동구바이오제약

동구바이오제약은 1970년 설립된 전문의약품 제조·판매 기업으로, 피부과와 비뇨기과 처방시장을 중심 사업축으로 삼고 있다.

회사가 공시한 2025년 처방자료에 따르면 피부과 처방액은 314억 6,000만원으로 시장점유율 7.6%를 기록하며 동아에스티, 종근당 등을 제치고 1위를 유지했으나, 2024년 321억 2,000만원보다는 소폭 감소했다.

2026년 상반기 기준 사업부문별 매출에서 의약부문이 1,163억원으로 전체의 98.4%를 차지해 매출 기반이 전문의약품에 절대적으로 의존하는 구조다.

자체 영업조직 외에 영업대행사(CSO)를 광범위하게 활용해 온 점이 특징으로, 2026년 2분기 연결 매출 약 594억원 중 지급수수료가 약 272억원으로 매출 대비 비중이 45.76%에 달해 대형제약사 대비 현저히 높은 수준을 보였다.

바이오 부문에서는 세계 최초 줄기세포 추출킷 'SmartX'와 줄기세포 화장품 브랜드 'Cell Bloom'을 보유하고 있으며, 최근 셀블룸 브랜드의 대만 독점공급 계약을 체결해 글로벌 화장품 시장 진출을 모색하고 있다.

신기술사업금융 자회사 로프티록인베스트먼트를 통해 바이오벤처에 투자하는 오픈이노베이션 전략도 병행 중이며, 관계기업인 큐리언트 지분이 대표적 투자 성과로 꼽힌다. 다만 최근 수익성 저하 국면에서 판매량이 부진했던 당뇨병 치료제 6개 품목의 생산을 영구 중단하는 등 제품군 정리도 병행하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1,949억 8,000만원에서 2023년 2,156억 9,000만원, 2024년 2,492억 7,000만원으로 늘었다가 2025년 2,426억 9,000만원으로 소폭 줄었다.

반면 영업이익률은 2022년 8.7%, 2023년 6.8%, 2024년 5.1%, 2025년 3.8%로 4년 연속 하락하며 수익성이 꾸준히 약화되는 흐름을 보였다.

순이익(지배주주)은 2022년 66억원, 2023년 118억원, 2024년 20억원으로 등락하다 2025년 502억 7,000만원으로 급증했는데, 이는 영업이익 92억 5,000만원을 크게 웃도는 규모로 관계기업 지분 등 비영업 투자손익이 주된 동력이었다.

실제로 2025년 영업활동현금흐름은 마이너스 42억 9,000만원을 기록해 순이익 급증과 현금창출력 사이에 괴리가 나타났다.

최근 4개 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 영업이익 21억 9,000만원, 4분기 27억 9,000만원, 2026년 1분기 18억 1,000만원으로 견조하던 흐름이 2026년 2분기 영업손실 64억 5,000만원으로 급격히 반전됐다.

순이익(지배주주) 역시 2025년 4분기 412억 7,000만원의 큰 흑자를 낸 뒤 2026년 1분기 -5억 8,000만원, 2분기 -60억 7,000만원으로 두 분기 연속 적자를 기록했다.

2026년 상반기 매출총이익이 전년 동기 726억원에서 680억원으로 줄고 판매관리비는 684억원에서 727억원으로 늘어난 점, 관계기업 투자손익이 전년 동기 77억원 이익에서 31억원 손실로 돌아선 점이 동시에 겹치며 적자전환을 심화시켰다.

다만 판관비 증가분 중 상당 부분은 큐리언트 콜옵션 행사에 따른 임직원 주식성과급으로, 현금 유출이 없는 회계상 비용이라는 점이 부분적 설명 요인으로 제시된다.

국내 피부과·비뇨기과 전문의약품 시장은 제네릭 경쟁이 치열하고 약가인하 정책의 영향을 직접적으로 받는 영역이다. 정부의 약가인하 기조가 본격화하면서 제네릭 중심 중소제약사들의 수익성 압박이 커질 것이라는 우려가 업계에서 제기되고 있다.

동구바이오제약은 자체 영업조직보다 CSO(영업대행사) 활용 비중이 높은 구조로, 이는 매출 확대에는 유리하지만 대형제약사에 비해 수수료 부담이 커 마진 방어에 상대적으로 취약하다는 평가가 나온다.

피부과 처방시장에서는 여전히 1위 지위를 지키고 있으나 시장점유율이 소폭 하락했고, 동아에스티·더유제약·종근당 등 경쟁사들의 추격도 이어지고 있다. 비뇨기과·이비인후과 영역에서는 상위권 점유율 확대를 추진하며 포트폴리오 다각화를 시도하고 있다.

한편 국내 중소형 제약사들 사이에서는 신약 파이프라인 확보를 통한 체질 개선 경쟁이 활발한데, 동구바이오제약은 자체 신약을 아직 배출하지 못한 상태에서 라이선스인(NCP112)과 자체개발(DKB17001) 병행 전략으로 대응하고 있다.

회사는 2026년 2월 노바셀테크놀로지와 라이선스인 계약을 체결해 아토피피부염 바이오신약 후보 NCP112를 도입했으며, 국내 임상 2상 IND 승인을 받은 상태로 임상 진행을 준비하고 있다.

기존 강점인 비뇨기 영역에서는 전립샘비대증(BPH)과 과민성방광(OAB)을 동시에 겨냥한 2제 복합제 DKB17001이 비임상과 약물상호작용 임상 1상을 마치고 국내 임상 3상 IND 승인을 받아, 향후 약동학 임상 1상과 임상 3상 진행이 예정돼 있다.

2026년 상반기 연구개발비는 87억 7,200만원으로 매출 대비 7.5% 수준이며, 2025년 연간 연구개발비는 184억 8,000만원(매출 대비 8.0%)이었다.

다만 2024년 록소리스정·글리파엠정 관련 내용고형제 GMP 적합판정 취소처분을 둘러싼 행정소송에서 2026년 8월 1심 패소 판결이 나왔고, 회사는 즉시 항소했다.

해당 행정처분의 집행은 8월 18일 정정공시 기준 9월 12일까지 정지된 상태이며, 회사는 추가 집행정지 신청도 추진하고 있어 향후 처분 확정 여부와 시점이 실적에 미칠 영향을 주시할 필요가 있다.

공시상 정지금액은 약 1,430억원으로 처분 당시 매출액의 66.57%에 해당해, 처분이 최종 확정될 경우 사업에 미치는 영향이 작지 않을 수 있다. 회사는 셀블룸 브랜드의 대만 독점공급 계약 등을 통해 화장품·헬스케어 부문의 해외 확장도 병행하고 있다.