한진

한진은 택배, 물류(육운·하역·해운), 글로벌(포워딩·해외 내륙물류) 세 개 사업부문으로 구성된 종합물류기업이다. 택배 부문은 회사 매출의 절반 이상을 차지하는 핵심 사업으로, 관련 업계 분석에 따르면 지난해 말 기준 매출 비중이 56.8%, 올해 1분기에는 59%까지 확대된 것으로 파악된다.

물류부문은 포스코, 이마트 등 대형 화주를 고정거래처로 확보하고 있으며 하역부문은 상대적으로 견조한 수익성을 유지하고 있는 것으로 평가된다. 글로벌부문은 미국과 유럽 현지 풀필먼트센터, 인천 글로벌물류센터(GDC) 처리 역량 확장을 통해 해외 사업을 넓히고 있다.

국내 택배 시장의 경쟁구도는 최근 크게 재편됐는데, 메리츠증권 리서치센터 자료(2024년 말 기준)에 따르면 물동량 기준 점유율은 쿠팡로지스틱스 37.6%, CJ대한통운 27.6%, 롯데글로벌로지스 10.3%, 한진 9.7% 순으로, 한진은 대형 택배기업 중 가장 낮은 점유율을 기록하고 있다.

쿠팡이 자체 물류망을 앞세워 시장 주도권을 가져가면서 기존 택배 3사(CJ대한통운·롯데글로벌로지스·한진)는 물량 확보를 위한 단가 경쟁과 서비스 차별화에 나서고 있다.

이런 흐름 속에서 한진은 최근 에이피알 등 성장 가능성이 높은 이커머스 셀러를 발굴해 국내 택배부터 해외 진출까지 지원하는 파트너십 전략을 강화하고 있다.

아울러 리튬배터리 항공운송 품질인증(CEIV Lithium)과 방사성폐기물·중량물 전용선 등을 활용한 에너지 특수물류로 사업 포트폴리오를 다각화하는 모습도 나타난다.

한진의 연결 매출은 2022년 2.85조원에서 2023년 2.81조원으로 소폭 줄었다가 2024년 3.02조원, 2025년 3.06조원으로 다시 늘어나는 흐름을 보였다.

영업이익은 2022년 1,145억원, 2023년 1,225억원으로 늘었다가 2024년 1,001억원으로 줄었고, 2025년 1,122억원으로 다시 회복됐다. 영업이익률은 2023년 4.4%에서 2024년 3.3%로 낮아진 뒤 2025년 3.7%로 일부 회복하는 모습을 보였다.

지배주주 순이익은 2022년 476억원, 2023년 261억원으로 감소 흐름을 보이다 2024년에는 –3.65억원으로 적자로 전환했고, 2025년에는 9.85억원의 소규모 흑자로 다시 돌아섰다.

최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 지배주주순이익은 77.1억원이었으나 2025년 3분기 –19.8억원, 4분기 –52.4억원, 2026년 1분기 –22.7억원으로 세 개 분기 연속 적자를 기록한 뒤 2026년 2분기에 11.8억원으로 다시 흑자로 전환했다.

영업이익도 2025년 2분기 370.0억원에서 3분기 308.2억원, 4분기 170.6억원까지 낮아졌다가 2026년 1분기 198.4억원, 2분기 298.3억원으로 순차적으로 개선되는 흐름을 보였다.

매출은 2025년 2분기 7,407.9억원에서 2026년 2분기 8,641.2억원으로 늘어 분기 매출 규모가 재차 확대되는 모습이다.

영업활동현금흐름은 2024년 3,044억원에서 2025년 2,438억원으로 줄었고, 부채비율은 2022년 166.8%에서 2025년 183.4%까지 꾸준히 높아져 인프라 투자 부담이 재무구조에 반영되고 있음을 시사한다.

국내 택배 물동량은 이커머스 확산에 힘입어 지속적으로 늘어나는 추세이지만, 그 성장의 대부분을 쿠팡이 흡수하면서 전통적인 택배 3사에게는 오히려 수익성 악화라는 역설적 결과를 낳고 있다.

한국경제 보도에 따르면 국내 택배 물동량은 2019년 27억 8,980만 박스에서 지난해 64억 1,773만 박스로 급증했지만, CJ대한통운·롯데글로벌로지스·한진의 올해 상반기 영업이익은 각각 3.4%, 11.2%, 22.7% 줄었다.

iM증권은 2025년 기준 CJ대한통운과 한진의 택배 단가가 전년 대비 약 3% 하락한 것으로 추정했으며, 늘어난 처리 역량의 가동률을 끌어올리기 위한 단가 프로모션이 당분간 이어질 가능성이 높다고 진단했다.

다만 대형 인프라 투자가 일단락된 만큼 택배 3사의 잉여현금흐름은 개선될 여지가 있다는 분석도 나온다. 경쟁구도 측면에서는 쿠팡로지스틱스가 이미 물동량 기준 1위로 올라섰고 2위 CJ대한통운과의 격차도 벌어지는 추세이며, 한진은 대형 택배기업 중 가장 낮은 점유율을 유지하고 있다.

이에 따라 택배 3사 모두 신성장동력 확보에 나서고 있는데, 롯데글로벌로지스는 해외 물류 영토 확장, CJ대한통운은 미들마일 플랫폼, 한진은 이커머스 셀러 육성과 에너지 특수물류로 전략적 방향을 달리하고 있다.

한진은 2021년부터 5년간 5,000억원 이상을 투자해 대전 스마트 메가허브 터미널을 구축했으며, 2024년 초 본격 가동을 시작한 이후 하루 최대 120만 박스 처리 능력을 확보해 기존 인프라와 합산 하루 총 288만 박스까지 소화할 수 있게 됐다.

회사는 여기에 더해 동서울 허브 터미널을 메가허브급으로 확장하는 계획을 수립 중이며, 서브 터미널 자동화 설비 도입도 지속하고 있다.

신성장동력 측면에서는 에이피알 등 성장 가능성이 높은 이커머스 셀러를 발굴해 국내 택배부터 해외 진출까지 지원하는 파트너십을 강화하고 있으며, 리튬배터리 항공운송 품질인증(CEIV Lithium) 확보와 방사성폐기물·중량물 전용선을 활용한 에너지 특수물류로 사업 다각화를 추진하고 있다.

신용평가 측면에서는 나이스신용평가와 한국신용평가가 한진의 무보증사채 신용등급을 BBB+, 등급전망 '긍정적'으로 평가하며 하역부문의 견조한 실적과 택배부문의 수익성 개선 여력을 근거로 들었다.

한국투자증권은 2025년 12월 리포트에서 해외사업 확대와 비용 효율화 성과를 바탕으로 2026년 영업이익이 사상 최대치를 기록할 수 있다는 전망을 제시하면서도, 순이익 정상화가 선행돼야 한다는 이유로 투자의견은 중립을 유지하고 목표주가는 제시하지 않았다.

대한항공과 아시아나항공의 합병은 2026년 12월 16일을 합병기일로 예정돼 있어, 그룹 차원의 재무·신용 프로필 변화가 한진의 계열 내 위치에도 간접적인 영향을 줄 수 있다.