안국약품

안국약품은 1959년 설립된 코스닥 상장 제약사로, 전문의약품(ETC)과 건강기능식품·더마코스메틱을 아우르는 사업 구조를 갖고 있다. 의약품 부문은 순환기계, 호흡기계, 소화기계 및 기타 제·상품으로 구성되며, 2026년 1분기 기준 의약품 부문이 전체 매출의 91%를 차지했다.

순환기계에서는 고지혈 복합제 '페바로젯(피타바스타틴+에제티미브)'이 급성장하며 1분기 매출 비중 11.3%로 최대 품목에 올랐고, 레보텐션·슈바젯·레보살탄 등도 고른 성장을 보였다. 반면 오랜 대표 품목이었던 진해거담제 '시네츄라'가 포함된 호흡기계 매출 비중은 축소되는 흐름이다.

건강기능식품·더마코스메틱을 포괄하는 헬스&뷰티 부문은 눈 건강 브랜드 '토비콤'과 재생크림 '리쥬비더마'를 중심으로 다이소·올리브영·자사몰 '에이원더' 등 멀티채널 전략을 통해 소비자 접점을 넓히고 있다. 생산은 화성 향남공장에서 GMP 기준에 따라 이뤄지며 수탁생산(CMO) 사업도 병행한다.

경쟁구도상 고지혈 복합제 시장은 JW중외제약의 '리바로젯'이 선두를 지키고 있으며, 페바로젯은 후발주자로서 저용량 라인업 확대 등으로 추격하는 상황이다. 고혈압 3제 복합제 분야에서는 대화제약·보령 등과 공동개발 방식으로 인다파미드 기반 신제품 포트폴리오를 넓히고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 2,054억원에서 2023년 2,337억원, 2024년 2,711억원, 2025년 3,069억원으로 꾸준히 증가했다. 다만 영업이익은 2022년 97억원에서 2023년 51억원으로 급감했다가 2024년 67억원, 2025년 98억원으로 회복하는 굴곡을 보였다.

순이익(지배주주)도 2023년 13억원까지 낮아진 뒤 2024년 168억원으로 크게 회복했고, 2025년에는 75억원으로 다시 낮아졌는데, 이는 2025년 4분기 영업손실 59억원·순손실 26억원이라는 일회성 부진이 반영된 결과다.

분기 흐름을 보면 2025년 3분기까지는 매출 777억원·영업이익 49억원으로 안정적이었으나 4분기에 적자로 전환됐고, 2026년 1분기에는 매출 989억원·영업이익 160억원·순이익 124억원으로 분기 사상 최대 실적을 기록하며 강한 반등을 보였다.

이 흐름은 페바로젯 등 순환기 품목의 고성장과 원가·판관비 대비 매출 증가 속도가 빨랐던 데 기인한다.

그러나 2026년 2분기에는 매출이 919억원으로 1분기보다 줄고 영업이익도 86억원, 순이익 85억원으로 낮아지며 성장 속도가 둔화됐는데, 이 기간 화성공장 정제 제조업무 정지(5월 22일~6월 5일) 행정처분이 부분적으로 영향을 준 것으로 추정된다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 457억원으로 2024년 49억원, 2023년 마이너스 13억원에서 크게 개선돼 재무 체력이 뚜렷하게 강화된 모습이다.

국내 제약산업은 만성질환 치료제 중심의 안정적 수요와 함께 건강기능식품·더마코스메틱 등 헬스케어 소비재 영역의 확장이 동시에 진행되는 시기에 있다.

특히 이상지질혈증 치료제 시장은 최근 3개년 연평균 18% 성장했고, 이 중 피타바스타틴 성분은 32%에 이르는 고성장을 보이는 것으로 파악돼, 안국약품이 진입한 부문은 업종 내에서도 상대적으로 확장성이 큰 영역이다.

다만 이 시장은 JW중외제약의 리바로젯이 이미 1,100억원대 매출로 시장을 주도하고 있고, 한국넬슨제약·한국팜비오·오스틴제약 등 후발주자들의 생물학적동등성시험 승인이 이어지며 경쟁이 격화되는 국면이다.

고혈압 3제 복합제 시장 역시 사르탄+CCB+HCTZ 조합이 오랫동안 주류였으나, 안국약품이 대화제약·보령과 함께 인다파미드 기반의 새로운 조합을 개척하며 대웅제약·신풍제약 등 경쟁사들의 관심을 동반한 신규 카테고리 형성이 진행되고 있다.

제조·품질관리(GMP) 준수 이슈는 업종 전반의 리스크로, 2026년 상반기 식약처의 제약·바이오 행정처분 대상에 안국약품을 포함해 대웅제약·유한양행·동아에스티 등 다수 대형사가 함께 이름을 올린 바 있어 산업 공통의 규제 환경으로 볼 수 있다.

헬스&뷰티 채널에서는 다이소·올리브영 등 오프라인 대형 유통망을 활용한 건강기능식품 판매 확대가 여러 제약사에서 공통적으로 나타나는 전략이다.

안국약품은 페바로젯의 저용량 라인업(2026년 4월 허가) 추가와 함께 순환기계 포트폴리오 확장을 지속하고 있다. 대화제약과 공동개발한 심혈관계 개량신약 'AG-1705'는 허가 절차가 진행 중이며, 보령과 공동개발하는 'AG-2304' 역시 파이프라인에 포함돼 있다.

2026년 3월에는 조지 메디신스(George Medicines)와 고혈압 3제 복합제 '위다플릭'의 국내 독점 라이선스·판권 계약을 체결했고, 4월에는 동일 계열의 '레보살탄플러스정'을 품목허가받아 향후 1차·2차 치료 옵션으로 시장 공략을 준비하고 있다.

전립선비대증 치료제 '듀오다트' 제네릭인 'AG-2303'에 대해서는 생물학적동등성시험 계획을 승인받아 2026년 6월부터 12월까지 시험을 진행할 예정으로, 오리지널의 재심사 기간 만료를 앞둔 시장 선점 경쟁에 참여하고 있다.

헬스&뷰티 부문에서는 '핑크퐁 아기상어' 캐릭터를 활용한 어린이 비타민C 등 신제품을 출시하며 건강기능식품 라인업을 확대하는 모습이다. 화성공장은 5월 제조정지 행정처분 이후 재발 방지를 위한 인원 교육과 내부방침 보완을 마치고 6월 6일부터 정제 제형 생산을 정상화했다고 밝혔다. 연구개발비율은 매출 대비 5~6% 수준을 유지하겠다는 방침을 회사측이 재확인했다.