대원

대원(007680)은 1972년 설립돼 2017년 12월 코스닥시장에 상장된 종합건설업체다. 주거 브랜드 '칸타빌(CANTAVIL)'을 중심으로 공동주택 분양·시공을 주력으로 하며, 여기에 토목계약 공사와 모방(소모방적) 섬유 부문을 더해 사업구조를 구성한다.

2025년 기준 사업부문 매출 비중은 건축계약 공사 부문이 58.5%로 가장 크고, 토목계약 공사 부문 14.4%, 모방(섬유) 부문 12.7% 순이며 매출의 97.9%가 국내에서 발생한다. 회사는 2024년 시공능력평가에서 전국 98위를 기록했다.

최근에는 김포 북변2구역 '김포 칸타빌 에디션'(612세대)을 분양했고, 인천 신검단중앙역 '칸타빌 더 스위트'는 2026년 6월 입주를 시작했다.

토목·공공 부문에서는 345kV 신제천변전소 FACTS 제어동 공사, K-과학자마을 조성사업, 하천·상수관망 정비사업 등을 수주해 주택 일변도에서 벗어난 포트폴리오 다각화를 시도하고 있다. 최대주주는 지주회사 격인 대원칸타빌이며, 전응식·조종호 각자대표이사 체제로 경영이 이뤄지고 있다.

코스닥 건설업종 내에서는 중소형 지역 건설사로 분류되며, 대형 건설사 대비 수주 규모와 자금조달 능력에서 제약을 받는 위치에 있다.

대원의 매출은 2022년 3,583억원에서 2023년 4,361억원으로 늘었으나, 이후 2024년 2,772억원, 2025년 1,121억원으로 2년 연속 급감했다.

영업이익은 2022년 178억원(영업이익률 5.0%) 흑자였으나 2023년에는 621억원 영업손실(영업이익률 -14.2%)로 전환했고, 2024년에는 2억원 수준의 소폭 흑자(0.1%)에 그친 뒤 2025년 다시 138억원 영업손실(-12.3%)을 기록했다.

지배주주순이익도 2022년 195억원 흑자에서 2023년 574억원 적자로 급전직하했고, 2024년 28억원 흑자, 2025년 85억원 적자로 등락을 반복했다.

분기별로 보면 2025년 3분기 지배주주순이익 -50억원, 4분기 -8억원으로 적자가 축소되는 흐름을 보였고, 2026년 1분기에는 영업이익이 0.4억원 수준으로 손익분기점에 근접했으며 지배주주순이익은 25억원 흑자로 전환했다.

2026년 2분기에는 영업손익이 다시 -0.1억원으로 소폭 적자를 보였지만 지배주주순이익은 14억원 흑자를 유지했다. 이는 영업외 손익(지분법, 자산처분 등)이 순이익 변동에 상당한 영향을 미쳤을 가능성을 시사하며, 본업인 건설 공사의 수익성 회복은 아직 뚜렷하지 않은 상태다.

한편 영업활동현금흐름은 2022년 -81억원에서 2023년 -561억원, 2024년 -749억원, 2025년 -694억원으로 4년 연속 마이너스를 기록해, 손익계산서상 등락과 달리 현금창출력은 지속적으로 부진했다.

자기자본(지배주주)은 2022년 3,442억원에서 2025년 2,781억원으로 줄었고, 부채비율은 같은 기간 48.6%에서 82.4%로 가파르게 상승했다.

국내 건설업은 2022년 이후 금리 인상에 따른 프로젝트파이낸싱(PF) 여건 악화와 공사비 급등이 겹치며 구조적 침체 국면에 놓여 있다. 한국기업평가는 2026년 3월 보고서에서 건설업이 공사비·미분양 리스크가 상존하는 'L자형 침체' 국면에 있으며 사이클상 구조적 반등이 쉽지 않다고 진단했다.

실제로 지방 미분양 장기화와 PF 경색이 겹치면서 2026년 들어 폐업 신고를 한 건설업체가 1,300곳을 넘어섰고, 중견 건설사의 회생·파산 사례도 이어지고 있다.

금융권 전체의 PF 익스포저는 줄었지만, 4년 이상 장기 미회수 PF 비중이 전체 PF의 6%에서 26%까지 높아지는 등 포트폴리오 양극화가 심화되는 모습도 나타난다. 이런 환경에서는 수주 규모 자체보다 원가관리 능력과 현금흐름 확보가 생존의 핵심 변수로 꼽힌다.

대원은 주택 분양 중심이던 포트폴리오에서 토목·공공 발주(하천정비, 상수관망, 전력설비 등) 비중을 넓히려는 움직임을 보이고 있는데, 이는 업계 전반에서 나타나는 '안정적 현금흐름 확보 우선' 전략과 궤를 같이한다.

다만 중소형 건설사인 대원은 대형사 대비 신용등급과 자금조달 채널이 제한적이어서, 업황 악화 국면에서의 완충력은 상대적으로 낮은 편이다.

대원은 2026년 3월 30일 '기업가치 제고 계획'을 공시하고 수익성 중심의 경영체계 강화와 주주가치 제고를 목표로 제시했다. 구체적으로는 원가 관리 및 사업 운영 효율성 제고를 통한 안정적 수익 창출, 그리고 안정적 재무구조를 기반으로 한 배당 정책의 지속적 추진을 계획으로 밝혔다.

수주 측면에서는 2025년 345kV 신제천변전소 FACTS 제어동 토건공사, K-과학자마을 조성사업, 광양국가산단 노후폐수관로 정비사업, 나주시 노후 상수관망 정비사업 등 공공·산업 인프라 공사를 연이어 수주했다.

주택 부문에서는 김포 북변2구역 '김포 칸타빌 에디션'(612세대) 분양을 진행 중이며, 인천 신검단중앙역 '칸타빌 더 스위트'는 2026년 6월부터 입주가 시작됐다. 회사는 2026년 초 '수주 및 안전 기원제' 행사를 통해 한 해 수주 목표 달성과 무재해 현장 운영을 경영 방침으로 제시한 바 있다.

다음 정기 공시인 2026년 3분기 보고서는 법정 제출기한이 2026년 11월 16일로, 실제 공시는 이보다 앞서 이뤄지는 경우가 많다. 2026년 상반기 두 개 분기 연속 순이익 흑자가 이어진 만큼, 하반기 실적이 본업(영업이익) 차원의 회복으로 이어지는지가 향후 관찰 포인트다.