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Curiosis · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-08-04
큐리오시스는 레비티·머크 등 글로벌 ODM 계약으로 성장 스토리를 쓰고 있지만, 실적은 여전히 적자 단계에 머물러 있다.
큐리오시스는 바이오엔지니어링과 자동화 제어 기술을 결합해 실험실 자동화(랩오토메이션) 장비를 만드는 회사다. 주력 제품은 인큐베이터 내부에서 장기간 세포배양 과정을 관찰·분석하는 자동화 라이브셀 이미징 장비 '셀로거(Celloger®)' 시리즈이며, 콜로니 피킹 시스템 'CPX™', 디지털 병리 스캐너 'MSP®', 자동화 세포 농축·분리 시스템 'Cellpuri®' 등으로 포트폴리오를 넓히고 있다. 상장 직전 기준으로 매출의 60% 이상이 자동화 라이브셀 이미징 제품에 집중돼 있어 포트폴리오 다변화가 과제로 지적된 바 있다. 판매 구조는 직판과 ODM(제조자개발생산) 계약을 병행해 매출 가시성을 높이는 전략을 취하고 있다. 최근에는 글로벌 생명과학 장비기업 레비티(Revvity)와 콜로니피커 시스템 ODM 공급계약을 체결했고, 계약 금액은 약 22억원, 공급 지역은 중국이며 계약 기간은 2029년 1월까지다. 이어 2026년 7월에는 독일 머크(Merck) 계열사 EMD밀리포어와 오가노이드 관찰용 라이브셀 이미징 장비에 대한 5년 글로벌 공급계약을 추가로 체결했다. 그 외 인도 첸나이 소재 생명과학 장비 유통사 스핀코그룹과 셀로거 시리즈 판매 대리점 계약(약 7억원 규모)을 맺었고, 대구지방조달청과도 항체의약품발굴 자동화 시스템 관련 20.8억원 규모 공급계약을 체결한 바 있다. 경쟁구도는 써모피셔 같은 글로벌 대형 업체가 포진한 과점 시장으로 평가되며, 회사는 핵심 부품 내재화율 100%와 6개월 단위 신제품 개발 주기를 경쟁력으로 내세운다. 2015년 설립돼 2025년 11월 코스닥에 상장했으며 최대주주는 윤호영 대표 외 특수관계인이다.
2025년 연결 매출액은 73.03억원으로 전년 대비 증가했으나, 영업손실 75.26억원, 지배주주 순손실 77.56억원을 기록하며 영업이익률은 -103.1%에 달했다. 영업활동현금흐름도 -73.49억원으로 매출보다 큰 규모의 현금이 유출됐다. 분기별로 보면 2025년 1분기 매출 15.37억원, 영업손실 18.34억원에서 2분기 매출 19.32억원, 영업손실 13.22억원으로 손실폭이 다소 줄었으나, 3분기에는 매출이 11.51억원으로 줄고 영업손실이 20.80억원으로 다시 확대됐다. 4분기에는 매출 26.82억원으로 연중 최대를 기록했지만 영업손실도 22.90억원으로 커, 매출 증가가 곧바로 손익 개선으로 이어지지는 않는 구조를 보였다. 2026년 1분기 매출은 11.46억원으로 직전 분기 대비 크게 축소됐고 영업손실은 16.06억원, 지배주주 순손실은 14.75억원을 기록했다. 증권사 리서치에서는 이러한 1분기 실적 둔화의 배경으로 중동 지역 정세 불안에 따른 매출 인식 지연을 지목했으며, 2분기부터 이연된 매출이 반영되며 점진적 회복이 가능할 것으로 언급됐다. 회사 측도 2분기에는 1분기 이연 실적이 반영돼 전년 대비 매출이 늘었다고 밝힌 바 있다. 다만 연간 기준으로는 여전히 대규모 적자와 현금 소진이 이어지고 있어, ODM 계약의 실제 매출 반영 속도가 향후 손익 개선의 핵심 변수로 남아 있다.
글로벌 랩오토메이션(실험실 자동화) 시장은 2025년 약 65억달러에서 2026년 71억달러로 성장하고, 2035년까지 연평균 9.5% 성장해 161억달러 규모에 이를 것으로 전망된다. 성장 동력은 AI 기반 바이오 연구, 합성생물학, 세포·유전자 치료제(CGT) 산업의 확산이며, 특히 국내에서는 합성생물학 육성법 제정과 정부의 바이오파운드리 구축 사업이 본격화되면 콜로니피커 등 관련 제품이 직접 수혜를 받을 것으로 업계는 기대하고 있다. 다만 이 시장은 초기 도입 비용이 높고 표준화된 시스템이 부재해 여전히 공급자 우위 구조로 평가되며, 신제품 개발 요구가 매우 높은 특징을 갖는다. 경쟁 구도 측면에서는 써모피셔와 같은 초대형 글로벌 기업들이 이미 자리를 잡은 과점적 시장으로, 신생 상장사인 큐리오시스가 이를 뚫기 위해서는 글로벌 빅파마와의 ODM 실적이 성장성을 입증하는 핵심 변수로 지목된다. 최근 국내에서는 국산 1호 CAR-T 치료제 허가 등으로 세포·유전자치료제 산업이 상용화 국면에 접어들고 있어, 관련 실험·생산 공정을 자동화하는 장비 수요가 늘어날 잠재력이 있다. 큐리오시스는 핵심 부품 내재화와 짧은 제품 개발 주기를 경쟁 우위 요소로 제시하며, 중국 시장을 우선 공략한 뒤 미국·유럽으로 ODM 사업을 확장하는 전략을 취하고 있다.
| 주가 | ₩11,160 |
|---|---|
| 시가총액 | 851억원 |
| ROE | -40.7% |
회사는 2025년 상장 당시 연간 매출 100억원 달성을 목표로 제시했으나 실제로는 73억원에 그쳐 목표치에 미달했다. 이후 미래에셋증권은 2026년 매출을 160억원(전년 대비 119.1% 증가), 2027년 매출 258억원 및 영업이익 1억원으로 흑자전환을 추정했으며, 금융정보업체 에프앤가이드 기준 2026년 컨센서스는 매출 159억원, 영업손실 12억원 수준으로 집계된다. 경영진은 2025년 10월 기자간담회에서 2026년 흑자전환과 함께 매출 500억원 구간 진입, 영업이익률 40% 달성을 자신했고, 2028년까지는 매출 470억원, 영업이익률 38% 달성을 중장기 목표로 제시했다. 이를 위해 용인공장은 2026년 3월 2단계 증설을 마무리해 연 1000억원 규모 생산능력(제조라인 15개, 연간 제품 7500대·소모품 500만개)을 확보했으며, 내년까지 제조라인을 32개로 늘려 연 2000억원 규모 CAPA(연간 제품 1만7500대·소모품 1000만개)를 갖추는 3단계 증설을 계획하고 있다. 성장 축은 레비티·머크와 같은 글로벌 ODM 고객사향 공급 확대이며, 특히 머크와의 계약은 2027년부터 본격적인 매출 성장을 견인할 것으로 전망되지만, 관련 보도는 초기 구매주문(PO)과 반복 매출 여부가 핵심 변수라고 지적한다. 단기적으로는 2026년 7월 16일을 기준일로 한 1대1 무상증자에 따라 신주 762만9882주가 8월 10일 상장돼 유통주식 수가 늘어나며, 회사는 8월 중 2분기 실적과 사업 성과를 설명하는 IR 자리를 예고한 상태다. 다만 1분기 실적 둔화가 보여주듯 매출 인식 시점의 변동성이 커, 연간 가이던스 달성 여부는 하반기 공급 실행 속도에 좌우될 전망이다.
회사는 상장 첫날 공모가 대비 네 배(따따블)로 급등한 뒤 이후 큰 폭의 조정을 거쳤고, 최근 머크와의 글로벌 ODM 계약 소식에 다시 주목받았으나 상승분을 일부 반납하는 흐름을 보였다. 순자산 대비 거래되는 수준은 자기자본 규모(2025년 말 기준 지배주주 자본총계 약 282억원)에 비해 시가총액이 상당한 프리미엄을 반영하고 있는 구간으로 나타난다. 회사는 아직 연간 기준 순손실 상태이며 배당을 지급한 적이 없어, 배당 관련 지표는 참고 대상이 되기 어렵다. 1주당 순자산(BPS)은 1,852원 수준으로 제시되는데, 이는 현재 거래가 순자산가치 대비 여러 배 높은 수준에서 형성되고 있음을 보여주는 참고 지표다. 최근 진행된 1대1 무상증자와 그에 따른 유통주식 확대는 주당 지표의 산출 기준을 변화시키는 요인으로, 향후 실적이 가이던스대로 적자에서 흑자로 전환될 경우에만 밸류에이션에 대한 재해석 여지가 생기는 구조로 볼 수 있다. 이런 조건들을 감안하면 현재의 거래 수준을 두고 저평가 또는 고평가로 단정하기보다는, 실적 개선 속도와 ODM 계약의 실제 매출화 여부를 함께 지켜볼 필요가 있다.
레비티와의 콜로니피커 시스템 ODM 계약(중국, 약 22억원, 2029년까지)에 이어 2026년 7월에는 머크 계열사 EMD밀리포어와 오가노이드 관찰용 라이브셀 이미징 장비에 대한 5년 글로벌 공급계약을 추가로 확보했다. 서로 다른 두 글로벌 대형 고객사와의 계약은 회사의 기술력을 대외적으로 입증하는 레퍼런스로 작용할 수 있다. 다만 실제 매출 반영은 향후 구매주문(PO) 발생과 반복 주문 여부에 달려 있다.
용인공장은 2026년 3월 2단계 증설을 마쳐 연 1000억원 규모 생산능력을 확보했고, 내년까지 3단계 증설을 통해 제조라인을 32개로 늘려 연 2000억원 규모 CAPA를 갖추는 계획을 갖고 있다. 매출이 크지 않은 상태에서 공모자금을 투입한 선제적 증설은 향후 ODM 물량 확대에 대응할 여력을 만든다. 다만 증설 비용의 감가상각이 당분간 손익에 부담으로 작용할 수 있다.
글로벌 랩오토메이션 시장은 2025년 약 65억달러에서 2035년까지 연평균 9.5% 성장해 161억달러 규모로 확대될 것으로 전망된다. AI 기반 바이오 연구, 합성생물학, 세포·유전자 치료제 산업 확산이 성장의 배경으로 지목된다. 국내에서는 최초의 국산 CAR-T 치료제 허가 등으로 세포·유전자 치료제 상용화가 본격화되고 있어 관련 자동화 장비 수요 기반이 넓어질 잠재력이 있다.
2025년 영업손실은 75.26억원, 영업활동현금흐름은 -73.49억원으로 매출 규모(73.03억원)에 근접하는 현금이 유출됐다. 2026년 1분기에도 매출 11.46억원 대비 영업손실 16.06억원을 기록해 손실 구조가 지속되고 있다. 회사가 제시한 2025년 매출 목표(100억원)에도 미달했던 전례가 있어, 향후 가이던스 달성 여부에 대한 검증이 필요하다.
상장 당시 기준 매출의 60% 이상이 자동화 라이브셀 이미징 제품 한 카테고리에 집중돼 있어 특정 제품·고객 의존도가 높다는 지적이 있었다. ODM 계약들도 대부분 최근 1~2년 내 체결된 초기 단계로, 반복 주문과 대량 양산으로의 전환이 아직 검증되지 않았다. 과점적인 글로벌 경쟁 구도 속에서 신생 상장사가 점유율을 확대하는 데는 시간이 필요할 수 있다.
상장 당시 상장일 바로 유통 가능한 주식 비율이 약 33%에 달해 물량 부담이 있다는 분석이 제기됐다. 여기에 2026년 8월 10일 1대1 무상증자 신주 762만9882주가 추가로 상장되며 유통주식 수가 두 배로 늘어난다. 유통주식 확대는 거래 접근성을 높이는 측면이 있지만, 단기적으로는 수급 변동성을 키울 수 있는 요인이다.
큐리오시스는 랩오토메이션이라는 성장성 있는 니치 시장에서 레비티·머크 등 글로벌 고객사와의 ODM 계약을 잇달아 확보하며 사업 확장의 발판을 마련하고 있다. 그러나 2025년 영업손실 75.26억원, 2026년 1분기에도 매출 11.46억원 대비 영업손실 16.06억원을 기록하는 등 재무 실적은 여전히 초기 성장 단계의 적자 구조에서 벗어나지 못했다. 회사가 제시한 매출 목표를 과거 한 차례 달성하지 못한 전례가 있어, 향후 가이던스의 실현 가능성은 실제 구매주문과 매출 인식 속도로 검증해야 하는 구간이다. 8월 신주 상장에 따른 유통주식 확대와 CAPA 3단계 증설 등 수급·투자 변수도 동시에 살펴볼 필요가 있다. 결국 이 종목의 향방은 계약서상의 '글로벌 빅파마'라는 타이틀이 실제 반복 매출로 전환되는 속도에 달려 있으며, 이는 향후 몇 개 분기의 실적 발표를 통해서만 확인할 수 있는 사안이다.
English version
Curiosis is building a growth narrative around global ODM deals with Revvity and Merck, but its financials remain firmly in loss territory.
Curiosis develops laboratory automation equipment by combining bioengineering with automated control technology. Its flagship product is the Celloger® series, an automated live-cell imaging system that operates inside incubators to monitor and analyze long-term cell culture processes, complemented by the CPX™ colony picking system, the MSP® digital pathology scanner, and the Cellpuri® automated cell enrichment and separation system. Ahead of its listing, more than 60% of revenue was concentrated in automated live-cell imaging products, a concentration flagged as a diversification challenge. The company sells through both direct channels and ODM (original design manufacturing) contracts to improve revenue visibility. It recently signed an ODM supply agreement with global life-science equipment maker Revvity for its colony picker system, valued at about KRW 2.2bn, covering China and running through January 2029. In July 2026 it added a five-year global supply agreement with Germany's Merck unit EMD Millipore for a live-cell imaging system used in organoid observation. It has also signed a roughly KRW 700 million distribution agreement for the Celloger series with India's Spinco Group in Chennai and a KRW 2.08bn supply contract with the Daegu Regional Procurement Office for an antibody-discovery automation system. The competitive landscape is described as an oligopolistic market populated by global giants such as Thermo Fisher, with Curiosis positioning itself on 100% in-house core component sourcing and a six-month new-product development cycle. Founded in 2015, the company listed on KOSDAQ in November 2025, with CEO Yoon Ho-young and related parties as the largest shareholder group.
Consolidated revenue for FY2025 rose year-on-year to KRW 7.303bn, but the company posted an operating loss of KRW 7.526bn and a net loss attributable to owners of KRW 7.756bn, translating into an operating margin of -103.1%. Operating cash flow was also negative at KRW -7.349bn, with cash outflow exceeding revenue. By quarter, revenue rose from KRW 1.537bn in 1Q25 (operating loss KRW 1.834bn) to KRW 1.932bn in 2Q25 (operating loss KRW 1.322bn), narrowing the loss somewhat, before revenue fell back to KRW 1.151bn in 3Q25 as the operating loss widened again to KRW 2.080bn. Revenue peaked for the year at KRW 2.682bn in 4Q25, yet the operating loss also widened to KRW 2.290bn, showing that revenue growth did not translate directly into improved profitability. In 1Q26, revenue contracted sharply to KRW 1.146bn versus the prior quarter, with an operating loss of KRW 1.606bn and a net loss attributable to owners of KRW 1.475bn. Brokerage research attributed the 1Q26 slowdown to delayed revenue recognition linked to Middle East geopolitical instability, with a gradual recovery expected from 2Q26 as deferred sales are booked. The company itself noted that 2Q revenue rose year-on-year as sales deferred from 1Q were recognized. Still, on an annual basis large losses and cash burn have persisted, leaving the pace at which ODM contracts convert into recognized revenue as the key variable for future earnings improvement.
The global lab automation market is projected to grow from about USD 6.5bn in 2025 to USD 7.1bn in 2026, and further to USD 16.1bn by 2035 at a compound annual growth rate of roughly 9.5%. Growth drivers include AI-driven biological research, synthetic biology, and the expansion of the cell and gene therapy (CGT) industry, with industry observers expecting products such as colony pickers to benefit directly as Korea's synthetic biology promotion law and government biofoundry initiatives take shape. Even so, the market is characterized as a supplier-favorable environment with high upfront adoption costs and a lack of standardized systems, generating strong demand for new product development. Competitively, the market remains oligopolistic, already populated by global giants such as Thermo Fisher, meaning that for a newly listed company like Curiosis, ODM track records with major global biopharma customers are seen as the key variable proving its growth credentials. Domestically, the recent approval of Korea's first homegrown CAR-T therapy signals that the cell and gene therapy industry is entering a commercialization phase, potentially expanding demand for automation equipment used in related experimentation and production processes. Curiosis presents in-house core component sourcing and a short product development cycle as its competitive edges, pursuing a strategy of prioritizing the Chinese market before expanding its ODM business into the United States and Europe.
| Price | ₩11,160 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.09T |
| ROE | -40.7% |
At the time of its listing, the company set a FY2025 revenue target of KRW 10bn, but actual revenue came in at KRW 7.3bn, falling short of that goal. Mirae Asset Securities subsequently projected 2026 revenue of KRW 16bn (up 119.1% year-on-year) and 2027 revenue of KRW 25.8bn with a swing to a KRW 100 million operating profit, while FnGuide's 2026 consensus stood at roughly KRW 15.9bn in revenue and a KRW 1.2bn operating loss. At an October 2025 press briefing, management expressed confidence in turning profitable in 2026, reaching the KRW 50bn revenue range, and achieving a 40% operating margin, with a medium-term target of KRW 47bn in revenue and a 38% operating margin by 2028. To support this, the Yongin plant completed its second-phase expansion in March 2026, securing annual capacity of about KRW 100bn (15 production lines, 7,500 units and 5 million consumables per year), with a planned third phase expanding to 32 lines and roughly KRW 200bn in capacity (17,500 units and 10 million consumables annually) by next year. Growth is anchored in expanding supply to global ODM customers such as Revvity and Merck, with the Merck deal in particular expected to drive meaningful revenue growth from 2027, though reports note that initial purchase orders and repeat business remain the key variables. In the near term, a 1:1 bonus share issue with a record date of July 16, 2026 will see 7,629,882 new shares listed on August 10, expanding the float, and the company has flagged an August IR session to discuss second-quarter results and business progress. Still, as the 1Q26 slowdown illustrates, revenue recognition timing remains volatile, meaning whether annual guidance is met will hinge on the pace of second-half supply execution.
The stock quadrupled from its IPO price on its first trading day before undergoing a substantial correction, and it drew renewed attention on news of the Merck global ODM agreement, only to give back part of that gain afterward. Relative to net assets, the market value trades at a level that reflects a substantial premium over the company's owners' equity of roughly KRW 28.2bn at the end of 2025. The company remains net-loss-making on an annual basis and has never paid a dividend, so dividend-related metrics offer limited reference value at this stage. Book value per share is stated at KRW 1,852, a figure that illustrates the current trading level sits well above net asset value on a per-share basis. The recently completed 1:1 bonus share issue and the resulting expansion of the float change the basis on which per-share metrics are calculated going forward, meaning any reassessment of valuation would depend on whether guidance for a swing from loss to profit actually materializes. Given these conditions, rather than labeling the current trading level cheap or expensive, it appears more useful to track the pace of earnings improvement alongside whether the ODM contracts actually convert into recognized revenue.
Following an ODM contract with Revvity for its colony picker system (China, about KRW 2.2bn, running through 2029), Curiosis added a five-year global supply agreement with Merck's EMD Millipore in July 2026 for a live-cell imaging system used in organoid observation. Contracts with two distinct global-scale customers can serve as external validation of the company's technology. However, actual revenue recognition depends on subsequent purchase orders and repeat business materializing.
The Yongin plant completed its second-phase expansion in March 2026, reaching about KRW 100bn in annual capacity, and plans a third phase that would expand production lines to 32 and capacity to roughly KRW 200bn annually by next year. Deploying IPO proceeds toward preemptive expansion while revenue remains modest creates room to respond to future ODM volume growth. However, depreciation from the expansion could weigh on near-term profitability.
The global lab automation market is projected to grow at roughly a 9.5% compound annual rate from about USD 6.5bn in 2025 to USD 16.1bn by 2035. The expansion of AI-driven biological research, synthetic biology, and the cell and gene therapy industry underpins this growth. In Korea, the approval of the country's first homegrown CAR-T therapy signals that cell and gene therapy commercialization is accelerating, potentially broadening the demand base for related automation equipment.
FY2025 posted an operating loss of KRW 7.526bn, with operating cash outflow of KRW 7.349bn nearly matching the KRW 7.303bn in revenue. In 1Q26 the operating loss of KRW 1.606bn again exceeded revenue of KRW 1.146bn, showing the loss structure persisting. The company previously missed its own FY2025 revenue target of KRW 10bn, underscoring the need to verify whether future guidance will be achieved.
At the time of listing, more than 60% of revenue was concentrated in a single category of automated live-cell imaging products, raising concerns about product and customer dependence. Most ODM contracts have been signed only within the last one to two years and remain at an early stage, with conversion into repeat orders and large-scale production yet to be proven. Within an oligopolistic global competitive landscape, it may take time for a newly listed company to expand market share.
At the time of listing, analysts noted that roughly 33% of shares were immediately tradable, creating some supply pressure. On top of this, 7,629,882 new shares from the 1:1 bonus issue are set to list on August 10, 2026, doubling the float. While expanding the float can improve trading accessibility, in the near term it can also add to supply-demand volatility.
Curiosis is laying groundwork for expansion in the growing niche of lab automation, having secured successive ODM contracts with global customers including Revvity and Merck. Yet its financial performance remains firmly in an early-stage loss structure, with an operating loss of KRW 7.526bn in FY2025 and a KRW 1.606bn operating loss against KRW 1.146bn in revenue in 1Q26. The company has previously fallen short of its own revenue target, meaning the credibility of its forward guidance can only be validated through actual purchase orders and the pace of revenue recognition. Supply and investment variables—such as the expanded float following the August bonus-share listing and the phase-3 capacity expansion—also warrant close attention alongside the earnings trajectory. Ultimately, the stock's path hinges on how quickly the 'global big pharma' contracts on paper convert into recurring revenue, something that can only be confirmed through the next several quarters of reported results.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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