모헨즈

모헨즈는 1970년 설립돼 1989년 코스닥시장에 상장했으며 2000년 한일흥업에서 현재의 사명으로 변경한 레미콘 제조·판매 전문기업이다. 본사는 레미콘 사업을 주력으로 하며, 서울사무소를 비롯해 천안·서천·보령·당진 등 충청권 일대에 생산 거점을 두고 있다.

연결대상 종속회사로는 레미콘 제조·판매 및 특수용접(Hardfacing) 사업을 겸하는 덕원산업과 코모텍이 있으며, 덕원산업은 춘천·원주·평택에 레미콘 공장과 별도의 용접공장을 운영하고 있다.

덕원산업의 용접사업부문은 마모가 심한 산업설비 부품(Wear Plate)에 내마모 육성 용접시공을 적용해 수명을 연장시키는 서비스로, 레미콘 본업과는 결이 다른 부가가치 사업으로 자리매김하고 있다. 매출의 절대적인 비중은 레미콘 제조·판매에서 발생하며, 주요 고객은 건설사·시행사 등 건설 현장 발주처다.

회사는 원재료(시멘트·골재 등)의 안정적 조달과 품질관리, 신용조사 강화 및 현금거래 비중 확대를 통한 부실채권 최소화를 경영 방침으로 제시하고 있다.

레미콘 산업은 지역 밀착형 생산·배송 구조 특성상 전국 다수의 중소형 업체가 경쟁하는 구조이며, 모헨즈는 수도권 인접 지역과 충청권을 중심으로 사업을 영위하고 있다.

모헨즈의 연간 실적은 건설경기 사이클을 그대로 반영해 왔다.

2023년에는 매출 1,114.1억원, 영업이익 121.4억원(영업이익률 10.9%), 지배주주순이익 82.7억원으로 최근 4개년 중 가장 양호한 실적을 냈으나, 2024년에는 매출이 1,004.8억원으로 줄고 영업이익도 27.3억원(영업이익률 2.7%)으로 크게 축소됐다.

2025년에는 매출이 811.6억원까지 감소하며 영업손실 29.6억원, 지배주주순손실 26.3억원을 기록해 전년 대비 완연한 적자전환을 보였다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 204.2억원, 영업손실 2.7억원)부터 적자가 시작돼 2025년 4분기(매출 218.1억원, 영업손실 17.6억원, 지배주주순손실 18.1억원)에 손실 규모가 가장 컸고, 2026년 1분기(매출 177.7억원, 영업손실 7.5억원)에도 적자가 이어졌다.

그러나 2026년 2분기에는 매출이 221.5억원으로 늘고 영업이익 11.8억원, 지배주주순이익 5.9억원을 기록하며 다시 흑자로 돌아섰다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순손실은 약 20.5억원 수준으로, 분기별 편차가 매우 큰 실적 흐름이 이어지고 있다.

영업활동현금흐름도 2023년 92.8억원에서 2024년 10.2억원, 2025년 1.3억원으로 크게 줄어 이익 감소와 함께 현금창출력도 위축된 모습이다.

FnGuide는 이러한 실적 악화의 배경으로 건설경기 부진과 PF 연체 증가, 중견건설사 폐업에 따른 레미콘 수요 급감을 지목했으며, 회사는 현장 집중 관리와 채권 리스크 최소화로 실적 악화를 방어했다고 설명했다.

국내 건설업은 2022년 레고랜드 사태 이후 고금리, 공사비 급등, 부동산 PF 부실이 겹치며 다년간 구조적 침체를 겪고 있다.

한국건설산업연구원(CERIK)은 2026년 건설경기를 '저점 통과의 해'로 규정하며, 공공 발주 확대와 기저효과로 급락 국면에서는 벗어나지만 민간 건설은 주택·정비사업 등 일부 회복에 그칠 것으로 내다봤다.

실제 2026년 SOC 예산은 전년보다 7.9% 늘어난 27.5조원으로 편성됐고, 건산연은 2026년 건설수주액을 231.2조원으로 전년 전망 대비 4.0% 늘어날 것으로 전망했다.

다만 레미콘 산업 자체는 수요 반등이 뚜렷하지 않은데, 삼표 마켓 리서치센터는 2025년 레미콘 수요를 91.5백만 루베로, 2026년에는 91.1백만 루베(전년 대비 -0.4%)로 소폭 더 줄어들 것으로 전망했다.

금융권에서는 부동산 PF 대출 연체율이 약 10년 만에 최고 수준으로 치솟았고 특히 브릿지론 연체율이 47%에 근접하는 등, 시행·시공사의 자금난이 레미콘을 포함한 건설 자재 수요 회복을 제약하는 요인으로 지목된다.

이 같은 환경에서 레미콘 업체들은 지역 밀착형 다수 경쟁 구조 속에서 채권 관리와 원가 통제 역량이 상대적 우위를 가르는 핵심 변수로 작용하고 있다.

회사 측이 별도로 제시한 정량적 매출·이익 가이던스는 확인되지 않으며, 공시에서 드러난 대응 전략은 현장 집중 관리와 채권 리스크 최소화, 내부 소통 강화, 지역별 시황 정보 공유를 통한 목표 달성 추진으로 요약된다.

산업 측면에서는 2026년 SOC 예산 확대와 공공택지 공급 확대 등 정부의 주택공급 안정화 방안이 향후 착공·수주 흐름에 긍정적으로 작용할 잠재 요인으로 거론되지만, 착공면적 등 선행지표의 부진이 누적된 만큼 회복 체감까지는 시차가 있을 것으로 업계 전문가들은 보고 있다.

부동산 PF 시장에서는 캠코의 PF 정상화 지원 펀드 추가 조성과 은행·보험권 신디케이트론 확대 등 정책 대응이 예고돼 있어, 부실사업장 정리 속도가 빨라질 경우 건설 자재 수요의 하방 리스크가 일부 완화될 가능성이 있다.

다만 증권사·연구기관의 전망은 민간 주택 부문의 회복이 제한적이고 토목·SOC 부문이 상대적으로 견인할 것으로 보는 시각이 우세해, 모헨즈처럼 지역 기반 레미콘 공급업체에는 발주처 구성과 채권 관리 역량이 실적의 관건이 될 것으로 보인다.

회사의 특수용접 사업부문은 산업설비 부품의 수명연장 서비스로 적용분야를 확대하고 있어, 건설 본업의 사이클 리스크를 일부 분산하는 보완 사업으로 자리매김할 가능성이 있다.

2026년 3분기 이후 분기 실적에서 2분기의 흑자전환이 일시적 요인인지, 추세적 회복의 시작인지를 가늠하는 것이 향후 관찰 포인트다.