극동유화

극동유화는 1979년 경남 양산에서 설립된 석유화학 회사로, 산업용 윤활유·유동파라핀 생산을 주력으로 하면서 LPG 판매, 석유 유통, 아스팔트 판매 등으로 사업을 다각화해왔다.

매출 구성을 보면 석유유통(휘발유·경유 등) 부문이 절반 이상을 차지하고, 윤활유 부문이 그 다음으로 큰 비중을 차지하는 구조다. 윤활유의 원재료인 기유(Base Oil)는 S-Oil, SK이노베이션 등 정유사로부터 공급받아 산업용 윤활유와 의약품·화장품용 고급특수유(유동파라핀)로 가공해 판매한다.

국내 윤활유 시장점유율은 대략 10%안팎으로 추정되며, 매출의 상당 부분은 에쓰오일과의 오랜 협력관계를 통한 석유유통 사업에서 발생한다. 중국 현지법인 극동유화(남녕)무역유한공사를 통해 윤활유 제품의 해외 판매도 병행하고 있다.

종속회사로는 유류 보관·상하차 용역을 제공하는 케이디탱크터미널, 세종에이엠씨, 2025년 신설된 극동산업·극동케미칼 등이 있으며, 이 중 케이디탱크터미널이 신재생에너지(바이오디젤) 사업을 준비하고 있다.

지배구조는 장홍선 회장과 차남인 장선우 대표가 경영을 총괄하는 가족경영 체제이며, 2026년 7월 계열사 간 지분 이동을 통해 장선우 대표의 최대주주 지위가 한층 강화됐다.

경쟁구도상 한국쉘석유, 에쓰오일토탈에너지스윤활유, 모빌코리아윤활유 등 대형 윤활유 업체와 경쟁하는 중견 규모의 산업용 윤활유 전문기업으로 분류된다.

연간 실적은 뚜렷한 하향 추세를 보였다. 매출액은 2022년 1조 2,424억원에서 2023년 1조 1,580억원, 2024년 1조 628억원, 2025년 1조 217억원으로 4년 연속 감소했다.

영업이익도 같은 기간 306억원 → 278억원 → 229억원 → 154억원으로 줄었고, 영업이익률은 2.5%에서 1.5%로 낮아졌다. 지배주주 순이익은 2022년 200억원에서 2025년 11억원까지 급격히 축소되며 사실상 손익분기점 수준까지 내려앉았다. 다만 분기 흐름을 보면 반전의 조짐이 뚜렷하다.

2025년 2분기(-5.6억원)와 4분기(-12.8억원)에 지배주주 순손실을 기록했던 것과 달리, 2026년 1분기 34.6억원, 2분기 78.7억원으로 두 개 분기 연속 순이익 흑자 전환에 성공했다.

특히 2026년 2분기 영업이익은 131.3억원으로 직전 분기(55.2억원) 대비 두 배 이상 늘었고, 매출액 대비 영업이익률도 약 5%대로 2025년 연간 평균(1.5%)을 크게 웃돌았다.

2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 지배주주 순이익 합계는 약 112억원으로, 2025년 연간 실적(11억원) 대비 뚜렷한 회복세를 보여준다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 217억원으로 영업이익(154억원)을 상회했고, 2024년(239억원)에도 비슷한 흐름을 보였으나 2022년에는 –24억원의 음(-)의 현금흐름을 기록한 바 있어 연도별 변동성이 존재했다.

부채비율은 2022년 72.0%에서 2023년 101.1%, 2024년 106.1%, 2025년 116.2%로 꾸준히 상승해 자회사 신사업 투자에 따른 재무구조 변화가 확인된다.

국내 산업용 윤활유 시장은 성장 정체 국면에 있는 것으로 평가된다. 업계 관계자는 윤활유 사업의 경우 해마다 약간의 변동성은 있지만 그 폭이 크지 않고 폭발적으로 성장하는 산업군이 아니라고 밝힌 바 있다.

윤활유 부문의 원재료는 기유이며 이를 공급하는 S-Oil, SK이노베이션 등 대형 정유사와의 스프레드(매입단가-판매단가)가 수익성을 좌우하는 핵심 변수다. 최근에는 중동 지역의 지정학적 리스크가 유가에 직접적인 영향을 미치는 사례가 반복되고 있다.

2026년 3월에는 중동발 긴장 고조로 국제유가가 급등하면서 극동유화를 비롯한 국내 정유 관련주가 동반 강세를 보인 바 있다. 이는 원유가 상승기에 정유·유통 관련 제품의 판매단가가 함께 오르는 업종 특성을 반영한 것으로 풀이된다.

경쟁구도상 극동유화는 한국석유, 흥구석유, 대성에너지, 중앙에너비스 등과 함께 국내 소형 정유·석유유통 관련주로 분류되며, 유가 변동성에 민감하게 반응하는 특성을 공유한다.

신재생에너지 정책 확대에 따라 바이오디젤 등 대체연료 수요가 점진적으로 늘어날 것으로 업계는 기대하고 있어, 전통 윤활유 사업의 성장 정체를 신사업으로 상쇄하려는 시도가 업종 내 공통적인 흐름으로 나타난다.

회사의 최근 사업보고서에 따르면 종속회사 케이디탱크터미널은 울산 온산국가산업단지 유휴부지에 바이오디젤 생산공장을 신설했으며, 2026년부터 본격적인 가동을 계획하고 있다. 해당 투자는 신재생에너지 정책에 따른 점진적 수요 확대를 겨냥한 것으로, 회사는 안정적 매출 확보와 수익 실현을 기대한다고 밝혔다.

다만 케이디탱크터미널은 그동안 유의미한 영업활동현금흐름을 일으키지 못했고, 극동유화가 유상증자와 대여를 통해 지속적으로 자금을 투입해온 만큼 신사업의 손익 기여 시점과 규모가 향후 관전 포인트다.

본업인 윤활유·석유유통 사업은 국제유가와 환율 변동에 따라 분기별 실적 편차가 큰 구조를 유지할 것으로 보이며, 2026년 상반기의 이익 회복이 하반기까지 이어질지가 관찰 대상이다.

지배구조 측면에서는 2026년 7월 계열사 간 지분 이동으로 장선우 대표의 지배력이 강화된 만큼, 경영 승계 구도가 한층 명확해졌다는 평가가 나온다. 다만 장 대표를 둘러싼 배임 관련 재판이 항소심까지 실형으로 이어진 만큼, 최종 사법적 결론이 경영 안정성에 미칠 영향은 지속적으로 확인할 필요가 있다.

회사 측은 여수권 대형 석유화학사와 사업 구조가 다르며 산업용 윤활유 공급을 중심으로 한 사업 특성상 최근 실적 둔화가 우려할 수준은 아니라는 입장을 밝힌 바 있다.