태경케미컬

태경케미컬은 1970년 설립된 국내 최대 액체탄산가스·드라이아이스 전문 제조업체로, 정유·석유화학 공정에서 발생하는 부생 이산화탄소를 원료로 고순도 액체탄산과 드라이아이스를 생산한다.

매출은 크게 탄산가스 사업부문과 환경사업부문으로 나뉘는데, 탄산가스 사업부문이 전체 매출의 90% 이상을 차지하며 핵심 사업으로 자리매김하고 있다. 회사는 국내 탄산가스 시장 점유율 1위 기업으로 2023년 기준 액체탄산 시장 점유율은 25%, 드라이아이스는 35%를 차지하고 있다.

경쟁사 대비 강점으로는 업계의 경쟁 업체들이 단일 공장을 운영하는 것에 비해 다수의 거점 공장과 롯데케미칼, LG화학, 한화토탈 등 안정적인 원료 공급처를 확보하고 있다는 점이 꼽힌다. 주요 수요처는 조선업(용접), 드라이아이스, 식음료, 반도체(세정) 분야 등으로 다변화되어 있다.

생산능력 측면에서는 2025년 1월 온산공장 생산설비 증설과 2024년 1월 대산공장 드라이 생산설비 증설을 완료해 캐파를 확충한 상태다. 태경그룹 계열로서 아세틸렌, 산소, 탄산가스, 질소 등 각종 산업용 가스 및 환경처리제를 생산하는 태경에코, 전구 제조업체 남영전구 등을 계열사로 두고 있다.

최근에는 소재 판매를 넘어 ‘드라이아이스 세척기’ 판매 사업을 신성장 동력으로 앞세워 소재 중심의 토탈 솔루션을 시장에 제시하며 자동차·전자부품·화학 플랜트 세척 시장으로 영역을 넓히고 있다.

경쟁 구도는 태경케미컬을 비롯해 신비오케미칼, 동광화학 등 국내 탄산메이커들이 차례로 증설을 계획하고 있어 점유율 경쟁과 원료 확보 경쟁이 병존하는 구조다.

태경케미컬의 연결 매출액은 2022년 596억원, 2023년 707억원, 2024년 711억원으로 완만한 증가세를 보였으나 2025년에는 613억원으로 뚜렷하게 감소했다.

영업이익은 2023년 179억원(영업이익률 25.3%)에서 2024년 137억원(19.3%), 2025년 20.6억원(3.4%)으로 3년 연속 축소되며 이익 기반이 크게 훼손됐다.

지배주주순이익 역시 2023년 174억원에서 2024년 126억원, 2025년 87억원으로 줄었으나, 영업이익 감소 속도보다는 완만해 비영업손익이 순이익을 방어하는 모습이 뚜렷하다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 163억원, 영업이익 9.5억원)까지는 소폭의 영업흑자를 유지했으나, 2025년 4분기 영업손실 7.1억원으로 전환한 뒤 2026년 1분기 6.5억원, 2026년 2분기 18.1억원으로 3개 분기 연속 적자가 이어지며 손실 규모도 확대되는 추세다.

반면 같은 기간 지배주주순이익은 2025년 4분기 31.5억원, 2026년 1분기 17.3억원, 2026년 2분기 3.4억원으로 영업손실에도 흑자를 유지했는데, 이는 영업외 손익이 실적을 상당 부분 상쇄하고 있음을 시사한다.

이러한 영업손익과 순손익의 괴리는 본업인 탄산가스·드라이아이스 부문의 수익성이 근본적으로 약화됐다는 신호로 해석될 수 있다.

부채비율은 2022~2024년 12~14%대의 안정적 수준에서 2025년 30.1%로 뛰어올랐고, 영업활동현금흐름(CFO) 역시 2023년 203억원에서 2025년 72억원으로 줄어 본업 현금창출력의 위축이 함께 확인된다.

국내 액화탄산(L-CO2)·드라이아이스 시장은 구조적 변동성이 커지는 국면에 있다. 업계 보도에 따르면 현재 시장은 설비 증설로 표면적 공급과잉 국면에 있지만, 내부적으로는 원료 불안과 가격 붕괴 압력까지 겹친 3중 심화구조를 안고 있다.

그 배경으로 국내 원료탄산의 약 40%가 EO·EG(산화에틸렌·에틸렌글리콜) 공정에서 발생하는데, 중국발 글로벌 EG 공급과잉과 가격 약세 장기화로 LG화학·롯데케미칼·한화토탈에너지스 등이 감산 또는 셧다운을 단행하면서 설비는 늘었지만 실제 원료 확보는 오히려 어려워지는 역설적 상황이 지적된다.

실제로 2026년 6월에는 탄산제조업체 사이에서 공급난이 벌어지고 있으며, 원유 수입량 감소로 정유·석유화학 플랜트 가동률이 떨어져 탄산 발생량이 예년의 절반 수준에 그쳤다는 보도도 나와, 표면적 공급과잉과 실제 원료 부족이 동시에 존재하는 이중적 시장 상황이 이어지고 있다.

경쟁 구도 측면에서는 태경케미컬을 비롯해 신비오케미칼, 동광화학 등 국내 탄산메이커들이 차례로 증설을 계획하고 있어 점유율 경쟁이 지속될 전망이며, 업계 관계자들은 단기 물량 확보를 위한 저가 공세가 확산될 경우 감가상각 부담이 큰 신증설 업체부터 재무 압박이 커질 수 있는 ‘치킨게임식 가격 경쟁’을 가장 우려되는 시나리오로 꼽는다.

태경케미컬은 다수의 거점 공장과 원료 공급처 다변화를 통해 업계 내 상대적 안정성을 확보하고 있으나, 업황 자체의 저마진 구조에서 완전히 자유롭지는 않은 상태다.

회사는 지연됐던 증설을 마무리해 생산능력을 확충한 상태에서 수익성 회복을 모색하고 있다. 2026년 3월 정기주주총회에서 박기환 대표이사는 신규 거래처 발굴과 드라이아이스 수출 확대를 통해 시장 지배력을 넓히겠다는 방침을 제시했다.

핵심 신사업으로는 ‘드라이아이스 세척기’ 판매 사업을 신성장 동력으로 앞세워 소재 중심의 토탈 솔루션을 제시하며 전국적인 전문 판매 대리점을 모집하는 전략을 추진 중이다.

수급 측면에서는 5~8월 드라이아이스 성수기에 하루 400~500톤의 추가 수요 증가가 예상되는 가운데, 드라이아이스 수요가 폭증하는 시기부터 수급 대란이 이어지며 탄산이 들어간 음료 등의 가격 인상으로 이어질 것이란 전망도 제기됐다.

이는 원료 부족이 지속될 경우 하반기 판매 단가에 상승 압력으로 작용할 수 있음을 시사하나, 실제 스프레드 개선으로 연결될지는 원료 확보력과 경쟁사 가격 정책에 따라 달라질 수 있어 불확실성이 남아 있다.

신사업인 드라이아이스 세척기 사업은 아직 대리점 모집 초기 단계로, 매출 기여 시점과 규모는 아직 가시화되지 않았다.