선도전기

선도전기는 1972년 설립된 중전기기 전문업체로, 발전·송변전·배전설비 등 산업용 플랜트에 공급되는 전력변환기기류를 주력으로 생산·판매한다. 주요 제품은 가스절연개폐장치, 차단기 등이며, 최근에는 육불화황(SF6)을 배출하지 않는 친환경 절연 기술 기반 개폐 장치로 제품군을 넓히고 있다.

회사는 2022년 경영 위기를 거치며 변전 사업, SLBC, 전기공사 사업 등을 정리하고 수배전반·보호배전반·개폐장치 중심으로 사업 구조를 슬림화했다. 주요 고객은 한국전력공사를 비롯한 공공 발주처이며, 최근에도 한전 대상 개폐장치 공급 계약을 이어가고 있다.

이 외에 창업투자자산에 자금을 투입하는 금융투자 부문과 소규모 블루베리 재배 등 농업 부문도 함께 영위하고 있어 전기기기 본업 외 비중이 일부 존재한다.

경쟁 구도는 HD현대일렉트릭·효성중공업·LS일렉트릭 같은 대형 전력기기 3사부터 다수의 중소 중전기기업체까지 폭넓게 형성돼 있으며, 선도전기는 이 가운데 상대적으로 소규모 사업자에 해당한다. 회사는 ISO9001/ISO14001 품질·환경 인증을 바탕으로 해외시장 확대도 추진하고 있다고 밝히고 있다.

2024년 3월 이사진 교체와 사외이사 과반 구성 등 지배구조 개편을 단행해 경영 투명성 강화를 시도해왔다.

선도전기는 2022년부터 2024년까지 3년 연속 영업손실(각각 -112억 9,269만원, -72억 1,433만원, -57억 4,839만원)을 기록했으나, 2025년 매출이 381억 7,072만원으로 전년 239억 8,403만원 대비 59.2% 증가하며 영업이익 12억 4,897만원의 흑자 전환에 성공했다.

영업이익률도 2024년 -24.0%에서 2025년 3.3%로 개선됐다. 다만 지배주주 순이익은 2025년 52억 9,120만원으로 2024년 97억 8,583만원 대비 오히려 줄었는데, 이는 2024년에 1공장 매각 등 유형자산 처분이익이 일시 반영됐던 데 따른 기저효과다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 78억 3,586만원·영업이익 1억 1,660만원의 견조한 실적 이후, 3분기에는 매출이 41억 4,847만원으로 줄며 소폭의 영업손실(-1,558만원)과 순손실(-14억 9,912만원)을 기록했다.

4분기에는 매출이 188억 5,041만원까지 급증하며 영업이익 23억 1,852만원, 순이익 23억 6,435만원으로 연간 실적을 견인했으나, 2026년 1분기(매출 50억 5,616만원, 영업손실 -4억 9,565만원)와 2분기(매출 30억 1,307만원, 영업손실 -10억 2,626만원)에는 다시 매출이 크게 줄며 영업손실과 순손실(각각 -8억 9,989만원, -13억 2,793만원)로 전환했다.

이러한 분기별 큰 편차는 프로젝트성 수주·납품 일정에 따라 매출 인식 시점이 몰리는 업종 특성을 반영한다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2023년 302.2%에서 2024년 176.6%, 2025년 101.5%로 꾸준히 낮아졌고, 지배주주지분도 2023년 226억 3,229만원에서 2025년 357억 2,604만원까지 회복됐다.

다만 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 마이너스(-30억 2,540만원, -94억 10만원, -92억 6,525만원, -17억 9,467만원)를 이어가고 있어, 손익계산서상 흑자 전환에도 현금창출력 개선은 아직 뚜렷하지 않다.

국내 전력기기 산업은 북미를 중심으로 한 전력망 노후화 교체 수요와 인공지능(AI) 데이터센터·재생에너지 확산에 따른 전력 수요 급증이 맞물리며 이른바 '슈퍼사이클'로 불리는 호황 국면에 있다.

HD현대일렉트릭·효성중공업·LS일렉트릭 등 국내 전력기기 3사의 2026년 1분기 수주잔고 합산은 32조원을 넘어섰고, 업계에서는 이러한 호조가 최소 5년 이상 이어질 것이라는 전망도 나온다.

유럽 시장에서도 2026년 파리에서 열린 세계 최대 전력망 전시회 '시그레 2026'에 대한전선·효성중공업·HD현대일렉트릭 등이 참가해 초고압 직류송전(HVDC), SF6프리 가스절연개폐장치(GIS) 등 차세대 기술을 선보이며 신규 수주 기회를 모색했다.

다만 이러한 슈퍼사이클의 핵심 수혜는 초고압 변압기·HVDC·해저케이블 등 대형 프로젝트를 수행하는 대형 3사에 집중되는 구조이며, 선도전기와 같은 소규모 업체는 한국전력공사 발주 중심의 국내 배전·개폐 설비 시장에 주로 노출돼 있어 수혜 강도와 경로가 다르다.

회사 측은 한국전력공사의 노후 전력망 교체 수요와 SK하이닉스 등 반도체 기업의 AI 수요 확대에 따른 전력기기 수요 증가가 2025년 실적 개선의 배경이라고 설명한 바 있다. 국내 중소 중전기기업체 간 경쟁도 상존하며, 원자재 가격과 수주 물량 변동에 따라 개별 기업의 실적 편차가 큰 산업 구조다.

탄소중립 기조에 따라 SF6를 배출하지 않는 친환경 개폐 장치로의 전환 수요가 확대되고 있는 점은 관련 제품을 보유한 업체들에 공통적인 기회 요인으로 꼽힌다.

회사는 2025년 실적 개선의 배경으로 신용등급 상향에 따른 수주 회복, 한국전력공사의 노후 전력망 교체 수요, SK하이닉스 등 AI 반도체 수요 증가에 따른 전력기기 수요 확대를 꼽았다.

탄소중립 흐름과 맞물려 SF6를 배출하지 않는 친환경 절연 기술 기반 개폐 장치 수주가 늘었다는 점도 언급된 바 있다.

실제로 2026년 3월에는 한국전력공사와 25.8kV 친환경개폐장치 등에 대해 26억 450만원 규모의 단일판매·공급계약을 체결했다고 공시했는데, 이는 직전 공시 기준 매출액의 10.86%에 해당하는 규모였다.

다만 2026년 1분기와 2분기 실적이 다시 매출 급감과 영업손실로 돌아선 만큼, 이 같은 수주 모멘텀이 분기 실적으로 안정적으로 이어지는지는 다음 정기 공시에서 확인이 필요하다. 회사의 다음 정기 실적인 2026년 3분기보고서는 자본시장법상 2026년 11월 16일까지 공시해야 한다.

한편 회사는 전직 경영진의 횡령·배임 불법행위와 관련해 손해금 회수를 위한 민사소송 등 후속 조치를 계속하겠다고 밝힌 상태로, 관련 소송의 진행 경과도 지배구조 리스크 해소 여부를 판단하는 데 참고할 수 있는 요소다.

거래 재개 이후에도 장기간 유동성이 묶여 있었던 영향으로 주가 변동성이 커질 수 있다는 지적이 시장에서 제기된 바 있다.