금강공업

금강공업은 1979년 설립된 강관 및 건설용 가설자재 종합 메이커로, 1988년 코스피에 상장했다.

주요 사업부문은 배관용·구조용 강관, 알루미늄폼·갱폼·시스템폼 등 폼웍시스템(판넬), 조선용 발판·클램프 등 가설재, 배합사료(자회사 고려산업), 선박용 엔진밸브(자회사 케이에스피), 단조(자회사 삼미금속), 모듈러 건축으로 구성된다.

국내 알루미늄 거푸집(판넬) 임대 시장은 초기 투자비용이 크고 생산공장 없이는 진입이 어려워 소수 선도업체가 점유율을 나눠 갖는 과점 구조라는 평가가 있다. 강관 부문은 원재료인 열연코일(HR COIL) 구매가격이 경쟁력을 좌우하며, 아연도금 백관과 후육관을 통해 조선시장으로 판매를 확대해왔다.

회사는 미국·말레이시아·베트남·인도·동아프리카·인도네시아 등에 해외 법인을 두고 세계 30여개국에 강관·가설자재·폼·모듈러 제품을 수출한다. 최근 몇 년간 케이에스피의 대영산업 지분 인수 등으로 연결대상 종속회사가 16개사까지 확대됐다.

강관 부문은 대미 수출 물량 증가가 매출을 견인해온 반면, 판넬 부문은 내수 임대 물량 감소와 단가 하락의 영향을 받아왔다. 사업 포트폴리오가 철강·건설 자재에서 사료·조선기자재·단조·모듈러 등으로 넓어지면서 전통적 건자재 업체에서 다각화된 제조 그룹으로 성격이 변하고 있다.

2025년 연결 매출액은 8,021.6억원으로 2024년 8,013.5억원과 거의 동일한 수준을 유지했지만, 영업이익은 105.0억원으로 2024년 330.5억원 대비 크게 감소했고 영업이익률도 4.1%에서 1.3%로 낮아졌다.

지배주주 순이익은 2024년 55.2억원 흑자에서 2025년 -447.0억원 적자로 전환됐다. 분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익이 -0.4억원으로 적자를 기록했고, 4분기에는 지배주주순손실이 -310.1억원까지 확대되며 연간 실적을 크게 끌어내렸다.

그러나 2026년 1분기에는 매출 1,966.7억원, 영업이익 132.4억원, 지배주주순이익 142.6억원으로 뚜렷한 흑자 전환이 나타났고, 2026년 2분기에도 매출 2,290.9억원, 영업이익 179.9억원, 지배주주순이익 72.7억원으로 이익 흐름이 이어졌다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 기준 지배주주순이익 합계는 -173.4억원으로 여전히 적자 구간에 머물러 있지만, 2025년 하반기의 대규모 손실을 2026년 상반기 흑자가 상당 부분 상쇄한 모습이다.

연간 실적을 더 길게 보면 2022년 영업이익률 4.7%에서 2023년 7.8%로 개선됐다가 2024년 4.1%, 2025년 1.3%로 재차 하락하는 등 수익성 변동성이 크다는 점이 특징이다. 2025년 연간 영업활동현금흐름은 218.7억원으로 순손실에도 양(+)의 현금창출력을 유지했다.

건설경기는 2024년부터 착공 감소와 공공 SOC 지출 축소 등으로 부진이 이어졌으며, 산업연구원(KIET)은 2026년 건설투자가 건설자재 비용 안정화와 정부의 SOC 지출 확대 등에 힘입어 감소세에서 벗어날 것으로 전망하면서도 누적된 미분양 주택과 주택 입주 물량 감소를 제약 요인으로 지목했다.

건자재 업체들의 본업인 강관·판넬·가설재 수요는 이러한 국내 건설투자 흐름에 직접 연동되어 있어, 최근 몇 년간 실적 변동성이 커진 배경이 됐다.

반면 강관 부문은 미국향 수출 물량 증가, 가설재·선박엔진 부문은 LNG선 등 친환경 선박 수주 증가에 따른 조선업 수익성 개선 기대가 긍정적 변수로 거론된다.

건설업 자체에 대해서는 하나증권이 2026년 7월 보고서에서 업종 투자의견을 비중확대(Overweight)로 유지하며 주택 원가율 개선과 하반기 해외·비주택 수주 확대를 근거로 제시한 바 있다.

경쟁구도 면에서 국내 알루미늄 거푸집(판넬) 시장은 소수 선도업체가 점유율을 나눠 갖는 구조로, 신규업체의 진입에 따른 시장 구도 변화는 크지 않을 것으로 평가된다.

금강공업과 유사하게 강관·판넬·철강을 주력으로 하는 중견 업체들이 본업 수익성 악화 속에서 자회사 가치 부각이나 M&A를 통한 사업 다각화에 나서는 흐름이 업종 전반에서 관찰된다.

회사는 2025년 455억원 규모의 설비투자를 단행해 충북 진천·보은 지역의 모듈러 생산라인 강화에 나섰으며, 이는 모듈러 건축 사업 확대를 위한 제조 기반 투자로 풀이된다.

단조 자회사 삼미금속은 2025년 12월 코스닥 시장에 상장하며 지분 가치를 시장에서 검증받는 단계에 들어섰고, 향후 실적과 지분 가치 변화가 연결 재무구조에 영향을 줄 수 있다.

사료(고려산업)·선박엔진밸브(케이에스피) 등 기존 비건자재 자회사들은 각각 축산업 및 조선업 업황에 연동돼 실적이 좌우되며, 조선업의 경우 LNG선·친환경 선박 수주 증가가 가설재·선박엔진 부문의 수익성 개선 요인으로 꼽힌다.

정부의 주택공급 확대 정책이 신규 주택 착공 증가로 이어질 경우 판넬(알루미늄폼) 부문의 임대 물량 회복에 도움이 될 수 있다는 시각이 있다. 다만 원전·방산·친환경 엔진 등 최근 편입되거나 육성 중인 신사업들은 실제 수익 기여까지 상당한 시간과 자금이 필요하다는 평가가 나온다.

2026년 상반기 두 개 분기 연속 흑자를 이어간 만큼, 하반기 실적이 이 흐름을 이어갈지, 혹은 2025년 하반기와 유사한 변동성이 재현될지가 관찰 포인트다.