KR모터스

KR모터스는 경남 창원 소재의 이륜차 제조·유통 기업으로 출발해 고배기량 스쿠터와 상용 모터사이클, 전기이륜차 등을 국내외에 공급해 왔다.

그러나 국내 이륜차 시장이 1990년대 중반 연간 30만대 수준에서 현재 약 10만대 수준까지 축소되고 외국 브랜드의 점유율 확대로 입지가 좁아지면서, 회사는 기존 제조사업을 정리하고 유통 중심으로 사업을 축소해 왔다.

이 과정에서 대만 이륜차 브랜드의 국내 유통 등 브랜드 다각화를 병행했고, 서울시·환경부·LG에너지솔루션 등과 손잡고 전기이륜차 'E-LUTION' 보급 및 배터리 교환형 충전 인프라 확충에도 참여했다.

회사의 중심축은 2025년 10월 다이나맥 지분 100% 인수 결정, 2026년 3월 잔금 납입 완료를 거쳐 자동차 부품업으로 이동하고 있다.

다이나맥은 국내 최대 규모의 냉간단조 가공설비를 보유하고 브레이크 시스템용 캘리퍼 피스톤과 전동장치 부품을 생산하는 자동차 부품 전문기업으로, 연간 매출 규모는 약 800억원 수준이다.

2026년 7월 KR모터스는 다이나맥을 무증자 소규모합병 방식으로 흡수합병하는 절차에 착수했다고 밝히며, 모회사·자회사로 나뉜 구조를 일원화해 중복 비용을 줄이고 의사결정 속도를 높이겠다는 목표를 제시했다.

여기에 더해 자동차용 디스플레이 글래스 등을 생산하는 옵티모에 대한 투자를 확대해 마그네슘 칙소몰딩 기술의 자동차 외 산업 적용을 검토하는 등 부품 사업 내 볼트온 전략도 병행하고 있다.

정재경 대표는 산업은행과 삼정KPMG에서 경영정상화·M&A 업무를 수행한 재무·투자 전문가로, 취임 후 수익 기반 강화·다이나맥 생산 인프라 연계·신사업 확대를 경영 기조로 제시했다.

KR모터스의 연간 매출은 2022년 1,170.6억원에서 2023년 784.1억원, 2024년 160.2억원, 2025년 138.2억원으로 4년 연속 축소됐으며, 이는 기존 이륜차 제조사업 정리와 유통 중심 재편이 반영된 결과다.

같은 기간 영업이익률은 -5.3%(2022)→-22.8%(2023)→-30.8%(2024)→-20.9%(2025)로 매출 감소에도 적자 구조가 지속됐다.

지배주주 순손실은 2022년 -66.8억원에서 2023년 -159.1억원으로 확대된 뒤 2024년 -113.7억원, 2025년 -19.0억원으로 점차 좁혀지는 흐름을 보였다.

재무구조 측면에서는 부채총액이 2023년 1,161.7억원에서 2024년 526.3억원으로 크게 줄었고 부채비율도 518.5%(2023)에서 161.2%(2024), 115.7%(2025)로 급격히 낮아져 상당한 수준의 재무구조 정비가 있었음을 보여준다.

분기 실적을 보면 2025년 3분기 매출 34.1억원·영업손실 -12.6억원·지배주주순손실 -26.7억원으로 적자가 확대됐다가, 4분기에는 매출 29.3억원·영업손실 -6.2억원에도 순이익 22.3억원을 기록하며 영업손익과 순손익이 엇갈리는 모습을 보였다.

2026년 1분기에는 매출 25.6억원·영업손실 -6.7억원의 작은 사업 규모에도 지배주주순이익이 193.8억원에 달해, 다이나맥 인수 관련 일회성 요인이 순이익에 큰 영향을 준 것으로 해석된다.

2026년 2분기에는 매출이 263.5억원으로 전 분기 대비 10배 이상 뛰었고 영업이익도 4.4억원으로 흑자 전환했는데, 이는 다이나맥 실적이 연결 매출에 온전히 반영되기 시작한 결과로 풀이된다.

다만 같은 분기 순이익 95.0억원 역시 영업이익 규모에 비해 크게 높아, 일회성 손익이 여전히 순이익 구성에 상당한 비중을 차지하고 있는 것으로 보인다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 284.4억원으로, 회사의 반복적인 본업 수익력보다는 자회사 인수·합병 과정에서 발생한 비영업적 요인이 크게 작용한 결과로 해석할 필요가 있다.

국내 이륜차 시장은 1990년대 중반 연간 등록대수 30만대를 정점으로 지속 감소해 현재 약 10만대 수준까지 줄었고, 외국산 브랜드의 점유율 확대가 국내 제조사들의 입지를 더욱 좁혀 온 구조적 축소 국면에 있다.

이 가운데 전기이륜차는 정부·지자체의 보급 정책에 힘입어 상대적으로 성장하는 세그먼트로, 서울시는 환경부·LG에너지솔루션·소상공인연합회 등과 함께 전기이륜차 보급 비율 확대를 위한 업무협약을 맺고 배터리 교환형 충전 인프라 확충을 추진해 왔다.

반면 KR모터스가 새롭게 무게를 두는 자동차 부품(냉간단조) 시장은 완성차 업체의 부품 조달 정책과 브레이크 시스템 등 안전 부품 수요에 연동되며, 다이나맥이 보유한 캘리퍼 피스톤·전동장치 부품 생산 역량이 이 시장에서의 경쟁력을 좌우한다.

냉간단조 기술은 항공기, 로봇, 고속철도 등 고부가가치 산업으로도 응용될 수 있다는 평가를 받고 있어, 자동차 부품에서 벗어난 신규 응용처 발굴이 회사의 성장 전략에서 중요한 변수로 부각되고 있다.

이륜차 업황이 구조적 축소 국면인 반면 자동차 부품 사업은 상대적으로 안정적인 매출 기반(연간 약 800억원)을 갖고 있어, 사업 포트폴리오 재편이 완료되면 회사의 매출 구성과 경기 민감도가 크게 달라질 것으로 보인다.

다만 이 같은 전환은 아직 초기 단계로, 완성차·부품 공급망 내 경쟁사 대비 KR모터스(옛 다이나맥)의 상대적 지위나 점유율에 대해서는 공개된 정량적 근거가 제한적이다.

회사는 2026년 7월 다이나맥 흡수합병 절차에 착수하면서 생산·품질·개발·납기 관리 체계는 기존대로 유지해 고객사와의 계약 및 품질 기준을 이어가겠다고 밝혔다.

동시에 생산 인프라 통합을 위한 전담 태스크포스(TF)를 구성해 단계적인 설비 이전과 운영 효율화 방안을 검토하고 있으며, 현재 PMI(인수 후 통합)와 노무·안전 분야 컨설팅을 병행하고 있다고 설명했다.

정재경 대표는 올해 경영 기조로 수익 기반 강화, 다이나맥 생산 인프라 연계, 신사업 확대를 제시하며 기존 이륜차 사업 중심 구조에서 벗어나 수익성과 성장성을 동시에 확보하는 포트폴리오 구축을 목표로 밝혔다.

회사는 냉간단조 기술을 항공기·로봇·고속철도 등 고부가가치 산업으로 확장하는 방안도 검토하고 있다고 설명했으나, 구체적 수주나 양산 일정은 아직 공개되지 않았다. 경영 효율화 측면에서는 생산직 대상 희망퇴직을 실시했고, 유휴 자산 활용과 차입금 축소를 통한 재무구조 개선도 진행 중이라고 밝혔다.

아울러 지난해 말부터 글로벌 이륜차 파트너사들로부터 도입 단가 인하를 이끌어낸 만큼 기존 이륜차 유통 부문의 수익성 제고 효과도 기대하고 있다고 설명했다.

회사는 이 같은 사업 확장과 함께 주주가치 제고에도 나서겠다는 계획을 밝혔으나, 구체적인 주주환원 정책의 내용과 시기는 아직 확정되지 않은 것으로 보인다.