포장 비중 확대와 홈쇼핑·택배 산업 성장에 따른 2차 포장 수요 증가는 완만한 시장 성장 요인으로 꼽힌다. 회사는 2026년 2월 대양판지의 청주공장 사업부를 인적분할해 신대양판지를 신설하는 등 계열 사업구조 재편도 진행했다.

연간 매출은 2022년 6,764억원에서 2023년 6,454억원, 2024년 6,585억원, 2025년 6,395억원으로 6천억원대 중반에서 등락을 거듭했다.

반면 영업이익은 2022년 509억원, 2023년 585억원(영업이익률 9.1%)으로 정점을 찍은 뒤 2024년 293억원(4.4%), 2025년 222억원(3.5%)으로 2년 연속 줄며 마진이 절반 이하로 낮아졌다.

지배주주 순이익도 2023년 479억원에서 2024년 351억원으로 늘었다가 2025년 228억원으로 다시 감소해, 영업 마진 하락 흐름과 대체로 궤를 같이했다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 영업이익 103억원에서 3분기 55억원, 4분기 5.6억원으로 세 개 분기 연속 큰 폭으로 줄었다.

2025년 4분기는 매출 1,582억원에 영업이익 5.6억원으로 영업이익률이 1%에도 못 미쳐, 최근 분기 중 가장 부진한 구간으로 남았다.

2026년 1분기에는 매출 1,565억원, 영업이익 38억원으로 저점에서 다소 회복했으나, 지배주주 순이익은 91억원으로 영업이익 대비 크게 높아 비영업적 요인이 순이익을 끌어올린 것으로 보인다.

2026년 2분기에는 매출 1,745억원, 영업이익 148억원, 지배주주 순이익 133억원을 기록해 직전 분기 대비 영업이익이 세 배 이상 늘며 뚜렷한 반등을 나타냈다. 이러한 개선은 업계 전반의 원지 가격 인상 국면과 시기적으로 맞물려 있다.

재무 구조 면에서는 부채비율이 2022년 34.6%에서 2024년 26.6%, 2025년 28.0%로 안정적인 수준을 유지했고, 영업활동현금흐름도 2025년 596억원으로 꾸준히 양(+)의 흐름을 이어갔다.

국내 골판지 시장은 코로나19 특수 이후 성숙기에 접어들어, 원지 생산량이 정점을 지나 완만한 우하향 흐름을 보이는 것으로 평가된다. 2026년 들어서는 공급 측 변수가 부각됐다.

국내 골판지 원지 공급량의 약 5%를 담당하는 한국수출포장공업 경기 오산 공장에서 2월 화재가 발생해 정상화까지 수개월이 걸릴 것으로 전망됐다. 이어 업계 1위 아세아제지 세종공장에서 사망사고가 발생해 고용노동부의 작업중지 명령이 내려지면서 공급 차질이 더욱 심화됐다.

이런 수급 불안 속에 아세아제지는 2월 12일 고객사에 공문을 보내 골판지 원지 가격을 지종별로 톤당 7만~8만원 인상한다고 통보했고, 신대양제지 계열의 대영포장·광신판지도 4월 원단(상자) 가격 인상에 동참했다.

원지 가격은 2025년 12월 이후 12~18% 가량 올랐고, 접착제·인쇄용 잉크·포장용 랩 등 부자재 가격도 20~55% 급등한 것으로 파악된다.

다만 골판지 포장업계는 대부분 영세·중소업체로 구성돼 있어, 수요 위축 우려 속에 원가 상승분을 최종 납품가에 충분히 반영하지 못하는 구조적 한계도 지적된다.

경쟁 구도에서는 아세아제지·태림페이퍼 등 대형사와 신대양제지·삼보판지 등 중견 원지·상자 겸업사가 병존하며, 화재·사고로 인한 일시적 공급 차질이 가격 결정력에 영향을 주는 모습이 반복적으로 나타난다.

2026년 상반기 실적 흐름은 화재발 수급 차질에 따른 원지가 인상 국면이 진행 중이라는 점과 맞물려 있어, 하반기에도 가격 인상 효과의 지속 여부가 실적의 핵심 변수로 꼽힌다.

회사 측 전망으로는 농수산물·식음료 포장 수요 증가와 홈쇼핑·택배 산업 성장에 따른 2차 포장 수요 확대가 골판지 시장의 완만한 성장 요인으로 거론된다. 반대로 전기전자산업 수요 둔화와 경공업 시장 위축은 골판지 상자 부문의 수익성에 지속적인 부담 요인으로 남아 있다.

공급 측에서는 한국수출포장공업 오산 공장과 아세아제지 세종공장의 정상화 시점이 업계 전반의 수급 균형에 영향을 줄 수 있어 주시할 부분이다.

회사는 2026년 2월 대양판지 청주공장 사업부를 인적분할해 신대양판지를 신설하는 등 계열사 사업구조 재편을 진행했으며, 분할 이후 신설회사의 실적 반영 방식과 사업 정상화 속도도 지켜볼 대목이다.

종속회사 대양제지공업은 2020년 10월 안산공장 화재로 생산이 중단된 이후 계속 영업정지 상태에 있어, 재가동 여부와 시점은 그룹 전체 생산능력 회복과 직결되는 변수다. 다만 이러한 요인들의 실제 실적 반영 시점과 규모는 다음 분기 이후 공시를 통해 확인이 필요하다.