일성아이에스

일성아이에스는 1954년 설립돼 1961년 일성신약으로 출범한 뒤 1985년 코스피에 상장한 전통 제약사로, 2023년 사명을 일성아이에스로 변경했다.

핵심 사업은 항생제·마취제·조영제·골대사개선제·항바이러스제 등 전문의약품의 연구개발·생산·판매이며, 글락소스미스클라인(GSK)과의 제휴를 통해 페니실린계 항생제 오구멘틴을 생산해 국내는 물론 일본 등 해외로 수출하고 있다.

과거 공시 기준으로 항생제(오구멘틴 등)가 매출의 약 24%, 골질환치료제(원알파 등)가 약 21%, 혈관조영제(레이팜 등)가 약 12%를 차지하는 구조를 보였다.

최근에는 제네릭 개발과 라이센스 품목 도입을 병행하며 순환기용제·당뇨병용제 등으로 제품 라인업을 넓히고 있고, 국내 중견 제약사들과 사브정, 레보피리정, 라베카듀오 등의 제조위수탁 및 공동개발 계약을 잇달아 체결해 CMO(의약품 위탁생산) 사업을 내용고형제·주사제·항생제 전 품목으로 확장하고 있다.

경기도 안산 공장은 2024년 11월부터 2025년 2월까지 리모델링을 진행해 일반제제 고형제 라인을 증설했고, 이 공장의 연평균 가동률은 150%를 넘어서는 것으로 파악된다.

지배구조 측면에서는 윤석근 회장이 최대주주로 약 15.6%를 보유하고 특수관계인을 포함하면 지분율이 약 38.2%에 이르며, 여기에 자기주식 48.75%가 더해져 유통주식 비중이 크게 제한돼 있다.

회사는 미래 경영승계를 위한 예비 후보자 공개 모집을 진행하며 소유와 경영의 분리를 시도하고 있다는 점도 최근의 특징적 행보다.

경쟁구도상 오구멘틴은 국내 아목시실린·클라불란산 항생제 시장에서 오랜 기간 선두 지위를 유지해 온 오리지널 브랜드지만, 200여개 제네릭 제품이 경합하는 성숙 시장에서 처방 유인 축소 등 영업 전략 변화가 매출에 영향을 줄 수 있는 구조다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 612.5억원에서 2023년 780.5억원으로 늘었다가 2024년 690.2억원, 2025년 642.9억원으로 2년 연속 감소했다.

영업이익은 2022년 13.0억원(영업이익률 2.1%)의 소폭 흑자에서 2023년 -79.9억원, 2024년 -95.2억원으로 적자가 확대된 뒤 2025년 -61.6억원으로 손실 규모가 다소 줄었다.

순이익은 변동성이 크다: 2022년 지배주주순이익 1,052.4억원의 대규모 흑자는 삼성물산 관련 소송 종결 등 일회성·비영업적 요인에 힘입은 것으로, 2023년에는 -209.4억원의 순손실로 급반전했다가 2024년 130.9억원, 2025년 11.7억원으로 흑자 기조를 유지했다.

분기 흐름을 보면 2025Q2 영업손실 22.9억원·순손실 41.2억원을 기록한 이후 2025Q3(영업손실 8.5억원·순이익 3.4억원), 2025Q4(영업손실 20.1억원·순이익 34.1억원), 2026Q1(영업손실 5.0억원·순이익 15.8억원), 2026Q2(영업손실 15.6억원·순이익 2.2억원)까지 5개 분기 연속 영업손실이 이어지는 가운데도 순이익은 대부분 양(+)의 구간을 유지했다.

이는 본업인 의약품 제조·판매 부문의 수익성이 여전히 부진한 반면, 대규모 현금성 자산에서 발생하는 이자·배당 등 금융수익이 이를 상당 부분 상쇄하고 있음을 시사한다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 38.8억원으로 순유입 전환했으나, 2022~2024년에는 영업활동현금흐름이 지속적으로 순유출(각각 -389.7억원, -414.7억원, -42.6억원)을 기록해 손익과 현금창출력 간 괴리가 있었던 점도 특징이다.

부채비율은 2022년 11.0%에서 2025년 4.3%까지 낮아져 재무 레버리지는 매우 낮은 수준을 유지하고 있다.

국내 제약 산업은 공동생물학적동등성시험(공동생동) 규제 강화와 계단식 약가제도 시행으로 제네릭 의약품 개발·출시가 과거보다 까다로워지는 국면에 있다. 이런 환경 변화로 국내 제약사들은 단순 제네릭 위주 사업 모델에서 벗어나 연구개발(R&D) 투자를 확대하는 선진국형 구조로 전환할 필요성이 커지고 있다.

일성아이에스가 주력하는 아목시실린·클라불란산 계열 항생제 시장은 200여개 제품이 경합하는 성숙 시장으로, 코로나19 확산기 처방 감소와 이후 회복이 반복되며 외형이 등락하는 특성을 보였다.

이런 환경에서 오구멘틴은 오랜 기간 시장 리딩 제품 지위를 유지해왔지만, 저가 제네릭과의 경쟁 심화 및 처방 유인 전략 변화가 매출에 직접 영향을 줄 수 있는 구조다.

한편 국내 중소형 제약사들 사이에서는 CMO·위수탁 사업이 신규 성장동력으로 부상하고 있으며, 일성아이에스 역시 이 흐름에 맞춰 안산 공장 증설과 신규 위수탁 계약 확대를 추진 중이다.

업종 내에서는 대형 제약사·바이오시밀러 기업들이 R&D와 해외 진출에 집중하는 반면, 일성아이에스와 같은 중소형사는 오리지널 브랜드 유지와 위수탁 확대를 통한 안정적 매출 기반 확보에 초점을 맞추는 차별화된 포지셔닝을 취하고 있다.

회사는 2022년 경영진 교체 이후 '2027년 매출 1,500억원' 달성을 중장기 목표로 제시하고, 신규 제네릭 출시·도입신약 확대·수출 및 위수탁 매출 확대 등을 실천 과제로 내세운 바 있다.

이 목표 달성 경로에서 CMO 사업은 내용고형제·주사제·항생제 품목으로 확장해 3년 내 수탁 연매출 50억원을 달성하겠다는 구체적 목표를 세운 것으로 파악된다.

최근에는 국내 중견 제약사들과 사브정, 레보피리정, 라베카듀오 등 복수의 제조위수탁·공동개발 계약을 체결하며 이 목표를 향한 실행을 이어가고 있다. 생산 인프라 측면에서는 안산 공장 리모델링을 통해 일반제제 고형제 라인을 증설했고, 관련 설비 투자 장부가액이 늘어난 점이 공시를 통해 확인된다.

지배구조 측면에서는 미래 경영승계를 위한 예비 후보자 모집을 진행하며 소유와 경영 분리를 도모하고 있어, 향후 후속 인사 발표 여부가 조직 변화의 신호가 될 수 있다.

다만 이러한 중장기 목표와 실행 계획이 매출 하락세(2023년 780억원→2025년 643억원)를 얼마나 빠르게 반전시킬 수 있을지는 향후 분기 실적과 CMO 계약의 실제 매출 기여도를 통해 확인이 필요한 사안이다.