지누스

지누스는 압축 진공포장 방식의 메모리폼 매트리스를 중심으로 프레임·소파 등 비매트리스 제품까지 아우르는 침구·가구 전문 제조사다. 주력 판매 채널은 미국 아마존과 월마트이며, 자체 온라인몰과 ODM/OEM 공급을 병행하는 구조다.

회사는 2022년 현대백화점그룹에 편입됐으며 이때 인수 금액은 8,790억원 규모였다. 생산은 인도네시아와 중국, 신규 가동 중인 캄보디아 공장으로 다변화돼 있고, 장기간 낮은 가동률을 보인 미국 조지아 공장은 생산을 중단했다.

한국 시장은 2025년 1월부터 완전 직영 체제로 전환해 물류 운영 효율을 높이고 있다. 제품 경쟁력은 281만 건 이상의 소비자 의견을 반영한 연구개발과 수직계열화된 가치사슬을 통한 품질·원가 관리에서 나온다.

최근에는 매트리스 외에 소파 등으로 제품군을 확장하고 있으며, 2025년 6월 UAE를 시작으로 중동 시장 진출도 추진 중이다. 경쟁구도는 미국 현지 브랜드와 중국계 저가 매트리스 업체들이 혼재된 시장에서 관세·물류 대응력이 관건이 되고 있다.

2025년 연간 매출액은 9,131.8억원으로 전년(9,204.0억원) 대비 소폭 줄었고, 영업이익은 254.8억원으로 전년의 영업손실 -54.5억원에서 흑자로 돌아섰다(영업이익률 2.8%).

다만 지배주주 순이익은 -185.1억원으로 적자를 지속했는데, 상반기 반덤핑 소송 승소에 따른 환입 효과가 하반기 들어 급격한 수요 위축으로 상쇄됐기 때문이다.

실제로 2025년 2분기 영업이익은 291.1억원(순이익 75.7억원)으로 호조를 보였지만, 3분기(-76.3억원)부터 4분기(-235.0억원), 2026년 1분기(-300.9억원), 2분기(-267.0억원)까지 4개 분기 연속 영업손실이 이어졌다.

4분기에는 조지아 공장 가동 중단에 따른 퇴직금과 창고 효율화 관련 일회성 비용이 판관비에 반영됐고, 2026년 1분기와 2분기에는 관세 대응 가격 인상 이후 주요 고객사의 주문이 보수적으로 바뀌면서 매출이 각각 1,395.6억원, 1,475.4억원까지 줄었다.

순이익 역시 같은 기간 -228.2억원, -220.6억원의 적자를 이어갔다. 2023년과 2022년을 돌아보면 매출은 각각 9,522.8억원, 1조 1,596.1억원, 영업이익률은 1.9%, 5.7%로 2022년 인수 직후를 정점으로 매출 규모와 이익률이 4년째 축소되는 흐름이다.

부채비율은 2025년 말 65.3%로 2024년 말 77.2% 대비 개선됐고, 영업활동현금흐름도 2025년 2,167.1억원으로 순유입을 유지했다.

미국 매트리스 시장은 관세 정책 변화와 소비 둔화가 겹치며 가격 경쟁이 심화되는 국면에 있다. 지누스의 매트리스 물량 중 인도네시아산 비중이 82.1%에 달해 관세 정책 변화에 대한 노출도가 높은 구조다.

미국 정부는 인도네시아산 제품에 대해 당초 예고된 32%보다 낮춘 19%로 관세를 확정한 것으로 알려졌다. 그러나 흥국증권은 2026년 8월 보고서에서 지누스가 미국 시장에서 경쟁사들과의 가격 경쟁 심화에 직면해 있다고 진단했다.

매트리스 교체 주기가 5~8년 안팎으로 알려진 만큼 과거 구매 수요의 교체 시점이 다가오고 있다는 분석도 존재한다. 경쟁사로는 미국 로컬 브랜드와 중국계 저가 온라인 매트리스 업체들이 있으며, 반덤핑 관세 등 통상 규제가 경쟁 구도에 영향을 미치고 있다. 회사는 스몰박스 제품 출시로 반덤핑 관세를 낮추는 대응을 병행하고 있다.

회사는 2026년 상반기 말까지 캄보디아 공장 가동률을 80~90%로 끌어올리는 것을 목표로 제시했으며, 2025년 4분기 기준 48.6%였던 가동률이 램프업 계획에 따라 순차적으로 오르는 구조라고 설명했다.

신규 ODM 고객사와의 계약은 2026년 상반기 중 세부 조건을 확정하고 하반기부터 매출에 기여하는 일정으로 제시됐다. 흥국증권은 2026년 8월 보고서에서 2015년 이후 확대된 생산기지와 판매법인에 대한 구조조정 작업을 늦어도 2027년 상반기까지 마무리할 계획이라고 전했다.

미국 조지아 공장 가동 중단에 따른 비용 절감 효과는 2026년부터 순차적으로 실적에 반영될 예정이다. 비매트리스 부문은 미국 오프라인 유통 채널을 중심으로 영업을 확대하고 있으며 하반기 매출 실현을 기대하고 있다고 회사 측은 밝혔다.

한국 시장은 2025년 1월 완전 직영화 이후 현대백화점그룹 유통망을 활용한 판매 확대를 이어가고 있다. 중동 지역은 2025년 6월 UAE 판매를 시작으로 향후 순차적으로 29개국까지 확장하는 중장기 계획을 세워두고 있다.