삼부토건

삼부토건은 1948년 설립돼 국내 1호 토목건축공사업면허를 보유한 중견 건설사로, 경인·경부고속도로와 서울 지하철 등 주요 인프라 건설사업으로 성장해왔다.

사업구조는 국내 건설사업이 매출의 대부분을 차지하고, 철구조물 제작·설치를 담당하는 스틸사업과 해외사업, 용지매각·용역수입 등 기타사업이 뒤를 잇는 구조다. 주요 종속기업으로는 삼부르네상스, 삼부르네상스더힐, 에스아이내포산업단지개발 등이 있다.

사업 영역은 도로·지하철·철도·발전소·댐·항만·상하수도·교량 등 토목공사와 공공건축물·아파트·오피스텔 등 건축공사를 포괄한다. 회사는 방수층 일체화 포장 재료, 하중 배분 프리컴프레션 마이크로파일 등 신제품을 연구·개발하며 건설 기술 역량 제고에 주력하고 있다.

다만 2011년 헌인마을 개발사업 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 여파로 2015년 첫 회생절차를 신청했고, 2020년부터 영업손실이 누적되며 2024년 완전자본잠식에 이르러 2025년 2월 두 번째 법정관리를 신청하는 등, 본업 안정성보다 재무구조 재편이 최근 수년간 회사의 핵심 이슈였다.

2026년 들어 회생계획 인가와 유상증자를 거쳐 새 지배주주가 들어서면서 경영 정상화 국면으로 전환을 시도하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 4,363억원, 2023년 5,750억원으로 올랐다가 2024년 4,624억원, 2025년 1,110억원으로 급격히 줄었으며, 영업이익률은 2022년 -18.8%, 2023년 -13.6%, 2024년 -24.3%, 2025년 -24.0%로 4개 연도 모두 적자 구조에서 벗어나지 못했다.

지배주주순이익 역시 2022년 -904억원, 2023년 -1,105억원, 2024년 -1,277억원으로 손실 규모가 커졌고, 2025년에는 -767억원으로 다소 줄었지만 여전히 대규모 적자였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 416억원에 영업손실 302억원, 순손실 489억원을 기록한 뒤 3분기에는 매출이 391억원으로 비슷한 수준을 유지하면서도 영업이익 149억원, 순이익 179억원으로 일시 흑자 전환했다.

그러나 4분기에는 매출이 253억원으로 줄고 영업이익 182억원을 냈음에도 순손실 160억원을 기록해 영업단과 순이익단의 방향이 엇갈리는 모습을 보였다.

2026년 1분기에는 매출 157억원, 영업손실 11억원, 순손실 20억원으로 적자 규모가 줄었으나 여전히 마이너스였고, 2분기에는 매출 220억원, 영업손실 69억원을 기록했음에도 순이익은 1,764억원으로 급증했다.

이 순이익 급증은 회생계획에 따른 채권자 권리변경 과정에서 발생한 약 2,065억원의 채무면제이익에 기인한 것으로, 영업활동에서 벌어들인 이익이 아니라 회생절차상의 일회성 회계 효과라는 점을 감안해야 한다.

실제로 같은 기간 영업손익은 여전히 적자를 이어갔다는 점에서, 최근 순이익 반등을 곧바로 본업 회복의 신호로 해석하기는 어렵다.

국내 건설업은 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크에 대한 경계감이 이어지며 중소형 건설사의 신용 여건과 공공부문 수주 경쟁력이 함께 위축되는 국면을 지나왔다.

삼부토건도 신용등급 하락에 따른 공공부문 공사 실적 부진과 매출 감소를 겪었으나, 원가 절감을 통해 매출총이익과 영업이익이 부분적으로 개선되는 흐름도 함께 나타났다는 평가가 나온다.

실제로 2025년 3분기 누적 기준 연결 매출액은 전년 동기 대비 68.1% 감소했지만 영업손실은 33.9%, 순손실은 26.9% 각각 줄어든 것으로 나타나, 매출 축소 국면에서도 비용 구조 조정이 손실 완화에 기여한 모습이다.

해외사업 측면에서는 FI주도형 개발사업과 제안형 공모사업 활성화, 대외경제협력기금·아시아인프라투자은행을 통한 동남아 인프라 확충, 중동·아프리카 SOC 건설 참여 확대 등이 기대 요인으로 거론된다.

다만 이는 업종 전반에 걸친 중장기 기회 요인이며, 회생절차를 거친 삼부토건이 실제로 이런 기회를 포착할 수 있을지는 재무 정상화와 시공능력 회복이 선행돼야 하는 과제다.

2024년 국내 100대 건설사 가운데 여러 곳이 영업손실을 기록한 데서 보듯, 건설업 전반의 수익성 압박은 삼부토건에 국한된 문제가 아니라 업종 공통의 구조적 이슈로 볼 수 있다.

가장 가까운 이벤트는 한국거래소가 상장적격성 실질심사 사유 발생에 대해 기업심사위원회 심의 대상 여부를 결정하는 시점으로, 이 결정에 따라 매매거래 정지의 향방이 좌우된다.

감사의견 미달과 완전자본잠식에 따른 상장폐지 사유는 재감사와 자본구조 재편을 통해 해소됐지만, 거래소가 별도로 통보한 실질심사 절차가 남아 있어 거래 재개 시점은 여전히 불확실하다.

경영 측면에서는 10월 14일 임시주주총회에서 새 최대주주인 리빌드삼부홀딩스 측 인사와 회계·법률 전문가를 이사로 선임할 예정이며, 이 경우 새 지배주주가 이사회를 통해 직접 경영에 참여하는 구조가 완성된다.

본업 정상화의 관건은 수주잔고를 실제 매출로 전환하는 능력인데, 반기 기준 주요 공사 수주잔고는 4,300억원을 웃돌지만 창원 내곡지구 도시개발사업을 비롯한 일부 사업장은 공사중단 또는 미착공 상태에 놓여 있다.

회사 측은 유상증자로 확보한 자금을 채무 변제 등 경영 정상화에 활용한다는 계획을 밝혔으며, 거래 재개 이후 공공공사·토목사업에서 영업력을 회복할 수 있을 것으로 기대하고 있다.

다만 건설경기 침체가 이어지는 가운데 단순한 자금 확보만으로 정상화를 장담하기는 어렵다는 시각도 함께 제기되고 있어, 신규 수주와 현금창출력의 실제 회복 여부를 지켜봐야 하는 단계다.