영진약품

영진약품은 1962년 설립된 KT&G그룹의 제약 계열사로, 의약품 및 의약품원료 등의 제조와 판매를 주요 사업으로 영위하고 있다. 생산기지는 경기도 화성시와 전라북도 완주군 두 곳의 공장으로 구성돼 있으며 본사는 서울 송파구에 있다.

국내 영업은 만성질환·호흡기계 품목 판매 확대를 축으로 하며, 2026년 1분기 국내 매출은 약 590억원으로 전년 동기 대비 3.1% 늘었다.

해외에서는 중국 시장 진출을 위해 중산벨링과 세프카펜 세립 완제의약품 수출 계약을 맺어, 중국 내 마케팅·유통은 중산벨링이, 제조·공급은 영진약품이 담당하는 구조를 갖췄다. 대웅바이오와는 혈압강하제 코디핀정과 세파 2세대 항생제 메이세린주를 2024년 6월부터 공동판매하는 코프로모션 계약을 맺고 있다.

R&D 측면에서는 2017년 흡수합병한 옛 KT&G생명과학을 통해 확보한 미토콘드리아 이상질환 치료 후보물질 KL1333을 보유하고 있는데, 이 물질은 스웨덴 아블리바에 기술수출된 뒤 2025년 12월 아블리바를 인수한 네덜란드 파밍그룹 산하 파밍 테크놀로지스로 계약상 권리·의무가 이전됐다.

이 밖에 진통소염제 펠루비 등 제네릭 포트폴리오와 세파계열 항생제 위탁생산(CMO) 사업도 매출 기반의 한 축을 이룬다. 최대주주는 모회사 KT&G로, 2016년 KT&G생명과학 합병 당시 기준으로 영진약품 보통주 53%를 보유한 최대주주였다.

연간 매출은 2022년 2,183.8억원에서 2023년 2,349.0억원, 2024년 2,520.4억원, 2025년 2,542.6억원으로 4년 연속 증가했다.

반면 영업이익은 2022년 -73.6억원 적자에서 2023년 31.2억원, 2024년 87.2억원으로 흑자 전환·확대됐다가 2025년에는 34.2억원으로 다시 줄어들며 영업이익률이 3.5%에서 1.3%로 낮아졌다.

지배주주 순이익도 2023년 -38.8억원 적자에서 2024년 12.3억원 흑자로 돌아섰으나 2025년 다시 -2.3억원 적자로 전환했다.

분기별로 보면 2025년 2분기에는 영업이익 18.9억원, 순이익 3.4억원으로 비교적 견조했으나 3분기에는 영업이익이 0.04억원까지 급감하고 순이익은 -11.7억원 적자로 돌아섰다.

이후 2025년 4분기(영업손실 -10.9억원, 순손실 -3.8억원), 2026년 1분기(영업손실 -17.5억원, 순손실 -22.8억원), 2026년 2분기(영업손실 -15.0억원, 순손실 -24.3억원)까지 4개 분기 연속 영업손실과 순손실이 이어졌다.

같은 기간 매출 자체는 분기당 600억원대 후반에서 660억원대 사이를 오가며 상대적으로 안정적이었던 반면, 원가와 판관비 부담이 커지며 마진이 잠식된 모습이다.

회사는 분기보고서에서 이 같은 수익성 변동이 경영 효율화와 재무 건전성 강화를 위한 체질 개선의 과정이라며 고수익 품목 중심 영업으로 수익성 회복에 역량을 집중하고 있다고 설명했다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 117.3억원으로, 손익상 순손실에도 양(+)의 현금창출력을 유지했다.

국내 제약산업은 정부의 약가 재평가와 제네릭 난립 규제, 리베이트쌍벌제·CP등급제 등 윤리경영 강화 기조가 이어지는 환경에 있다. 이런 규제 환경에서 지속적인 R&D 투자와 기술이전 성과를 창출하는 기업일수록 성장 가능성이 높다는 것이 업계 전반의 평가다.

영진약품이 속한 세파계열 항생제·제네릭 시장은 다수의 중소형 제약사가 경쟁하는 구조로, 원가 경쟁력과 품질 인증이 CMO 수주의 핵심 변수로 작용한다.

특허 분쟁도 경쟁구도에 영향을 미치는데, 영진약품은 진통소염제 펠루비를 둘러싼 특허소송에서 대법원 판결에 이어 별도 항소심에서도 승소하며 후발 제네릭사로서의 특허침해 리스크를 해소했다.

해외에서는 중국·일본 등 아시아 수출이 매출 다변화의 통로로 활용되고 있으며, 세프카펜 세립의 중국 진출 프로젝트가 대표적 사례다.

미토콘드리아 이상질환처럼 치료제가 없는 희귀질환 영역에서는 국내 제약사가 보유한 파이프라인을 글로벌 빅파마·바이오텍이 임상·상업화 전권을 갖고 개발하는 라이선스아웃 구조가 일반적이며, KL1333 역시 이 구조를 따른다.

계열 구조상 모회사 KT&G의 자금력과 유통망을 배경으로 한 안정성은 강점이나, 과거 보도에서는 인수 이듬해인 2018년 매출액 대비 연구개발비 비중이 9.8%였다가 이후 6%대로 낮아졌다는 점이 자체 신약 개발 역량의 한계로 지적된 바 있다.

가장 주목되는 이벤트는 KL1333의 허가 목적 글로벌 임상시험(FALCON study)으로, 현재 전 세계 25개 이상 사이트에서 환자 모집이 진행 중이며 참여 사이트 수도 계속 늘고 있다.

파트너사인 파밍그룹은 2026년 7월 본사 방문 미팅에서 FALCON 임상의 2027년 연말 완료 및 데이터 도출 일정이 변동 없이 유지되고 있음을 재확인했다고 영진약품은 밝혔다.

계약상대방은 기존 아블리바에서 이를 인수한 파밍 테크놀로지스로 이전됐으며, 계약기간은 특허 존속만료일 재산정에 따라 2039년에서 2047년으로 연장될 예정이나 이는 개별국가 특허 등록 완료를 전제로 한 조건부 합의다.

국내 사업에서는 만성질환·호흡기계 품목 판매 확대와 고수익 품목 중심 영업 전환이 수익성 회복의 축으로 제시되고 있다. 중국 세프카펜 세립 수출 프로젝트, 대웅바이오와의 코프로모션 등 기존 파트너십의 매출 기여 확대 여부도 지켜볼 변수다.

다만 아토피 치료제 유토마외용액 관련 손해배상 소송에서 항소심도 패소해 대법원 상고 여부가 아직 결정되지 않은 상태로, 소송 결과가 향후 재무구조에 영향을 줄 수 있다.