아세아

아세아는 옛 아세아시멘트가 2013년 인적분할되며 탄생한 지주회사로, 존속회사가 회사본부 및 경영컨설팅 서비스를 제공하는 구조로 전환됐다. 시멘트사업, 제지사업, 창업투자업, 재생재료가공처리업, 부동산임대 및 공원관리운영 등 다양한 자회사 사업을 관리하고 있다.

주요 자회사는 시멘트를 만드는 아세아시멘트와 한라시멘트, 골판지 원지·원단·상자를 생산하는 아세아제지, 창업투자사인 우신벤처투자, 테마파크를 운영하는 경주월드 등이다.

시멘트 부문은 아세아시멘트와 한라시멘트가 각각 연 450만톤과 760만톤의 생산능력을 갖추고 레미콘·드라이몰탈까지 이어지는 전국 유통망을 확보하고 있다.

제지 부문은 아세아제지가 골판지 원지를 생산하고 경산제지·제일산업·유진판지·에이팩 등 종속회사를 통해 원단·상자까지 이어지는 수직계열화를 완성했으며, 삼성·LG 등 대기업에 골판지 포장재를 공급한다.

시멘트 산업은 한일시멘트·쌍용C&E·아세아시멘트 등 소수 기업이 생산을 주도하는 과점 구조로, 아세아시멘트는 이 안에서 상위권 지위를 유지하고 있다. 지주회사 아세아는 자회사의 성장 기반 마련을 위한 체제 구축과 자회사·손자회사 지분의 체계적 관리에 방점을 두고 있다.

최근에는 아세아제지가 신공장 투자를 통해 골판지 생산능력을 확대하며 원가·판매 경쟁력을 동시에 강화하려는 전략을 추진하고 있다.

연결 매출액은 2022년 2조 723억원, 2023년 2조 1,159억원으로 늘었다가 2024년 2조 74억원, 2025년 1조 8,845억원으로 3년 연속 줄었다.

영업이익도 2022년 2,326억원, 2023년 2,404억원에서 2024년 1,724억원, 2025년 1,110억원으로 뚜렷한 하락세를 보였고, 영업이익률은 11%대에서 5.9%까지 낮아졌다.

지배주주순이익은 2022년 840억원, 2023년 933억원에서 2024년 621억원, 2025년 310억원으로 급감했는데, 시멘트부문은 건설경기침체로 인한 착공면적 감소와 건설 PF 리스크로 내수 출하량이 감소했으며, 제지부문은 원재료가와 에너지 비용 상승으로 실적이 악화된 것이 주된 배경으로 지목됐다.

분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익 266억원, 순이익 99억원을 기록한 뒤 4분기에는 영업이익이 77억원까지 줄고 순이익은 -72.5억원의 적자로 전환됐다.

그러나 2026년 1분기 영업이익은 237억원, 순이익 93억원으로 회복됐고, 2분기에는 영업이익 364억원, 순이익 159억원으로 두 개 분기 연속 흑자 확대를 보였다.

이 같은 회복은 핵심 자회사 아세아시멘트의 실적에서 뚜렷하게 나타나는데, 시멘트사업부문에서 한라시멘트의 클링커 생산 증가와 슬래그시멘트 시장점유율 확대로 매출이 늘었으며 우신벤처투자의 영업수익 증대로 전체 실적이 개선된 것으로 파악된다.

반대로 2025년 3분기까지 누적으로는 건설경기 침체와 건설 PF 리스크, 미분양 증가로 시멘트 내수 출하량이 감소하며 아세아시멘트의 실적이 악화됐던 만큼, 최근 두 개 분기의 개선이 추세 반전인지는 후속 분기 실적에서 추가 확인이 필요하다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 1,719억원으로 순이익 대비 크게 양호해 배당 및 투자 재원에 여유가 있는 모습이며, 부채비율은 63.0%로 2022년 70.7%에서 점진적으로 낮아지는 추세다.

국내 시멘트 내수 출하량은 2025년 약 3,810만톤으로 1991년 이후 34년 만에 처음으로 4,000만톤 아래로 내려앉았고, 한국시멘트협회는 2026년 수요가 여기서 다시 1.4%(50만톤) 줄어 3,600만톤 수준에 머물 것으로 전망했다.

삼표마켓리서치센터도 2026년 시멘트 수요를 3,610만톤, 레미콘 수요를 9,110만㎥로 제시하며 국내 건설산업이 성숙기 저성장 국면에 들어섰다고 진단했다.

업계 전반의 가동률도 낮아지는 추세로, 2025년 3분기까지 시멘트 평균 가동률은 58.3%로 전년 동기 대비 6.7%포인트 하락했고 레미콘 가동률도 22.8%까지 내려갔다.

반면 정부는 공공 부문 중심으로 2026년 건설수주액이 전년 대비 4.0% 늘어난 231.2조원에 이를 것으로 내다봤고, SOC 예산도 전년 대비 7.9% 늘어난 27.5조원으로 확대해 토목·공공 수요가 주택 부문의 위축을 일부 상쇄할 것으로 기대되고 있다.

탄소중립 규제도 변수로, 정부는 2035년까지 온실가스를 2018년 대비 53~61% 줄이는 국가 온실가스 감축목표(NDC)를 확정했는데 이는 산업계가 요구했던 하한선보다 높은 수준이다.

이런 가운데도 업계 설비투자 규모는 2년째 줄어 2026년 계획은 4,297억원으로 전년보다 약 10% 감소했는데, 이 중 약 86%가 환경·안전 분야에 집중돼 있어 신증설보다 규제 대응이 투자의 우선순위가 되고 있다.

시멘트 산업은 소수 기업의 과점 구조이며 골판지 시장 역시 성숙기에 접어들었다는 진단이 나오는 만큼, 두 사업 모두 외형성장보다 원가·품질 경쟁력에 방점을 두는 국면으로 전환되고 있다.

아세아시멘트는 2026년 1분기 매출·영업이익·순이익이 모두 개선됐으며, 건설경기 침체에도 예산 긴축 운영과 원가구조 개선으로 수익성이 개선되었고 대형 SOC 현장 공급 확대와 친환경 기술 개발로 환경규제에 대응 중이라고 밝혔다.

자회사 한라시멘트도 건설경기 침체와 원가 급등 속에서 예산 초긴축 운영, 원가구조 개선, 친환경제품 판매 확대를 추진하며 슬래그시멘트 등 특화 제품의 시장점유율 확대를 성장 축으로 삼고 있다.

제지 부문에서는 아세아제지가 2023년 4월 이사회에서 결의한 약 1,951억원 규모의 신공장 투자를 2026년 12월 31일까지 진행 중이며, 이는 골판지 사업의 수직계열화 전략에 따라 계열 골판지 회사들의 제조설비를 확대해 판매량과 안정적 수요처를 동시에 확보하려는 목적이다.

다만 대규모 투자를 통해 생산능력을 확대하는 만큼 향후 가동률과 판매량이 얼마나 빠르게 올라오는지가 투자 회수 속도를 좌우할 전망이며, 업계는 국내 골판지 시장이 상당 기간 정체 양상을 보이고 있다고 진단한다.

산업 정책 측면에서는 정부의 공공주택 공급 확대 방안과 SOC 예산 증액이 2026년 하반기 이후 토목·공공 중심의 건설경기 회복을 뒷받침할 잠재 요인으로 꼽히지만, 분양 물량 증가가 착공 면적 반등으로 이어져도 착공 후 레미콘·시멘트 출하까지 시차가 있어 단기 수요에 즉각 반영되기는 어렵다는 분석도 있다.

탄소중립 규제 강화에 따라 시멘트업계는 질소산화물 저감을 위한 선택적촉매환원설비(SCR) 등 저탄소 전환 투자를 지속해야 하는 상황이며, 이는 단기적으로 수익성에 부담이 되지만 중장기적으로는 친환경 제품 경쟁력 확보의 기반이 될 수 있다.