KISCO홀딩스

KISCO홀딩스는 1957년 한국철강주식회사로 설립된 뒤 2008년 투자사업부문을 인적분할해 순수 지주회사로 전환했다. 자체 영업은 하지 않으며, 자회사로부터 받는 배당금수익과 경영관리용역 수익이 별도 재무제표의 주요 영업수익원이다.

KISCO홀딩스는 지주회사로서 자회사로부터 받는 배당금수익과 경영관리용역 수익을 주요 영업수익원으로 하고 있습니다.

주요 종속기업으로 한국철강(주), 환영철강공업(주), 대흥산업(주), (주)서륭 등을 두고 있으며, 사업부문은 지주부문, 철강제조부문, 임대부문, 섬유판매부문, 금융투자부문으로 구성되어 있습니다.

핵심 종속기업은 한국철강과 환영철강공업으로, 철강제조부문을 영위하는 한국철강(주)과 환영철강공업(주)이 핵심 종속기업이며, 철근 제조업을 중심으로 사업을 전개하고 있습니다. 한국철강 지분율은 결산일 기준 60.34%다.

한국철강은 120톤 전기로 및 압연설비로 철근을 생산하여 건설사, 유통상, 조달청 등에 판매하고 있으며, 매출의 93.96%가 철근에서 발생하고 있음이 특징이다. 환영철강공업 역시 철근, 빌릿, 형강, 기타 압연제품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위한다.

국내 철근 제강업계는 소수 대형사가 시장을 나눠 갖는 과점 구조이며, KISCO그룹은 한국철강과 환영철강공업 두 브랜드로 이 시장에 참여하고 있다. 지주회사 구조상 두 자회사의 실적과 배당 정책이 그대로 KISCO홀딩스의 연결·별도 손익에 반영된다.

2025년 연결 매출액은 8,252억 6천만원으로 2024년(1조 132억원) 대비 약 18.6% 줄었다. 영업손익은 -707억원으로 2024년 -36억원보다 적자 폭이 크게 확대됐고, 영업이익률은 -8.6%까지 낮아졌다.

지배주주순손실은 182억원으로, 2024년 지배주주순이익 324억원에서 적자로 전환했다. 2022~2023년에는 매출 1.5조~1.8조원대, 영업이익률 9.7~10.9%의 호황기를 거쳤으나 2024년부터 영업손익이 적자로 돌아섰다.

분기별로는 2025년 3분기(-195억원)와 4분기(-289억원)에 영업손실이 가장 컸고, 2026년 1분기에도 -173억원의 적자가 이어졌다.

다만 2026년 2분기 매출액은 2,733억원으로 직전 분기(2,030억원) 대비 34.6% 늘었고, 영업손실은 -68억원으로 2025년 4분기 이후 가장 작은 적자를 기록했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순손실 합계는 262억원으로 여전히 적자 상태이나, 분기별 적자 규모는 4분기를 정점으로 완화되는 흐름을 보인다.

손실이 이어진 기간에도 영업활동현금흐름은 2022년 982억원, 2023년 1,086억원, 2024년 793억원, 2025년 495억원으로 4개년 모두 양(+)의 흐름을 유지했다.

부채비율도 2022년 16.0%에서 2024년 9.6%까지 낮아진 뒤 2025년 10.9%로 소폭 상승하는 등, 손익 악화 국면에서도 재무구조는 비교적 안정적으로 관리됐다.

국내 철근 수요는 건설경기 침체 장기화로 여러 해 줄어들었고, 상반기 추산 올해 철근 수요 659만톤…3년 연속 최저 무게라는 집계처럼 2026년 상반기 실적을 연환산하면 3년 연속 최저 수준에 머물 것으로 추정된다.

유진투자증권은 2026년 5월 보고서에서 2021년 이후 내수 철근 시장의 수요는 건설경기 부진으로 감소해 왔고, 철근업계 평균 가동률은 2021년 82%에서 2025년 50%로 급감하며 약 500만톤의 유휴 CAPA가 존재하는 구조적 공급과잉 국면에 진입했다고 분석했다.

이 같은 내수 공백을 메우기 위해 국내 철근업계는 수출을 확대했으며, 한국산 철근의 미국 수출은 작년 연간 9만톤에서 올해 1분기 27만톤으로 대폭 증가했다. 같은 보고서는 2026년 한국산 대미 철근 수출은 80만톤(‘26년 미국 철근 수요의 8%)에 이를 전망했다.

수출 확대에 힘입어 국내 철근업계 가동률은 2026년 1~4월 61%로 전년동기 대비 11%p 개선돼, 톤당 고정비 부담이 완화되었다. 다만 원재료인 철스크랩 가격도 함께 오르면서, 대한제강·한국철강·환영철강공업 등 철근 전문 제강 3사는 2026년 상반기에도 적자를 벗어나지 못한 것으로 집계됐다.

한편 중국의 감산 움직임은 글로벌 철강 공급 과잉 완화로 이어지며, 한국 철강업계에는 우호적인 외부 환경으로 작용하고 있다.

정부의 2026년 SOC 예산은 27.5조원으로 전년대비 2조원(7.9%) 증액 편성돼 공공 부문 수요를 일부 지지하지만, 민간경기의 ‘K자형 양극화’는 철근 등 주요 강재 수요 역시 수도권과 지방간의 격차가 심화될 수 있음을 시사한다.

회사 측은 원가절감과 저가 원재료 확보, 판매처 다각화 및 디지털 전환으로 생산공정 효율화와 기술 경쟁력을 강화하고, 고부가가치 친환경 및 저탄소 제품 생산을 확대하는 것을 수익성 개선의 핵심 과제로 제시하고 있다.

종속기업인 한국철강의 사업목적에는 건설자재 제조 및 판매업이 추가됐는데, 이는 향후 사업구조 다각화를 위한 건설자재 제조사업 검토를 위한 조치로 2025년 2월 이사회에서 결정돼 같은 해 3월 정기주주총회에서 승인됐다. 한국철강은 2026년 2월 20일 신탁계약을 이행률 100%로 해지했다고 공시했다.

경영진 측면에서는 문종인 대표이사는 일신상의 사유로 2026년 2월 28일 중도퇴임했고, 이후 이병제 대표이사 체제로 운영되고 있다.

산업 측면에서는 대미 수출 물량과 가동률 회복세가 계속 이어질지, 국내 건설수주·인허가 지표의 개선이 실제 착공과 철근 수요로 연결될지가 향후 실적의 핵심 관전 포인트로 남아 있다.

정부의 SOC 예산 확대와 중국 감산이라는 외부 여건은 우호적이지만, 예산 증액에도 불구하고 실제 투자 집행에는 현실적인 제약이 따르고 있으며, 급등한 공사비 문제로 편성된 예산이 미집행되는 사례가 증가하고 있어 집행 속도는 지켜볼 필요가 있다.