한독

한독은 1954년 설립되어 1976년 코스피에 상장한 제약회사로, 전문의약품·일반의약품·의료기기 및 진단시약·건강기능식품 등을 아우르는 토탈헬스케어 기업을 지향한다.

주요 전문의약품으로는 당뇨병치료제 아마릴·테넬리아·란투스, 고혈압치료제 아프로바스크·아프로벨·코아프로벨 등이 있으며, 일반의약품 부문에서는 소화제 훼스탈과 관절염치료제 케토톱이 대표 브랜드다.

2026년 2분기 별도 기준 사업부문별 매출을 보면 전문의약품이 895억원(전년 동기 대비 +13.6%)으로 가장 큰 비중을 차지했고, 일반의약품 185억원(+14.4%), 의료기기·진단시약 204억원(+5.6%)이 뒤를 이었다.

특히 올해 신규 도입한 항암제 엘록사틴과 잘트랩이 2분기 매출 90억원을 기록하며 포트폴리오 다각화에 기여했다. 다만 헬스케어제품 사업부문을 한독헬스케어로 물적분할하면서 매출 구조 자체가 변화하는 과정에 있다.

연구개발은 오픈이노베이션 전략을 축으로 국내외 바이오벤처와 협력하는 방식이 특징인데, 미국 레졸루트 지분 투자를 통한 희귀·대사질환 신약, 디지털치료제 슬립큐, 엔비포스텍의 액체생검 진단기기 등으로 사업 영역을 넓히고 있다. 자회사 이노큐브를 통해 초기 바이오헬스 스타트업 투자·육성도 병행하고 있다.

매출 규모 면에서는 GC녹십자·종근당·한미약품 등 매출 1조원 이상을 기록하는 상위권 제약사들과는 격차가 있는 중위권 사업자에 해당한다.

연결 기준 2025년 매출은 5,351억원으로 전년(5,074억원) 대비 증가했고, 영업이익은 33억원(영업이익률 0.6%)을 기록하며 2024년 5억 4천만원 수준에서 소폭 개선됐다.

지배주주 순손익은 2025년 -21.5억원으로 2024년 -525.6억원의 대규모 적자에서 손실 규모를 크게 줄였으나 흑자 전환에는 이르지 못했다. 더 과거로 보면 2022년에는 지배주주 순이익 106.8억원의 흑자를 냈다가 2023년 -288.0억원 적자로 전환한 뒤 2년째 적자가 이어지는 흐름이다.

현금창출력을 보면 영업활동현금흐름(CFO)이 2022년 305억원, 2023년 360억원으로 견조했으나 2024년 -27.9억원으로 마이너스 전환했고 2025년 39.8억원으로 다시 양전환했다.

분기별로는 2025년 3분기(+39.5억원)와 4분기(+79.4억원) 두 개 분기 연속 지배주주 순이익 흑자를 냈지만, 2026년 1분기(-85.5억원)와 2분기(-127.2억원)에는 다시 적자로 돌아섰다.

특히 2026년 1·2분기는 영업이익이 각각 7.5억원, 27.7억원으로 흑자였음에도 순이익은 두 자릿수 이상의 손실을 냈는데, 관계사 레졸루트와 관련해 지난해 113억원 규모의 회계손실이 발생했다는 보도가 있어 영업외 요인이 지배주주 순이익 변동성에 영향을 미쳤을 가능성을 시사한다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022년 128.1%에서 2025년 184.1%로 4년째 꾸준히 상승했고, 지배주주 자본은 2022년 3,798억원에서 2025년 2,766억원으로 줄어드는 흐름을 보였다.

종합하면 본업인 의약품 판매 측면에서는 영업 흑자 기조가 자리 잡아가는 모습이지만, 지배주주 순이익 레벨에서는 영업외 변동 요인의 영향이 상대적으로 크게 나타나는 구간이다.

국내 상장 제약업계는 전반적으로 개선 흐름을 보였다. 2025년 사업보고서 기준 상장 제약사 65곳의 합산 매출은 28조 1,124억원으로 전년 대비 7.60% 성장했고, 영업이익은 1조 9,180억원(+7.91%), 순이익은 1조 5,362억원(+43.25%)으로 크게 늘었다.

코스피 상장 35개사 기준으로는 매출 20조 6,724억원(+6.82%), 순이익 7,562억원(+50.67%)을 기록했으며, GC녹십자(1조 9,912억원)·종근당(1조 6,924억원)·광동제약(1조 6,595억원)·대웅제약(1조 5,708억원)·한미약품(1조 5,475억원) 등이 매출 1조원 이상을 기록하며 상위권을 형성했다.

이런 흐름 속에서 한독은 2025년 매출 5,351억원으로 전년 대비 5.48% 성장했는데, 이는 GC녹십자(+18.54%)나 대웅제약(+10.42%) 등 상위권 업체들의 성장률에는 못 미치는 수준이다.

국내 제약 산업은 제네릭·바이오시밀러 경쟁 심화와 함께 신약 개발형 대형 제약사들이 상대적으로 더 빠른 성장을 보이는 구도가 이어지고 있다.

한독은 자체 신약 개발 대신 오픈이노베이션을 통한 외부 파이프라인 확보 전략을 취하고 있어, 관계사 레졸루트의 임상 성과에 따라 실적 변동성이 상대적으로 커질 수 있는 구조다.

회사는 전문의약품 부문에서 신규 도입 항암제 엘록사틴·잘트랩의 매출 기여가 본격화되는 흐름을 이어가고 있으며, 연속혈당측정기(CGM) 등 의료기기 판매 확대도 실적에 기여하고 있는 것으로 파악된다.

오픈이노베이션 축에서는 디지털치료제 슬립큐가 출시됐고, 2026년 1분기 IR자료에서는 관련 독일 임상의 첫 환자 등록이 제시된 것으로 확인된다.

관계사 레졸루트는 종양 매개성 고인슐린증 적응증에 대해 임상 3상 upLIFT 연구의 전체 환자 등록을 완료한 후 2026년 하반기 톱라인 결과 발표를 목표로 하고 있다.

반면 선천성 고인슐린증 적응증에서는 2025년 말 발표된 임상 3상 sunRIZE 연구가 1차 평가변수의 통계적 유의성 확보에 실패했으며, 회사 측은 FDA와 향후 개발 방향에 대한 협의를 이어가고 있다고 밝혔다. 이 협의의 결과와 시점은 아직 확정되지 않았다.

진단 분야에서는 엔비포스텍의 액체생검 기반 갑상선암 재발·전이 진단 기술 등이 오픈이노베이션 포트폴리오의 한 축을 이루고 있다. 회사의 본업인 전문의약품·일반의약품 판매는 견조한 성장세를 보이는 반면, 오픈이노베이션 파이프라인의 성과는 임상·규제 이슈에 따라 시점과 방향이 유동적인 상황이다.