롯데지주

롯데지주는 2017년 출범한 롯데그룹의 지주회사로, 정관상 목적 자체가 자회사 주식 보유를 통한 사업 지배와 경영 지도·평가에 있다. 연결 매출은 식품(롯데웰푸드·롯데칠성음료), 편의점(코리아세븐), 외식(롯데지알에스), 정보기술(롯데이노베이트), 바이오(롯데바이오로직스) 등 종속회사에서 주로 발생한다.

반면 롯데쇼핑과 롯데케미칼은 관계사로서 지분법손익을 통해 손익에 반영되는 구조여서, 유통·화학 업황이 매출보다 순이익에 먼저 영향을 준다. 흥국증권은 2026년 5월 리포트에서 관계사인 롯데쇼핑과 롯데케미칼의 실적 개선에 따른 지분법손익 개선을 긍정적 요인으로 지적했다.

그룹은 식품·유통·화학·인프라 4대 핵심사업과 함께 롯데바이오로직스의 위탁개발생산(CDMO), 전기차 충전 인프라, 2차전지 소재, 메타버스 플랫폼을 신성장 축으로 제시해 왔다.

2024년 11월 기업가치 제고 계획에서는 SK·LG·GS·HD현대·CJ·LS 등 비교기업 대비 낮은 주가순자산비율의 원인을 주요 사업 실적의 상대적 부진으로 진단하고, 사업 포트폴리오 관리가 필요하다고 밝혔다.

지배구조 측면에서는 출범 당시 분할·합병 과정에서 취득한 대규모 자기주식이 특징으로, 2026년 3월에는 보유 보통주 자기주식 27.5% 중 5%에 해당하는 524만 5,461주 소각을 결정했다. SK증권은 2026년 9월 3일 리포트에서 자사주 비중을 23.7%로 제시했다.

지주회사 특성상 경상수입의 상당 부분이 자회사 배당·상표권 수익에 의존하기 때문에, 계열사 이익 회복 여부가 지주 자체 현금흐름과 직결된다.

연결 매출은 2022년 14조 1,119억원에서 2023년 15조 1,598억원, 2024년 15조 7,570억원으로 늘었다가 2025년 15조 5,396억원으로 소폭 줄었다.

반면 영업이익은 2022년 4,898억원, 2023년 4,937억원에서 2024년 3,405억원, 2025년 2,394억원으로 축소돼 영업이익률이 3.5%→3.3%→2.2%→1.5%로 낮아졌다.

지배주주 순손익은 2022년 1,708억원 이익 이후 2023년 154억원 손실, 2024년 1조 188억원 손실, 2025년 6,476억원 손실로 3년 연속 적자였는데, 영업 단계 이익 대비 손실 폭이 훨씬 큰 점은 이자비용과 관계사 지분법·손상 요인이 손익을 좌우했음을 시사한다.

다만 영업활동현금흐름은 2023년 1조 2,375억원, 2024년 1조 529억원, 2025년 1조 1,561억원으로 1조원대를 유지했고, 부채비율은 2022년 127.1%에서 2025년 144.9%로 상승했다.

분기 흐름을 보면 2025년 4분기에 영업손실 1,058억원, 지배주주 순손실 3,637억원을 기록해 연간 실적의 대부분을 훼손했다. 이후 2026년 1분기 영업이익 461억원·지배주주 순이익 65억원, 2026년 2분기 영업이익 1,290억원·지배주주 순이익 356억원으로 두 분기 연속 흑자를 냈다.

상반기 합산 매출은 7조 7,152억원, 영업이익은 1,751억원이며, SK증권도 2026년 9월 리포트에서 상반기 연결 매출이 전년 동기 대비 1.1%, 영업이익이 9.3% 늘었다고 집계했다.

다만 2026년 2분기 영업이익(1,290억원)은 2025년 2분기(1,422억원)를 밑돌아, 개선이 분기별로 균일하지는 않다. 흥국증권은 2026년 5월 리포트에서 롯데바이오로직스의 정기 셧다운과 대규모 인력 채용으로 적자 폭이 확대돼 전사 영업이익이 전망치를 하회한 원인이 됐다고 분석했다.

지주회사 손익은 사실상 그룹 4대 사업 업황의 합계로 움직이며, 현재 부문별 방향은 뚜렷하게 갈린다. 유통은 내수 소비와 방한 외국인 수요가 겹치며 회복 국면이고, 롯데쇼핑의 2026년 상반기 영업이익은 3,428억원으로 전년 동기보다 81.5% 증가했다.

삼성증권은 외국인 매출 증가가 백화점 전체 기존점 성장률을 약 3~5%포인트 끌어올리는 효과를 낸다고 분석했다. 화학은 중국발 공급과잉이 여전한 부담이지만, 롯데케미칼은 2026년 2분기 매출 5조 6,864억원, 영업이익 1,101억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환했다고 밝혔다.

호텔·면세 부문도 호텔롯데 상반기 영업이익이 1,356억원으로 전년 동기 443억원의 세 배를 넘었다. 반면 CDMO는 경쟁이 이미 대형 사업자 중심으로 굳어진 시장으로, 기존 생산 실적과 제조 경험을 중시하는 레퍼런스 산업이며 삼성바이오로직스도 1공장 준공 후 첫 고객사 확보까지 약 1년이 걸렸다.

그룹 전체 재무 지표는 아직 무겁다. 계열 합산 순차입금은 2020년 말 약 19조원에서 2026년 6월 말 31조원을 넘어섰고, 롯데케미칼의 장기 부진이 그룹 이익창출력을 끌어내렸으며 롯데케미칼 신용등급 전망은 'AA-/안정적'에서 'AA-/부정적'으로 낮아졌다.

공정거래위원회의 2026년 공시대상기업집단 지정에서 롯데의 공정자산총액은 142조 4,200억원으로, 재계 순위는 5위에서 6위로 내려왔다.

단기 관전 포인트는 자산 매각 대금의 사용처다. 공정거래위원회는 2026년 9월 1일 TPG의 롯데렌탈 주식 취득을 승인했으며, 매각 대상은 경영권 지분 61.2%로 매각가는 총 1조 3,105억원이다. 유입 자금은 호텔롯데와 부산롯데호텔의 재무구조 개선에 활용된다.

올해 진행한 비주력 사업 지분·자산 매각 규모는 약 1조 7,300억원에 달한다.

화학 재편도 진행 중으로, 롯데케미칼 대산공장은 6월 분할을 마치고 9월 1일 HD현대케미칼과 합병한 통합법인 'H&L어드밴스드'로 출범했으며, 여수공장은 7월 사업재편계획 승인 이후 관계사들과 통합 운영체계 협의를 진행하고 있다.

바이오는 2024년 3월 착공한 송도 1공장이 6월 말 인천경제자유구역청 사용승인을 획득했고, 회사 측은 하반기 시운전과 설비 검증 절차에 들어가 11월 준공 기념식을 열 계획이며 연내 대형 계약 한두 건의 수주를 가시화하겠다고 밝혔다.

실적 전망치로는 흥국증권이 2026년 5월 리포트에서 2026년 연결 매출 15조 7,000억원, 영업이익 4,017억원을 제시했다.

최관순 SK증권 연구원은 2026년 8월 인터뷰에서 경영 효율화와 수익성 중심 경영으로 2026년 연간 매출은 3.7% 감소하지만 영업이익은 56.8% 증가할 것으로 전망했다. 다만 이 수치들은 증권사 추정치이며 회사 확정 가이던스가 아니다.