태경산업

태경산업은 1982년 설립돼 합금철(제강정련제) 제조·판매를 주된 사업으로 영위하며, 국내 유일의 제강정련제 전문 제조업체로 국가 기간산업체인 포스코에 안정적으로 제품을 공급하고 있다. 회사는 중질탄산칼슘 제조·판매와 영동고속도로 문막휴게소 등 고속도로 휴게소·주유소 사업도 함께 운영한다.

연결 대상 계열회사를 포함하면 합금철, 석회제조, 탄산가스, 전구, 아연사업, 고속도로휴게소·주유소, 연료 등 8개 사업부문으로 구성돼 있다. 주요 제품은 합금철, 석회, 중질탄산칼슘, 탄산가스, LED전구, 산화아연, 식품류, 휘발유, 카바이드 등으로 다양하다.

이 가운데 탄산가스·드라이아이스 사업은 계열사 태경케미컬이 담당하며, 정유·석유화학 공정에서 발생하는 부생 이산화탄소를 원료로 액체탄산과 드라이아이스를 생산해 국내 액체탄산 시장에서 약 25%, 드라이아이스 시장에서 약 34~35%의 점유율로 1위를 지키고 있다.

액체탄산의 주요 공급처는 현대삼호중공업, 하이트진로, 코카콜라음료, 롯데칠성 등이며, 드라이아이스는 쿠팡, 마켓컬리, CJ대한통운, 롯데제과 등 콜드체인·유통업체에 납품된다.

회사는 사실상 3개 상장법인을 포함한 송원그룹의 모태기업으로서 지주사적 역할을 수행하고 있으며, 최대주주 김해련 대표이사가 특수관계인 포함 62.02%의 지분을 보유해 지배구조가 안정적이다.

이처럼 소재·에너지·유통·서비스가 혼재된 사업 포트폴리오는 특정 전방산업에 대한 의존도를 낮추는 동시에 연결실적에 다수 자회사의 소수지분이 반영되는 구조적 특징을 만든다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 7,333억원에서 2023년 6,560억원으로 10.5% 감소했다가, 2024년 6,757억원(+3.0%), 2025년 7,771억원(+15.0%)으로 2년 연속 회복세를 보였다.

영업이익은 2022년 549억원에서 2023년 441억원으로 19.6% 줄었으나 2024년 557억원(+26.2%)으로 반등했고, 2025년에는 554억원으로 전년과 거의 비슷한 수준을 유지했다.

영업이익률은 2022년 7.5%에서 2023년 6.7%로 낮아졌다가 2024년 8.2%로 개선된 뒤 2025년 7.1%로 소폭 낮아지는 흐름을 보였다.

다만 지배주주 순이익은 2022년 230억원에서 2023년 163억원(-29.4%), 2024년 204억원(+25.4%)으로 회복했다가 2025년에는 168억원(-17.8%)으로 다시 줄었는데, 이는 연결 순이익 385억원 중 상당 부분이 비지배주주(자회사 소수지분)에 배분되는 구조적 특징 때문으로, 실제로 2025년 자본총계 중 비지배지분(2,832억원)이 지배주주지분(3,071억원)에 근접한 규모로 커졌다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 2,097억원·영업이익 137억원에서 2025년 4분기 199억원 매출·130억원 영업이익으로 다소 둔화됐다가, 2026년 1분기 2,062억원 매출·172억원 영업이익, 2026년 2분기에는 2,407억원 매출·221억원 영업이익·지배주주순이익 114억원으로 뚜렷하게 개선됐다.

특히 2026년 상반기(1~2분기 합산) 지배주주순이익은 179억원으로 이미 2025년 연간 지배주주순이익(168억원)을 넘어섰다는 점이 눈에 띈다. 2026년 2분기 영업이익률은 약 9.2%로 최근 5개 분기 중 가장 높은 수준을 기록했다.

이 같은 회복은 최근 몇 년간 탄산가스류 판매가격 상승과 고활성 수산화칼슘·고품위생석회 등 가공정제 제품의 수입대체 효과가 겹친 결과로 해석된다.

탄산가스·드라이아이스 부문의 핵심 수요처는 조선업 용접, 식음료, 반도체 세정, 콜드체인 배송 등으로 다변화돼 있으며, 국내 액체탄산 수요의 약 60%를 조선용 용접이 차지하는 것으로 알려져 있다.

최근 조선업 수주 확대 국면이 이어지면서 용접용 액체탄산 수요 증가가 기대되는 한편, 온라인 유통·냉동배송 확산에 따른 드라이아이스 수요도 꾸준히 늘고 있다.

다만 탄산가스 원료는 정유·석유화학 공정에서 발생하는 부생 이산화탄소에 의존하는 구조여서, 공급사의 가동률 변화가 원료 수급과 원가에 직접적인 영향을 준다. 합금철·제강정련제 부문은 포스코 등 국내 철강사의 조업 상황에 실적이 연동되는 전형적인 산업재 성격을 지니며, 철강업 경기와 밀접하게 움직인다.

석회·환경사업 부문은 공해방지, 폐기물 고형화처리, 연약지반 안정화 공법 등 산업 인프라 수요와 연계돼 있고, 최근에는 농축산업 구제역 방제용 생석회 수요 증가도 거론된다.

경쟁구도 측면에서 태경케미컬은 다수의 거점 공장과 롯데케미칼, LG화학, 한화토탈 등 복수의 원료 공급처를 확보해 단일 공장 위주의 경쟁사보다 공급 안정성 면에서 우위에 있다는 평가가 있다.

회사는 고활성 수산화칼슘과 고반응성 고품위생석회 등 가공정제 제품의 국내수요 수입대체 효과를 통해 안정적 공급과 원가절감을 도모하고 있으며, 이는 최근 실적 개선의 주요 동력으로 지목된다.

공해방지, 폐기물 고형화처리, 연약지반 안정화 석회공법 등 신규 용도 확대가 추진 중이며, 농축산업 구제역 방제용 생석회 수요 증가도 잠재적 성장 요인으로 언급된다.

탄산가스·드라이아이스 부문에서는 조선업 수주 사이클에 따른 용접용 액체탄산 수요와 콜드체인 확산에 따른 드라이아이스 수요가 동시에 우호적으로 작용할 가능성이 있다.

그룹 차원에서는 라이온켐텍 인수 등을 통한 사업 확장 움직임이 언론에 보도된 바 있어, 향후 신규 종속회사 편입이나 해외사업 확대 여부를 확인할 필요가 있다.

2025년 부채비율이 전년 대비 크게 높아진 배경에도 이러한 투자·확장 활동이 영향을 미쳤을 가능성이 있으나, 구체적 원인은 후속 공시를 통해 확인이 필요하다. 30년 연속 결산배당이라는 주주환원 트랙레코드는 향후에도 이어질 것인지가 매년 결산배당 공시 시점의 관전 포인트가 될 것으로 보인다.