삼성SDI

삼성SDI의 사업은 배터리와 전자재료 두 축으로 구성되며, 매출의 대부분은 배터리에서 나온다. 2026년 2분기 배터리 부문 매출은 3조 5,190억원으로 1년 전보다 18.8% 늘고 영업이익 1,593억원으로 흑자 전환했다는 것이 회사 발표이며, 전자재료가 나머지를 구성한다.

배터리는 전기차용 각형·원통형 중대형과 무정전전원장치(UPS)·배터리백업유닛(BBU)·전동공구 등 소형 고출력 제품, 그리고 ESS로 나뉜다.

고객 기반은 프리미엄 완성차에 집중돼 있는데, 2026년 4월 각형 배터리 기반으로 메르세데스-벤츠와 공급 계약을 체결하며 BMW·아우디를 포함한 독일 3대 프리미엄 브랜드를 모두 고객사로 확보했다.

유럽 생산은 헝가리 괴드가 중심으로, 괴드 1공장은 기존 4개 라인을 폭스바겐 대상 각형 라인으로 개조하며 고객 요구에 맞춘 사이드터미널 방식으로 전환했다.

북미는 스텔란티스와의 합작사 스타플러스에너지가 축이며, 2026년 8월 이사회 결의로 GM 보유 지분 49.99%를 인수해 시너지셀즈를 100% 자회사로 전환하기로 했다.

소형 전지에서는 데이터센터와 로봇이 신규 수요처로, 회사는 미국·한국·중국의 상위 휴머노이드 업체 6곳으로부터 수주를 완료해 고에너지밀도 2170 원통형 배터리를 공급 중이거나 차세대 모델 양산을 협의하고 있다고 공유했다.

전자재료는 반도체 패키징 소재와 디스플레이 소재가 주력으로, 2026년 1분기에는 반도체 소재 판매가 견조하고 주요 고객의 플래그십 스마트폰 판매 증가로 디스플레이 소재가 반등해 전년 동기 대비 매출 13%, 영업이익 15% 증가했다.

경쟁 구도에서는 파우치형 중심인 국내 경쟁사와 달리 국내에서 유일한 각형 배터리 생산업체라는 점이 차별점으로 제시된다.

연간 궤적은 뚜렷한 하강 후 바닥 통과 시도로 요약된다. 매출은 2022년 20조 1,241억원, 2023년 22조 7,083억원에서 2024년 16조 5,922억원, 2025년 13조 2,667억원으로 2년 연속 감소했다.

영업이익률은 2022년 9.0%, 2023년 7.2%에서 2024년 2.2%로 낮아진 뒤 2025년에는 영업손실 1조 7,224억원, 영업이익률 -13.0%로 돌아섰다. 지배주주 순손익도 2023년 2조 92억원 흑자에서 2025년 6,495억원 손실로 전환했다.

다만 2025년 영업활동 현금흐름은 7,924억원 유입으로 2024년의 1,376억원 유출에서 개선됐고, 부채비율은 2024년 88.2%에서 2025년 79.3%로 낮아졌다.

분기 흐름을 보면 영업손실은 2025년 3분기 5,913억원으로 가장 컸고 4분기 2,992억원, 2026년 1분기 1,556억원으로 축소되다가 2026년 2분기 2,038억원 흑자로 전환했다.

회사는 이를 2024년 3분기 이후 7분기 만의 흑자이자 상반기 누적 영업이익 482억원으로 연내 턴어라운드 목표를 조기 달성한 것이라고 설명했다. 흑자 전환의 성격은 따져볼 필요가 있는데, 보도에 따르면 2분기 흑자에는 배터리 판매 호조와 함께 미국 관세 환급과 우호적인 환율이 함께 작용했다.

매출은 2025년 2분기 3조 1,794억원에서 2026년 2분기 3조 7,688억원으로 늘었지만, 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 네 개 분기를 합산하면 영업손익은 여전히 적자이고 지배주주 순이익도 손익분기 부근에 머물러 있어 회복이 초기 단계임을 보여준다.

전방 수요는 전기차와 ESS가 정반대 방향으로 갈라져 있다. 회사와 업계는 2026년 글로벌 전기차용 배터리 시장 성장률을 약 6% 수준으로 보면서, 인공지능 데이터센터 투자 확대와 비중국 업체의 미국 현지 생산 기회가 ESS·소형 전지를 뒷받침할 것으로 봤다. ESS 쪽 숫자는 훨씬 공격적이다.

회사는 데이터센터용 ESS 수요가 2025년 9GWh에서 2030년 40GWh 이상으로 연평균 30% 이상 성장하고, 데이터센터 내 온사이트 마이크로그리드용 ESS는 2030년까지 연평균 60%가 넘는 성장률을 보일 것으로 전망했다.

SNE리서치 기준 미국 ESS 수요는 2025년 59GWh에서 2030년 142GWh로 두 배 이상 성장이 전망되며, 경제성과 안전성 측면에서 리튬인산철 소재와 각형 폼팩터 선호가 높아지고 있다.

사이클 위치로 보면 배터리 산업은 전기차 부진과 ESS 호황이 공존하는 불균형 국면이며, 시장에서도 전기차 연관 기업과 에너지 저장·인공지능 데이터센터 노출 기업에 대한 관심이 갈렸다는 평가가 나온다.

경쟁 구도에서는 LG에너지솔루션이 미시간 홀랜드 공장을 리튬인산철 전용으로 전환하고 테슬라와 대형 ESS 공급 계약을 체결하며 국내 3사 중 가장 먼저 미국 양산 체제를 갖췄고, SK온도 미국 개발사와 리튬인산철 공급 계약을 확보했다는 점에서 삼성SDI의 리튬인산철 진입은 상대적으로 후발이다.

반면 국내 시장에서는 ESS 중앙계약시장 1·2차 누적 기준 삼성SDI가 약 56%로 가장 높은 비중을 차지했다는 실적이 있다.

3차 시장에서는 국내에서 생산한 리튬인산철 배터리 공급 가능 여부가 수주 경쟁력을 좌우할 가능성이 높다는 분석이 제시되며, 국내 3사의 리튬인산철 라인 전환 경쟁이 본격화되고 있다.

회사가 제시한 하반기 방향은 ESS 중심의 매출 확대와 수익성 유지다. 오재균 부사장은 2분기 컨퍼런스콜에서 미국 전력용 ESS와 UPS 수요 확대로 하반기 매출이 큰 폭 증가하고, 리튬인산철 신규 라인 가동과 첨단제조생산세액공제(AMPC) 효과로 수익성도 양호한 흐름을 이어갈 것이라고 말했다.

양산 일정도 구체화됐다. 미국 ESS용 리튬인산철 배터리는 10월 양산에 돌입해 연내 고객사 공급을 시작할 계획이며, 경영진은 미국 각형 리튬인산철 라인의 품질 검증이 진행 중이라고 밝혔다.

수주 측면에서는 조용휘 부사장이 현재까지 확보한 미국 ESS 수주가 2029년까지의 생산능력을 상당 부분 커버하는 수준이며 하반기 수주 가능성이 높은 프로젝트까지 반영하면 2028년부터는 생산능력을 초과할 것으로 전망한다고 밝히고, 추가 캐파 확보 방안을 내부 검토 중이라고 말했다.

소형 전지에서는 조한제 부사장이 올해 UPS와 BBU용 배터리 매출이 각각 전년 대비 70% 이상 성장할 것으로 전망하며 해당 시장에서 약 40~50% 점유율을 확보하고 있다고 설명했다.

차세대 기술은 전고체 배터리를 당초 계획대로 2027년 하반기 양산 목표로 준비 중이며, 첫 상용화 프로젝트는 휴머노이드가 될 가능성이 높고 하반기 중 휴머노이드용 샘플을 공급할 예정이라고 밝혔다.

가동률 측면에서는 1분기 실적발표에서 헝가리 공장 가동률이 하반기 70% 이상으로 개선될 전망이라고 언급됐으며, 헝가리 각형 라인 가동률은 2025년 4분기 40%대로 알려졌다.

자금 측면에서는 삼성디스플레이 보통주 1,308만 8,235주를 주당 34만원, 총 4조 4,500억원에 양도하기로 의결하고 양도 예정일을 8월 27일로 정했다는 점이 투자 재원의 근거이며, 시너지셀즈 단독법인 전환에 따라 기존 투자계획은 변경될 예정이지만 구체적 계획은 확정되지 않아 확정 시 추가 공시하겠다고 밝혔다.