TCC스틸

TCC스틸은 1959년 설립돼 1984년 코스피에 상장된 국내 표면처리강판 전문 제조업체다. 주력 제품은 식음료·산업용 포장 캔에 쓰이는 주석도금강판(석도강판)과 전해크롬산처리강판이며, 전자제품과 2차전지용 니켈도금강판·동도금강판·라미네이트강판·수퍼틴 등도 생산한다.

2001년 국내 최초로 니켈도금강판을 개발해 2009년 LG화학(현 LG에너지솔루션)과 삼성SDI에 초도 납품하며 원통형 2차전지 케이스 소재 시장에 진입했다. 이 니켈도금강판은 협력 가공업체를 통해 LG에너지솔루션과 삼성SDI에 공급되며 국내에서는 사실상 독점적 지위를 유지하고 있다.

2023년 8월에는 니켈도금강판 전용 4호 라인을 완공해 연간 생산능력을 기존 7만톤에서 20만톤 규모로 확대했다. 반면 캔소재 사업의 근간인 주석도금강판은 동남아시아 등 신흥시장에서 중국·일본 업체들의 진출이 늘며 경쟁이 심화되는 국면에 있다.

매출 비중은 여전히 캔소재(주석도금강판·전해크롬산처리강판 등)가 크지만, 2차전지용 니켈도금강판 비중이 점진적으로 확대되는 추세다. 최근에는 미국의 철강 관세 인상으로 수출 여건이 악화되면서 신흥시장 판로 확대와 직수출 비중 증가를 통한 대응에 나서고 있다.

2025년 연결 매출액은 6,115억원으로 2024년 5,821억원 대비 늘었으나, 영업손익은 –109억원으로 2024년 영업이익 123억원에서 적자로 전환했다. 지배주주 순이익도 2024년 202억원 흑자에서 2025년 –74억원 적자로 돌아섰다.

영업이익률은 2022년 6.4%에서 2023년 1.8%, 2024년 2.1%, 2025년 –1.8%로 우하향하는 흐름을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기부터 2026년 1분기까지 5개 분기 연속 영업손실(각각 –33.7억원, –54.5억원, –39.1억원, –39.8억원)을 기록한 뒤, 2026년 2분기에 매출 1,827억원, 영업이익 11.7억원으로 흑자 전환했다.

다만 2026년 2분기 지배주주 순이익은 –60.2억원으로 오히려 적자 폭이 확대돼, 영업 측면 개선과 별도의 비영업 손익 요인이 동시에 작용했음을 시사한다.

이는 니켈도금강판 가동률 회복과 캔소재 부문 판가 방어가 영업단 개선에 기여한 반면, 순이익단에는 다른 변수가 부담으로 작용했을 가능성을 보여준다.

흥미로운 점은 실적 부진에도 영업활동현금흐름이 2022년 –120억원에서 2023년 58억원, 2024년 179억원, 2025년 250억원으로 꾸준히 개선됐다는 것이다. 부채비율은 2022년 143.0%에서 2025년 130.7%로 다소 낮아졌으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

TCC스틸의 사업은 전통적인 캔소재(주석도금강판·전해크롬산처리강판)와 성장동력인 2차전지 케이스 소재(니켈도금강판) 두 축으로 나뉜다. 캔소재 시장은 식음료·통조림 포장 수요에 연동되는 안정적 산업이지만, 동남아시아 등 신흥시장에서 중국·일본 업체들의 진출 확대로 판가·물량 경쟁이 심화되는 국면에 있다.

니켈도금강판은 원통형 2차전지, 특히 테슬라의 4680(46파이) 배터리 양산 사이클에 수요가 직결돼 있으며, 회사 측은 국내에서 사실상 독점적 공급 지위를 유지하고 있다.

2025년 DB증권 리서치는 니켈도금강판 20만톤 캐파 기준 가동률을 20~30% 수준으로 추정하며, 리비안·메르세데스-벤츠 등 완성차 업체들도 46파이 원통형 전지 탑재를 계획 중이라고 밝혔다.

LG에너지솔루션의 미국 애리조나 공장(연산 16GWh) 가동이 본격화되면 니켈도금강판 수요가 추가로 늘어날 잠재력이 있다는 분석도 함께 제시됐다. 다만 이러한 전망은 2025년 초 시점의 애널리스트 추정으로, 실제 가동률 회복 속도는 최종 고객사의 완성차·배터리 생산 일정에 따라 달라질 수 있다.

한편 미국의 철강 관세 인상은 수출 채널 전반에 부담 요인으로 작용하고 있으며, 회사는 신흥시장 판로 확대와 직수출 비중 확대로 대응하고 있다.

회사의 향후 실적은 2023년 완공한 니켈도금강판 20만톤 캐파의 가동률 회복 속도에 크게 좌우될 전망이다. 2026년 2분기 영업이익 흑자 전환은 그 회복 초기 신호로 해석할 수 있으나, 같은 분기 순손실이 확대된 점은 아직 완전한 정상화 단계는 아님을 보여준다.

캔소재 부문은 신흥시장 수출 확대와 직수출 비중 증가를 통해 미국 관세·경쟁 심화에 대응하는 전략을 이어가고 있다.

자금조달 측면에서는 2026년 5월 42회차 무이자 사모 전환사채를 총 210억원 규모로 발행해 삼성증권·NH투자증권 계열 사모펀드 등이 참여했으며, 이는 투자 재원 또는 운영자금 확충 목적으로 풀이된다.

배당 정책은 2026년 3월 정기주주총회에서 제68기(2025년) 결산배당으로 보통주 1주당 70원 현금배당을 결의하며 이익 부진 속에서도 유지됐다.

향후 관전 포인트는 니켈도금강판 판매량·가동률의 분기별 추세, 테슬라를 비롯한 원통형 배터리 고객사의 생산 일정, 그리고 신규 완성차 업체의 46파이 채택 여부다.