에스엠벡셀

에스엠벡셀은 SM그룹 제조·서비스부문 계열사로 자동차부품사업부문과 배터리사업부문을 함께 영위한다. 2026년 1분기 공시 기준 사업부문별 매출 비중은 자동차부문이 약 53.6%, 배터리부문이 약 46.4%로 양분되어 있다.

자동차부문의 주요 제품은 워터펌프, 오토파트, 알루미늄 실린더헤드, TCCM 등이며 현대자동차, 기아, 현대모비스, 현대위아를 주요 고객사로 두고 있다.

배터리부문은 알카라인전지가 가장 큰 비중을 차지하고 망간전지, 방산용 초소형 앰플전지가 뒤를 이으며, 코리아디펜스인더스트리(KDI), 서브원, 쿠팡, 국군복지단, 이마트, 롯데마트 등에 공급한다.

특히 2024년부터 KDI에 천무 무유도탄용 초소형 앰플전지를 공급해왔고 1차 물량 공급을 2026년 1분기까지 마무리했다.

최근에는 드론·로봇·모빌리티 시장을 겨냥해 리튬이온 배터리팩과 스마트 배터리관리시스템(BMS) 개발로 사업 영역을 확장하고 있으며, 볼로랜드(드론 기업)와 협력해 배송용·방제용 드론 배터리팩을 개발하고 숨비의 화물운송 항공체(CAV)에도 주전원·비상용 배터리팩을 공급했다.

자동차부문은 완성차 업체향 부품 공급 구조상 원가·판가 압박에 노출되는 반면, 배터리부문은 방산·특수용도 전지로 상대적 차별화를 시도하는 구도다. 두 사업부의 실적 기여도가 유사한 수준이라 완성차 부품 경기와 방산·특수전지 수주 상황이 동시에 실적에 영향을 준다.

연간 매출은 2022년 1,368억원에서 2023년 2,027억원으로 늘었다가 2024년 1,725억원, 2025년 1,503억원으로 2년 연속 축소됐다. 영업이익률도 2023년 4.7%에서 2024년 3.0%, 2025년 1.0%로 꾸준히 낮아지며 수익성이 눈에 띄게 얇아졌다.

지배주주순이익은 2022년 92.2억원에서 2023년 6.9억원으로 급감했다가 2024년 11.2억원, 2025년 16.5억원으로 점진 회복하는 흐름을 보였는데, 2022년의 높은 순이익은 영업이익(34.2억원) 대비 크게 웃돌아 일회성 요인이 반영됐을 가능성을 시사한다.

부채비율은 2022년 123.3%에서 2023년 55.3%, 2024년 57.4%, 2025년 42.8%로 낮아져 재무구조는 개선되는 모습이다.

분기별로 보면 2025년 2분기(매출 393억원, 영업이익 12.9억원, 지배주주순이익 11.6억원)까지는 흑자였으나 3분기(매출 364억원, 영업손실 2.1억원, 순손실 2.3억원)와 4분기(매출 323억원, 영업손실 3.5억원, 순손실 0.7억원)에 연속 적자로 전환했다.

2026년 1분기(매출 366억원, 영업이익 4.9억원, 순이익 4.1억원)에 흑자 전환했고 2분기(매출 361억원, 영업이익 7.6억원)에도 영업이익은 개선됐지만, 지배주주순손실 9.5억원을 기록해 영업단과 순이익단의 방향이 엇갈렸다.

이는 영업외 손익(비영업 항목)에서 별도의 손실 요인이 있었을 가능성을 시사하며, 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누계 지배주주순이익은 약 -8.4억원으로 여전히 적자 구간에 머물러 있다.

현금흐름 역시 2023년 233억원에서 2024년 2.3억원으로 급감한 뒤 2025년 62억원으로 회복하는 등 연도별 변동성이 크게 나타났다.

자동차부품 사업은 국내 완성차 3사(현대차·기아·현대모비스·현대위아) 생산 물량과 원자재가·환율에 실적이 연동되는 전형적인 1차 협력사 구조로, 판가 협상력이 제한적이고 경기 민감도가 높다.

배터리부문은 가정·산업용 알카라인·망간전지 시장이 성숙기에 접어든 가운데, 방산용 특수전지(앰플전지)와 드론·로봇용 리튬이온 배터리팩 시장이 상대적으로 성장하는 영역으로 부각되고 있다.

국내 농업·물류 현장에서는 드론 활용이 확대되고 있지만 관련 배터리팩은 대부분 중국산에 의존하는 상황이어서, 국산화를 표방하는 업체들에게 기회 요인으로 언급된다.

방산 분야에서는 코리아디펜스인더스트리(KDI)를 통한 천무 체계 공급 이력이 진입장벽으로 작용할 수 있으나, 후속 수주 여부는 아직 확정되지 않았다.

드론·로봇용 배터리팩 시장은 아직 초기 단계로 볼로랜드, 숨비 등 개별 드론 제조사와의 공동개발·필드테스트 단계에 머물러 있어 양산 매출로의 전환 시점이 관전 포인트다.

경쟁 구도에서는 대형 2차전지 셀 제조사가 아닌 팩·BMS 설계·조립 역량과 특수 용도 대응력으로 차별화를 시도하는 중소형 사업자 위치에 가깝다.

회사는 2026년 7월 배터리팩솔루션팀을 신설해 산업용 드론, 로봇청소기, 서빙로봇, 휴머노이드 로봇용 맞춤형 배터리팩을 순차적으로 개발할 계획을 밝혔다.

볼로랜드와의 협력에서는 농업용 방제 드론용 스마트 배터리팩을 연내 약 200대 공급하는 것을 목표로 제시했으며, 배송용 드론 배터리팩은 이미 약 1,000회의 비행 필드테스트를 완료한 상태다.

8월에는 숨비의 100kg급 화물운송 항공체(CAV)에 적용되는 주전원·비상용 배터리팩 개발도 공개해 중대형 드론 전원 시스템으로 적용 범위를 넓혔다.

방산 부문에서는 2024년부터 KDI에 공급해 온 천무 무유도탄용 초소형 앰플전지 1차 물량이 2026년 1분기 마무리됐고, 회사는 후속 물량 수주와 방산용 특수전지 포트폴리오 확대를 추진하겠다고 밝혔으나 계약 체결 여부는 아직 확인되지 않았다.

회사는 향후 소형 다목적차량(PBV)과 교통약자용 이륜차 등으로도 배터리팩 적용 범위를 확대할 계획을 언급했다. 자동차부문은 별도의 신규 증설·수주 공시가 확인되지 않아 기존 완성차 고객사의 생산 계획에 연동되는 흐름이 이어질 것으로 보인다.

전반적으로 신사업(드론·방산·로봇)의 매출 기여가 아직 초기 단계인 만큼, 기존 사업 대비 성장 축으로 자리매김하기까지는 시간이 필요한 국면이다.