유성기업

유성기업은 내연기관 핵심부품의 제조·판매를 주력으로 하는 코스피 상장 자동차부품 회사다. 주요 제품은 피스톤링, 실린더라이너, 캠샤프트, 밸브가이드, 타펫트 등이며 관계회사가 생산한 관련 부품도 함께 공급하는 구조를 갖추고 있다.

회사 정관상 목적에는 부동산 임대업과 국내외 무역업도 포함돼 있어 본업 외 부수 사업도 일부 영위한다. 매출 구성에서는 내수와 수출 비중이 비교적 균형을 이루는 가운데 수출 비중이 근소하게 더 큰 것으로 나타난다.

이러한 제품군은 완성차업체의 내연기관 및 하이브리드 파워트레인에 투입되는 핵심 소모성 부품으로, 신차 판매뿐 아니라 애프터마켓(보수용 부품) 수요에도 연동되는 특성을 가진다.

경쟁구도상 국내에는 다수의 내연기관 부품 전문업체가 존재하며, 전기차 전환이 지연되는 구간에서는 기존 엔진부품 공급망의 존재가치가 유지되는 반면 장기적으로는 전동화 전환에 따른 수요 구조 변화에 노출돼 있다.

회사는 별도 기준으로도 2년 연속 영업적자를 기록한 것으로 나타나 본업 수익성 확보가 핵심 과제로 부각된 상태다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 2,968억원, 영업이익 67억원(영업이익률 2.3%), 지배주주 순이익 190억원으로 흑자 구간에 있었으나, 2023년에는 매출이 3,115억원으로 늘면서도 영업이익률이 2.6%로 소폭 개선된 반면 지배주주 순이익은 98억원으로 오히려 줄었다.

2024년에는 매출이 3,246억원으로 정점을 찍었지만 영업이익은 -4.7억원으로 적자 전환했고, 지배주주 순이익도 -111억원의 손실을 기록했다.

2025년에는 매출이 3,046억원으로 줄어든 가운데 영업손실이 300억원으로 크게 확대돼 영업이익률이 -9.9%까지 악화됐고, 지배주주 순이익도 -282억원의 대규모 손실을 냈다.

분기별로 보면 2025년 2분기(매출 823억원, 영업손실 16억원)와 3분기(매출 749억원, 영업손실 36억원)까지는 손실 규모가 상대적으로 제한적이었으나, 2025년 4분기에 매출이 692억원으로 줄면서 영업손실이 244억원, 지배주주 순손실이 323억원으로 급격히 확대돼 일회성 요인이 반영된 것으로 추정된다.

이후 2026년 1분기(매출 674억원, 영업손실 34억원, 지배주주 순이익 0.8억원)와 2분기(매출 698억원, 영업손실 75억원, 지배주주 순이익 6.6억원)에는 영업손실이 지속됐음에도 순이익 단계에서는 소폭 흑자로 돌아섰는데, 이는 영업외 손익이나 세무적 요인이 순이익 회복에 기여했을 가능성을 시사한다.

주목할 점은 영업손실이 이어지는 동안에도 영업활동현금흐름은 2022년 253억원, 2023년 213억원, 2024년 372억원, 2025년 198억원으로 꾸준히 양(+)의 흐름을 유지했다는 것으로, 손익계산서상 손실의 상당 부분이 감가상각·손상차손 등 비현금성 요인에 기인했을 가능성을 보여준다.

부채비율은 2022년 30.5%에서 2025년 44.8%로 4년간 꾸준히 상승해 레버리지 부담이 서서히 커지는 흐름이다.

2026년 국내 자동차산업은 내수 회복세가 이어지되 가계부채 부담과 인구구조 변화로 신규 수요 창출이 제한되면서 내수 규모가 최근 10년 내 최저 수준인 170만대 미만에 머물 것으로 전망된다.

다만 수출은 관세 불확실성 완화와 친환경차 수출 호조에 힘입어 증가로 전환되며 2년 연속 이어진 생산 역성장에서 벗어날 것으로 예상된다.

부품업계 입장에서는 완성차 판매량 자체보다 공장 가동률과 고정비 관리가 실적을 좌우하는 핵심 변수로 부상하고 있는데, 이는 완성차 판매 → 생산 → 가동률 → 부품 발주량 → 영업이익률로 이어지는 연결고리 때문이다.

글로벌 차원에서는 중국 완성차 업체의 해외 수출이 급격히 확대되며 유럽·중남미·아프리카 등지의 공급망 구도 자체를 바꾸고 있어, 국내 부품업체들에게는 위기와 기회가 동시에 존재하는 국면이다.

한편 유럽연합이 2035년 내연기관차 판매 금지 방침을 재검토하는 절차에 착수하고 일부 유럽 완성차 업체가 하이브리드 비중을 재확대하는 흐름은 엔진 주변부(언더 더 후드) 부품을 공급하는 기업들에게 우호적인 신호로 해석된다.

국내에서는 2026년 5월 국내 부품업체 화재로 일부 완성차 생산 차질이 발생했다가 6월부터 정상화된 사례가 있어, 공급망 리스크가 여전히 산업 전반의 변수로 남아있음을 보여준다.

유성기업이 속한 내연기관 핵심부품 시장은 전기차 전환이 예상보다 늦어지는 구간에서 수요 기반이 유지되고 있으나, 중장기적으로는 전동화 흐름 자체의 방향성 변화에 노출돼 있다.

회사 차원에서 확인 가능한 구체적인 증설·수주 가이던스는 현재까지 공개된 자료에서 뚜렷하게 확인되지 않으며, 2025년 4분기의 대규모 순손실 이후 2026년 상반기 들어 순이익 단계에서 미세한 흑자를 이어가고 있다는 점이 현재까지 관찰되는 가장 구체적인 변화다.

산업 전반적으로는 국내 완성차 생산이 2년 연속 역성장에서 벗어나 소폭 증가로 전환될 것으로 전망되는 가운데, 2026년에도 개별소비세 감면 정책이 연장될 경우 내수 판매에 긍정적 영향을 줄 수 있어 부품 발주 물량에도 간접적인 영향을 미칠 수 있다.

유럽의 하이브리드 비중 재확대와 내연기관차 판매금지 재검토 움직임은 회사가 영위하는 엔진 핵심부품 사업의 수요 기반을 당분간 유지시켜주는 요인으로 작용할 가능성이 있다.

다만 회사의 영업이익률이 2024~2025년 연속 마이너스를 기록한 만큼, 향후 실적의 관전 포인트는 매출 규모 회복 여부보다 고정비 관리와 원가구조 개선을 통한 영업손익 턴어라운드 여부에 있다.

2026년 1~2분기 순이익이 소폭이나마 흑자로 유지된 점은 4분기의 일회성 손실 요인이 해소된 이후의 흐름을 보여주는 참고 지표가 될 수 있다. 향후 분기 실적에서 영업손실 규모가 축소되는지, 그리고 현금흐름이 계속 양(+)의 흐름을 유지하는지가 재무 건전성 측면의 핵심 관찰 포인트다.