한국가구

한국가구는 1966년 설립돼 1993년 코스닥에 상장한 가정용·사무용 가구 제조·수입·판매 업체로 출발했다. 그러나 현재 회사의 실적 구조를 들여다보면 가구 본업보다 식품 사업의 비중이 훨씬 크다.

회사는 지분 100%를 보유한 제원인터내쇼날(1991년 설립)을 통해 초콜릿류, 과실류, 유제품, 프리믹스류 등 150여 종의 고급 제과제빵 원료를 프랑스·독일·벨기에·미국 등 30여 개 해외 제조업체로부터 수입해 국내 제과점, 호텔, 레스토랑, 카페(HORECA) 채널에 공급한다.

제원인터내쇼날은 칼리바우트, 카카오바리 등 글로벌 프리미엄 초콜릿 브랜드를 포함해 300여 종의 베이킹 원료를 취급하고 있으며, 최근에는 '두쫀쿠' 등 디저트 소비 트렌드 확산에 따라 카다이프 등 핵심 원료 공급으로 주목받고 있다.

가구 부문은 소파류, 식당가구류 등을 중심으로 한 판매 구조를 유지하고 있으나, 부동산 경기 위축의 직접적인 영향을 받는 사업으로 매출 규모는 제한적이다. 이 밖에 가구류 도소매를 담당하는 지분 50%의 관계회사 옥방가기가 있다.

경쟁 구도 측면에서 가구 부문은 이케아 등 대형 유통업체 진출 이후 국내 중소형 가구업체 전반이 압박을 받는 구조이며, 식품 원료 유통 부문은 국내 제과제빵 시장에서 유럽산 프리미엄 원료를 안정적으로 조달하는 공급망을 갖춘 몇몇 업체와 경쟁한다.

결과적으로 시장에서 한국가구를 평가할 때는 전통적인 가구 업황보다 식품 원료 유통 사업과 디저트 소비 트렌드를 함께 살펴야 한다는 분석이 나온다.

연결 매출액은 2022년 1,009억원에서 2023년 1,029억원, 2024년 1,287억원, 2025년 1,416억원으로 4년 연속 증가세를 이어왔다.

반면 영업이익률은 2022년 14.5%에서 2023년 12.1%로 낮아진 뒤 2024년 13.8%로 회복했다가 2025년 다시 12.4%로 내려오는 등 매출 증가에도 마진은 부침을 겪었다.

지배주주 순이익 기준으로는 2022년 118억원에서 2023년에는 사실상 제로(-534만원)까지 급락했는데, 이는 연결 전체 순이익 110억원 중 상당 부분이 비지배주주 몫으로 배분된 결과로, 특정 해의 일회성 요인이 컸음을 보여준다.

이후 2024년 160억원으로 크게 반등했고 2025년에는 143억원으로 소폭 감소했다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 326억원, 영업이익 36억원)에 이어 4분기(매출 404억원, 영업이익 40억원)로 매출이 회복되는 계절적 흐름을 보였고, 2026년 1분기에는 매출 443억원, 영업이익 60억원, 지배주주 순이익 47억원으로 최근 5개 분기 중 가장 좋은 실적을 냈다.

그러나 2026년 2분기에는 매출 370억원, 영업이익 37억원, 지배주주 순이익 28억원으로 1분기 대비 둔화된 모습을 보이며 분기별 실적의 기복이 이어지고 있다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 140억원으로, 2025년 연간 지배주주 순이익 143억원과 큰 차이가 없어 최근 실적 흐름이 연간 수준과 유사하게 유지되고 있음을 시사한다.

영업활동현금흐름은 2022년 70억원에서 2023년 14억원으로 급감했다가 2024년 87억원, 2025년 83억원으로 회복돼, 2023년의 현금흐름 부진이 일시적 요인이었을 가능성을 보여준다.

2026년 국내 주택 매매 시장은 고금리와 대출 규제로 거래가 위축되는 가운데 서울 상급지와 지방 간 격차가 벌어지는 '초양극화' 국면이 예상되고 있어, 주택 거래량에 민감한 가구 소비 전반에는 부담 요인으로 작용할 수 있다.

실제로 한 부동산 리서치 기관은 2026년 봄 전국 아파트 매매가격이 전주 대비 하락세를 보였다고 밝힌 바 있으며, 이는 신규 입주·이사 수요와 직결되는 가구 교체 수요에도 영향을 줄 수 있는 지표다.

반면 글로벌 럭셔리 가구 시장은 2032년까지 연평균 5.73% 성장할 것으로 예상된다는 분석이 나오는 등 프리미엄 가구 수요 자체는 구조적으로 확대되는 흐름도 함께 존재한다.

식품 원료 유통 부문이 속한 베이커리·디저트 시장은 최근 국내에서 프리미엄 디저트 소비 트렌드가 이어지면서 관련 수입 원료 수요를 뒷받침하는 구조다.

경쟁 측면에서 가구 부문은 이케아 등 글로벌 대형 유통업체의 국내 시장 영향력이 이어지는 가운데, 국내 중소형 가구업체들은 특화 채널이나 원가 관리로 대응하는 구도다.

식품 원료 유통 부문은 유럽산 프리미엄 원료의 안정적 조달망을 갖춘 소수 업체가 경쟁하는 구조로, 제원인터내쇼날은 30여 개 해외 제조업체와의 수입 네트워크를 오랜 기간 구축해온 것이 강점으로 꼽힌다.

회사 측이 별도의 수치 가이던스를 공개적으로 제시한 내역은 확인되지 않으나, 2026년 1분기 실적 발표 관련 해설에서는 프리미엄 제과제빵 제품 선호가 강화되면서 고급 원료 수요가 늘어 제원인터내쇼날의 수입 원료 사업이 성장세를 이어가고 있다는 평가가 나왔다.

같은 자료에서 가구 부문은 부동산 경기 위축으로 매출이 줄었으나 수익성은 개선된 것으로 나타나, 원가 관리나 제품 믹스 조정이 일부 효과를 낸 것으로 풀이된다.

디저트 원료 사업과 관련해서는 '두쫀쿠' 등 신흥 디저트 트렌드가 이어질 경우 카다이프·초콜릿 등 핵심 원료를 공급하는 제원인터내쇼날의 역할이 당분간 이어질 가능성이 있다는 관측도 제시됐다.

주택 매매 거래가 위축된 환경에서 가구 부문의 매출 자체는 제한적일 가능성이 높은 반면, 부동산 시장의 지역별 양극화 속에서도 신축 공급이 이어지는 지역에서는 일부 수요가 유지될 여지가 있다.

회사의 향후 실적 흐름은 결국 식품 원료 유통 부문에서의 디저트·베이커리 트렌드 지속 여부와, 가구 부문의 원가 구조 개선이 매출 감소를 얼마나 상쇄하는지에 좌우될 것으로 보인다.

배당의 경우 2025 사업연도에 대해 주당 현금배당이 공시된 바 있으며, 향후 배당 정책의 지속 여부는 다음 결산기 공시를 통해 확인할 필요가 있다.