고려제강

고려제강은 1945년 부산에서 설립된 국내 대표 경강선재·와이어로프 전문 제조업체로, 1976년 코스피에 상장했다. 사업은 크게 로프 부문과 선재 부문으로 나뉘며, 로프 부문에서는 와이어로프를, 선재 부문에서는 스프링 와이어, PC강연선, 비드와이어 등을 생산한다.

과거 공시 기준으로 선재 부문이 매출의 절반 이상을, 로프 부문이 나머지 상당 부분을 차지하는 구조였다. 국내 시장에서 선재 부문 약 46%, 로프 부문 약 56%의 점유율을 확보하고 있어 두 부문 모두에서 지배적 지위를 유지하고 있다.

고객군은 자동차 스프링, 건설용 PC강연선, 해양·산업용 와이어로프 등 다양한 전방산업에 걸쳐 있으며, 국내외 20여 개 종속회사를 통해 해외 생산·판매 네트워크도 갖추고 있다.

지배구조 측면에서는 홍영철 회장과 아들 홍석표 부회장이 고려제강 지분과 지주회사 격인 키스와이어홀딩스 지분을 나눠 보유하는 중첩적 구조를 이루고 있으며, 최근 코스닥 상장 계열사 키스트론과의 상호 지분 정리를 통해 지배구조 단순화 작업이 진행되고 있다.

경쟁 구도에서는 중국산 저가 선재 제품의 공급과잉이 지속적인 가격 압박 요인으로 작용하고 있다. 환경오염방지 시설 운영 등 친환경 설비 투자도 사업 운영의 한 축을 이루고 있다.

2025년 연결 매출액은 1조 8,091억 8,332만원으로 2024년 1조 7,396억 916만원 대비 늘었고, 영업이익은 407억 2,296만원으로 2024년 261억 711만원 대비 크게 개선됐다.

반면 지배주주순이익은 96억 1,052만원으로 2024년 336억 8,012만원에서 큰 폭으로 줄었는데, 회사 측은 국내외 법인의 판매단가 인상으로 영업이익이 늘었지만 유형자산손상차손 인식으로 순이익이 감소했다고 설명했다.

2023년 매출 1조 7,888억 7,769만원, 영업이익 563억 1,686만원, 지배주주순이익 714억 5,041만원과 비교하면 영업이익률은 2023년 3.1%에서 2024년 1.5%, 2025년 2.3%로 등락을 보였다.

2022년에는 매출 2조 725억 5,022만원, 영업이익 1,335억 346만원으로 영업이익률이 6.4%에 달했던 점을 감안하면 최근 3개년의 수익성은 그에 크게 못 미치는 수준이다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 203억 9,196만원에서 3분기 111억 9,245만원, 4분기 8억 7,059만원까지 순차적으로 축소됐고, 4분기에는 지배주주순손실 259억 1,652만원을 기록하며 적자로 전환했다.

이후 2026년 1분기 영업이익 70억 4,500만원에 지배주주순이익 234억 6,119만원, 2분기 영업이익 53억 3,805만원에 지배주주순이익 291억 2,221만원으로 2개 분기 연속 순이익 흑자 전환이 확인됐다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 485억 8,888만원으로, 2025년 4분기의 일회성 손상 인식 영향이 이후 분기 실적에 미친 부담이 점차 완화되는 흐름을 보이고 있다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 1,170억 1,811만원으로 2024년 1,232억 9,399만원과 비슷한 수준을 유지해, 손익계산서상 순이익 변동에도 현금창출력은 상대적으로 안정적이었다.

고려제강이 속한 경강선재·와이어로프 산업은 글로벌 철강재 공급과잉과 중국산 저가 제품의 수출 확대에 지속적으로 노출돼 있다. 과거 수년간 스프링와이어, 와이어로프 등 선재 제품에서 중국의 저가 물량 공세로 판매량과 평균판매단가가 동시에 하락하는 압박이 있었던 것으로 알려져 있다.

전방산업으로는 자동차, 건설, 조선·해양, 산업설비 등이 폭넓게 포진해 있어 특정 산업 사이클에 대한 의존도는 상대적으로 분산돼 있는 편이다.

최근에는 미국의 철강 관련 관세 정책 변화가 국내 철강·선재업종 전반의 주가 변동성을 키우는 요인으로 작용한 사례가 있었으며, 관세 개편 기대감이 반영되며 철강주 전반이 동반 급등락하는 흐름도 나타났다.

국내 시장에서는 고려제강이 선재·로프 양대 부문에서 절대적인 점유율을 보유하고 있어 국내 경쟁 구도에서는 우위를 점하고 있으나, 해외 시장에서는 가격 경쟁력을 갖춘 후발 업체들과의 경쟁이 이어지고 있다.

원가 측면에서는 원재료인 선재용 철강 소재 가격 변동과 환율 움직임이 수익성에 직접적인 영향을 미치는 구조다. 업계 전반적으로 고부가가치 제품 개발과 원가경쟁력 강화가 공통된 대응 전략으로 제시되고 있다.

회사는 2025년 3분기 누적 기준 로프 부문에서 하이로프 제품의 품질 향상에 따른 영업이익 개선, 선재 부문에서 원가경쟁력 강화에 따른 영업손실 축소를 확인했다고 공시했다.

세계경제 불확실성과 철강재 공급과잉이 지속되는 가운데서도 고부가가치 제품 개발과 원가경쟁력 강화를 통한 시장 개척과 수익성 확보 방침을 유지하고 있음을 여러 분기에 걸쳐 밝혀 왔다.

2026년 3월 정기주주총회에서는 조세특례제한법상 고배당기업 요건인 배당성향 40% 충족 또는 배당성향 25% 충족과 함께 전년 대비 이익배당금액 10% 증가를 목표로 하는 배당정책과, 배당기준일을 배당액 결정 이후로 변경하는 등 배당절차 선진화 방안을 공시했다.

2026년 1분기와 2분기에 연속으로 순이익 흑자를 기록하면서 2025년 4분기의 일회성 손상차손 영향에서 벗어나는 모습을 보이고 있다.

지배구조 측면에서는 키스트론과의 상호 지분 정리가 진행 중이며, 홍영철 회장에서 홍석표 부회장으로의 경영승계 작업이 자회사 KAT 이사 등기 등을 통해 점진적으로 이뤄지고 있는 것으로 파악된다.

다음 정기 실적인 2026년 3분기 분기보고서는 법정 제출 기한상 2026년 11월 16일까지 공시될 예정이며, 4분기 손상차손과 같은 일회성 요인의 재발 여부가 향후 순이익 흐름의 관건이 될 것으로 보인다.