한국석유

한국석유(004090)는 1964년 설립돼 1977년 코스피에 상장된 석유화학 제품 제조·유통 기업으로, 국내 산업용 아스팔트 제조 1위 기업으로 알려져 있다.

아스팔트 및 석유류 제품 제조·판매업을 주력으로 영위하며, 주요 매출은 아스팔트 판매에서 발생하고 있으며 케미칼, 합성수지 부문이 뒤를 잇는 구조다.

국내 1위 산업용 아스팔트를 비롯해 합성수지(KP한석유화), 케미칼 유통(KP한석화학) 등 석유화학 제품 제조·유통을 전문으로 하는 기업으로 자리매김하고 있다. 주요 종속기업으로는 케이피한석유화, 케이피한석화학, 효원산업, KP AUSTRIA GmbH 등이 있다.

여기에 더해 석유화학상품 및 스포츠용품 등의 판매 사업에도 진출해 시장점유율을 확대해 왔다. 최근에는 정밀화공약품용 블로우용기 제품의 품질 신뢰성을 확보해 신규 거래처를 확대하며 판매를 늘려온 점이 성장 축의 하나로 부각됐다.

신사업으로는 아스팔트방수시트 통합공장을 수익성 중심으로 운영하는 동시에 EP(Engineering Plastic) 공장을 준공해 연내 EP사업을 본격 개시할 계획이다.

경쟁구도상 아스팔트 부문은 소수 업체가 과점하는 시장이며, 합성수지·케미칼 유통 부문은 대형 석유화학사들과 일부 영역에서 경쟁 및 거래 관계를 맺고 있다.

2025년 연결 매출액은 6,969억원(696,926,234,873원)으로 2024년 7,212억원 대비 4.0% 줄었고, 영업이익은 118억원(11,844,186,456원)으로 전년 139억원에서 감소했다.

지배주주순이익도 52억원(5,213,462,659원)으로 전년 131억원대에서 크게 줄며, 영업이익률은 2024년 1.9%에서 2025년 1.7%로 낮아졌다.

회사는 건설투자 감소세를 비롯한 전방 산업 경기 둔화와 석유화학업계 업황 부진, 고환율 등 복합적인 요인이 매출액과 영업이익 감소에 작용했다고 설명했다.

다만 합성수지사업 제조부문은 수익성 개선을 동반한 외형 성장을 이뤄, 매출은 전년 대비 3.5% 늘고 영업이익은 37.1% 증가하며 부문별로는 상반된 흐름을 보였다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 영업이익 35.3억원에서 3분기 45.4억원, 4분기 31.9억원으로 등락했고, 2026년 1분기에도 41.4억원 수준에 머물렀다.

그러나 2026년 2분기 매출액은 2,316억원, 영업이익은 137.9억원, 지배주주순이익은 117.0억원으로 크게 확대되며 최근 다섯 개 분기 중 가장 뚜렷한 개선을 보였다.

이에 따라 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 148.0억원 수준으로, 2024년 연간 지배주주순이익(130.5억원)을 웃도는 수준까지 올라왔다.

다만 회사의 실적 전망치와 실제 실적 간에는 과거 오차가 있었는데, 2024년 연간 매출액 전망 대비 실적 오차율은 -6.0%, 영업이익 오차율은 -14.9%였던 점은 가이던스 해석에 참고할 부분이다.

아스팔트 사업은 도로 포장·보수 등 건설투자와 밀접하게 연동되는 대표적인 경기민감 업종이다. 2023~2025년 국내 건설투자 감소세가 이어지며 전방 수요가 위축된 점이 실적 둔화의 주된 배경이 됐고, 정부의 주택공급 확대 정책에 따른 건설경기 활성화 기대감이 2026년 반등의 핵심 근거로 꼽히고 있다.

회사가 속한 합성수지·케미칼 유통 부문의 상위 시장인 국내 석유화학 업종은 긍정적 래깅 효과(원재료 투입 시차 효과)로 2분기까지는 흑자 달성이 유력하지만, 유가 안정화에 따른 재고평가손실 확대로 적자를 기록할 수 있다는 우려도 상존하는 국면이다.

실제 LG화학 석유화학 부문, 롯데케미칼, 한화솔루션 케미칼 부문 등 대형 석유화학사들도 2026년 2분기 흑자 전환이 예상됐다.

다만 중국발 공급과잉 리스크가 여전히 존재하며, 중국의 석유화학 설비 증설은 최소 2028년까지 이어질 것으로 업계는 관측하고 있어 범용 제품 중심의 경쟁 압력은 중장기적으로 지속될 전망이다.

이런 환경 속에서 국내 업체들은 중국이 양산에 어려움을 겪는 스페셜티(고부가) 제품 비중을 늘려 탄탄한 실적 기반을 확보하려는 전략을 취하고 있다. 한국석유 역시 차량용 냉매·정밀화공약품용 용기·엔지니어링 플라스틱 등 고부가가치 품목으로 포트폴리오를 넓히는 유사한 방향을 취하고 있다.

아스팔트 부문에서는 국내 시장 내 선두 지위를 보유한 만큼, 건설경기가 회복될 경우 매출 회복의 레버리지가 상대적으로 크게 나타날 수 있는 사업 구조를 갖고 있다.

회사는 2026년 2월 9일 공정공시를 통해 2026사업연도 연결 기준 매출액 8,184억원, 영업이익 247억원 전망치를 제시했다. 흥국증권은 이를 두고 2026년 매출액이 전년 대비 17.4%, 영업이익이 107.8% 늘어나는 수치(영업이익률 3.0%)라고 분석했다.

같은 증권사는 2026년 3월 25일 리포트에서 이러한 실적 성장 기대를 반영해 투자의견 매수 신규 리포트를 발행하고 목표가 21,000원을 제시했으며, 이는 2025년 11월 24일 발행됐던 직전 목표가 17,000원 대비 23.5% 상향된 수치였다.

리포트는 이 같은 전망의 배경으로 차량용 냉매·고품질 용기 등 고수익성 사업 확대, 아스팔트 방수시트 수출, EP 신공장 상업생산 개시 등 신규 및 고부가가치 사업기반 성장을 꼽았다.

실제로 2026년 2분기 실적(매출 2,316억원, 영업이익 137.9억원)은 연간 가이던스 달성을 향한 흐름과 궤를 같이한다. 다만 이번 전망은 주요 지표 예측치와 사업환경을 감안해 작성된 내부 추정자료로, 대내외 상황에 따라 실제 결과와 달라질 수 있다고 회사는 밝혔다.

아스팔트방수시트 통합공장의 수익성 중심 운영과 EP 신공장의 연내 가동 여부, 그리고 하반기 건설 성수기 수요 흐름이 남은 실적의 핵심 변수로 꼽힌다.