삼미금속

삼미금속은 1977년 설립돼 약 49년의 업력을 가진 형단조(forging) 전문기업으로, 경남 창원에 본사와 생산시설을 두고 있으며 금강공업 계열사다.

주력 사업은 특수강을 원재료로 하는 상용차 부품(프론트 액슬 빔, 크랭크샤프트, 스티어링 너클)이며, 관련 업계 보도에 따르면 2025년 기준 상용차 부품이 매출의 약 44.7%를 차지해 가장 큰 비중을 차지한다.

이어 중장비부품(불도저 엔드비트, 굴삭기 보스 등)이 약 22.6%, 선박엔진부품(커넥팅로드, 크랭크샤프트)이 약 21.6%, 방산부품이 약 3.2% 수준으로 파악된다.

선박엔진 부문에서는 4행정 중속엔진용 커넥팅로드가 주력 제품이며 에버런스(구 만 E&S), STX엔진, 한화엔진 등을 고객사로 두고 있다. 중장비 부문에서는 세계 최대 건설기계 기업 캐터필러의 우수 공급업체로 선정됐으며 코마츠, HD현대인프라코어 등으로 고객을 다변화했다.

자동차 부문에서는 현대자동차에 프론트액슬, 크랭크샤프트 등을 공급하고, 방산 부문에서는 한화에어로스페이스에 다연장로켓포 '천무'용 탄두 하우징 등 중대형 단조 부품을 납품한다.

특히 1994년 국내 최초로 원전 터빈 블레이드를 국산화한 이후 두산에너빌리티에 독점적으로 제품을 공급해 왔으며, 신한울 3·4호기, UAE 바라카 원전 등 다수의 국내외 납품 레퍼런스를 확보하고 있다.

2025년 말 기준 내수 매출 약 514억원, 수출 매출 약 224억원으로 구성돼 있으며, 지난해 9월부터는 미국 가스터빈 유지보수 기업 PSM(현 한화파워)과 발전용 가스터빈 블레이드 상용화 개발을 진행하며 제품 포트폴리오를 다각화하고 있다.

삼미금속의 연간 실적은 2022년 매출 708억원, 영업손실 15억원(영업이익률 -2.1%)의 적자에서 2023년 매출 768억원, 영업이익 60억원(7.8%)으로 흑자 전환했다.

2024년에는 매출이 764억원으로 소폭 줄었지만 영업이익은 45억원(5.8%)을 기록했고, 지배주주순이익은 35억원으로 전년 대비 크게 늘었다.

2025년에는 매출 738억원, 영업이익 58억원(7.9%)으로 영업이익률이 개선됐으나 지배주주순이익은 17억원으로 오히려 줄어, 영업 실적과 순이익 간 괴리가 나타났다.

분기 흐름을 보면 2025년 3분기 매출 176억원, 영업이익 9억원(영업이익률 5.3%), 지배주주순이익 6억원을 기록한 이후 4분기에는 매출 160억원, 영업이익 15억원(9.1%)으로 영업이익률이 개선됐음에도 지배주주순이익은 -9억원으로 순손실을 기록해 비영업적 요인의 영향이 있었던 것으로 보인다.

2026년 1분기에는 매출 183억원, 영업이익 16억원(8.8%), 순이익 13억원으로 회복됐고, 2분기에는 매출 223억원, 영업이익 26억원으로 영업이익률이 11.7%까지 상승하며 최근 네 개 분기 중 가장 높은 수익성을 보였다.

다만 2분기 순이익은 13억원으로 영업이익 증가폭에 비해 순이익 증가는 제한적이었다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 23억원으로, 분기를 거치며 실적 변동성이 있었지만 전반적으로는 회복 흐름을 나타냈다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022년 195.1%에서 2025년 103.6%로 꾸준히 낮아졌으며, 영업활동현금흐름은 2024년 54억원 유입을 기록했으나 2022년, 2023년, 2025년에는 순유출을 보이는 등 해마다 부호가 바뀌는 편차를 보였다.

삼미금속이 속한 형단조 및 중대형 금속부품 산업은 상용차, 중장비, 조선, 방산, 발전설비 등 여러 전방산업에 부품을 공급하는 구조여서 개별 산업의 사이클에 따라 실적이 달라지는 특성을 지닌다.

상용차·중장비 부문은 글로벌 인프라 투자와 친환경 전환 수요에 영향을 받으며, 조선 부문은 신조선 발주 확대와 친환경 선박 수요 증가의 수혜를 받는 구조로 알려져 있다.

국내에서는 원전 이용률 확대 정책과 함께 원전 MRO(유지·보수·정비) 시장이 성장하고 있으며, 삼미금속은 두산에너빌리티향 대형 터빈 블레이드를 독점 공급하는 국내 유일 기업으로 이 시장에서 구조적으로 유리한 위치에 있다.

방산 부문에서는 한화에어로스페이스 등과의 협력을 통해 K-방산 수출 확대의 간접 수혜가 기대되는 구조다.

최근에는 AI 데이터센터 확산에 따른 비상발전기·전력 인프라용 엔진 부품 수요가 새로운 성장축으로 부각되고 있으며, 삼미금속은 HD현대건설기계를 통해 북미 지역 대형 발전기 엔진용 크랭크샤프트 등을 공급하고 있다.

경쟁구도 측면에서는 국내 형단조 업체 중 최대 규모인 50톤 해머 등 대형 설비를 보유하고 있다는 점이 생산 능력 면에서의 강점으로 언급된다. 다만 전방산업 다변화에도 상용차·중장비 부문 매출 비중이 여전히 절반 이상을 차지해, 해당 산업의 업황 변동에 대한 노출은 지속되고 있다.

삼미금속은 2025년 12월 IBKS제22호스팩과의 합병을 통해 코스닥 시장으로 이전 상장했으며, 상장 당일 두산에너빌리티와의 원전 터빈 블레이드 공급계약 체결 소식이 발표된 바 있다.

이후 2026년 3월에는 한울 3·4호기, 한빛 3·4호기용 터빈 블레이드 계약이 총 108억원 규모로 확대됐으며, 계약기간은 2028년 3월까지로 공시됐다.

회사 측은 국내 원전 MRO 대상 4기 중 1기에 대한 이번 계약을 시작으로 향후 추가 발주가 이어질 수 있다는 입장을 밝힌 바 있으나, 이는 회사의 전망일 뿐 확정된 계약은 아니다.

조선 부문에서는 창원 본사 부지 내 약 7,260㎡ 규모의 선박엔진 부품 가공 전용 공장을 신축 중이며 2026년 내 완공을 목표로 하고 있고, 완공 시 중속엔진 커넥팅로드 관련 생산능력과 수주 경쟁력이 강화될 것으로 회사는 기대하고 있다.

이를 위한 재원으로 2026년에 300억원 규모의 무이자 전환사채(전환가액 13,043원, 리픽싱 조항 없음, 만기 2031년 6월)를 발행했으며, 타임폴리오자산운용 등 기관투자자가 참여한 것으로 알려졌다.

가스터빈 부문에서는 미국 PSM(현 한화파워)과 발전용 가스터빈 블레이드 상용화 개발을 진행 중이며, 상용화 시 유지보수 매출이 지속 발생하는 밸류체인 진입이 기대된다.

한국투자증권 김건우 연구원은 2026년 5월 보도를 통해 중속엔진이 데이터센터 주 전원공급원으로 자리매김할 경우 회사가 추가 수혜를 받을 수 있다고 평가했으나 별도의 목표주가는 제시하지 않았다.