NI스틸

NI스틸은 문배철강 계열의 철강 성형제품 제조사로, 건축물의 골조공사·터파기 공사 등 초기 공정에 필요한 강건재를 생산해 대형 건설사에 주로 납품한다. 주요 제품군은 U형 시트파일(강널말뚝), H형강, RIB형강재, 구조용 강판, TSC합성보 등으로 토목·건축 현장의 가설 및 구조 자재로 쓰인다.

2005년 강재 리스시장에 진출한 이후 시트파일과 H형강, 조립식 H형강, 시스템비계 등으로 리스 제품군을 넓혀왔으며, 이 사업은 사업 초기 대규모 투자가 필요해 진입장벽이 높은 것으로 평가된다.

강재리스 매출 비중은 약 20~25% 내외로, 건설사의 원가절감 노력과 임대의 편의성에 힘입어 꾸준한 수요를 유지하고 있다. 생산·관리 기지로는 강재관리·교정을 담당하는 광양공장과 성형·용접을 담당하는 충주공장을 운영하며, 2023년 당진 3공장 완공으로 리스 가용 물량을 확대했다.

수요처는 주택 건축시장뿐 아니라 물류창고, 공장, 상업용 빌딩 등으로 다각화되어 있어 특정 부문 의존도를 낮추고 있다. 특허에 기반한 차별화된 제품과 수요처 다변화가 경쟁 구도에서 강점으로 꼽힌다.

경쟁사로는 세아제강, 동국제강 등 대형 철강사가 있으나 이들은 강관·후판 등 다른 제품군 중심이어서 NI스틸은 강건재·강재리스라는 니치 영역에서 독자적 지위를 갖고 있다는 평가가 있다.

NI스틸의 연간 실적은 2023년을 정점으로 뚜렷한 하락세를 보였다.

2023년 매출 3,829억원, 영업이익 707억원, 지배주주 순이익 502억원으로 영업이익률 18.5%를 기록했으나, 2024년에는 매출 2,753억원, 영업이익 371억원, 순이익 257억원으로 각각 28%, 47%, 49% 줄며 영업이익률도 13.5%로 낮아졌다.

2025년에는 매출 2,479억원, 영업이익 301억원, 순이익 190억원으로 감소세가 이어졌고 영업이익률은 12.1%까지 내려왔다. 이는 2022년(매출 3,554억원, 영업이익률 19.1%)과 비교하면 3년 만에 영업이익률이 7%포인트 가량 낮아진 셈이다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 652억원·영업이익 82억원(영업이익률 12.6%)으로 최근 구간 중 가장 양호한 마진을 보였으나, 2025년 4분기와 2026년 1분기에는 매출이 각각 658억원, 566억원으로 줄고 영업이익률도 11%대 초반으로 낮아졌다.

2026년 2분기에는 매출이 762억원으로 직전 분기 대비 크게 늘었지만 영업이익은 79억원, 영업이익률은 10.4%로 오히려 낮아져 매출 회복이 반드시 마진 개선으로 이어지지 않았음을 보여준다.

자본총계는 2022년 1,882억원에서 2025년 2,703억원까지 매년 증가했고, 부채비율은 2022년 111.2%에서 2024년 86.1%까지 개선됐다가 2025년 90.9%로 다시 소폭 높아졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 185억원으로, 연간 실적의 완만한 둔화가 최근 분기까지 이어지고 있음을 시사한다.

NI스틸의 주력 전방산업은 국내 토목·건축 시장으로, 회사 스스로도 토목·건축 시장의 경기변동에 따른 비용 증가가 최근 수익성 부담 요인이라고 밝히고 있다.

최근 수년간 건축착공면적과 건설수주액 감소, SOC 예산 편성 축소 등으로 건설 경기가 부진했고, 이는 강건재 및 강재리스 수요 둔화로 이어졌다는 분석이 나온다. 다만 강재리스 사업은 진입장벽이 높아 건설업계 전반의 침체 속에서도 원가절감 수요에 힘입어 상대적으로 견조한 수요를 유지해왔다는 평가가 있다.

한편 미국은 2025년 6월 한국산 철강재에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상해 시행 중이며, 이는 대미 수출 비중이 높은 강관·후판 업체들에 직접적 부담으로 작용하고 있다.

NI스틸의 사업 구조는 국내 대형 건설사를 대상으로 한 강건재 판매 및 리스가 중심으로 파악되어, 수출 비중이 높은 경쟁사 대비 관세 정책의 직접 노출은 제한적인 것으로 보인다.

국내 철강산업 경쟁력 강화를 위한 'K-스틸법'이 국회를 통과해 2026년 하반기 시행을 앞두고 있어, 세부 지원책이 확정되면 업계 전반의 원가 부담 완화에 일부 기여할 수 있다는 기대도 있다.

경쟁 구도에서는 세아제강, 동국제강 등 대형 철강사가 강관·후판 등 범용 제품에서 경쟁하는 반면, NI스틸은 특허 기반의 강건재 및 리스 니치 영역에서 상대적으로 독자적인 위치를 확보하고 있다는 평가가 나온다.

회사 측 공시 설명에 따르면 합성보·합성기둥 전환 공법의 잠재적 시장규모 확대와 강재리스 매출 증가가 향후 전망 요인으로 제시되고 있다. 이는 기존 철골·철근 구조를 대체하는 합성 공법 확산이 강건재 수요를 늘릴 수 있다는 관측에 기반한다.

회사는 앞서 광양공장 확장과 충주공장 신규 투자 등을 통해 강재관리·성형·용접 역량을 확충해왔고, 2023년 당진 3공장 완공으로 리스 가용 제품 규모를 확대한 바 있어 향후 수요 회복 시 대응할 수 있는 설비 기반을 갖추고 있다.

다만 2026년 1분기 실적에서 별도기준 매출은 늘었으나 영업이익과 순이익이 줄어든 것으로 나타나는 등, 매출 회복이 원가 부담 완화로 곧바로 이어지지는 않는 모습이 최근까지 관찰된다. 건설 경기의 저점 통과 여부와 SOC 예산 편성 방향이 강재리스 수요의 방향성을 가를 핵심 변수로 꼽힌다.

별도의 정량적 매출·이익 가이던스는 확인되지 않아, 향후 실적은 분기별 공시와 건설 발주 동향을 통해 지속적으로 확인이 필요하다.