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Curiosis · 전기장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
큐리오시스는 매출 외형이 커지는 가운데서도 영업손실과 순손실이 함께 확대되는 국면을 지나고 있으며, 향후 실적은 레비티 등과의 ODM 계약이 실제 매출로 얼마나 전환되는지에 달려 있다.
큐리오시스는 2015년 설립된 바이오 소재·부품·장비(소부장) 전문기업으로, 바이오엔지니어링 및 자동화 제어기술을 바탕으로 연구용 랩 오토메이션 장비와 의료기기를 개발·제조한다. 주력 제품은 자동화 라이브셀 이미징 시스템 '셀로거(Celloger)' 시리즈이며, 콜로니 피킹 자동화 장비 'CPX', 자동 세포 분리 장비 '셀퓨리(Cellpuri)', 디지털 병리 스캐너 'MSP' 등으로 랩 오토메이션 제품군을 구성한다. 2024년 기준 매출 비중은 자동화 라이브셀 이미징이 66.7%로 절대적 비중을 차지했고 랩오토메이션(ODM 등) 부문은 0.1%에 그쳤으며 나머지는 기타 매출이었다. 회사는 매출의 약 70%를 해외에서 거두고 있으며, 일본·미국·유럽을 포함한 19개국 24곳의 대리점 네트워크를 통해 제품을 공급하고 있다. 최근에는 자체 브랜드 판매에 더해 글로벌 생명과학기업 레비티(Revvity)와 콜로니피커 및 라이브셀 이미징 장비의 제조자개발생산(ODM) 계약을 맺으며 판매 채널을 넓히고 있다. 생산 기반은 경기도 용인 공장이 중심이며, 2026년 3월 증설 준공식을 통해 제조라인을 15개로 늘려 연간 약 1,000억원 규모의 매출 생산능력을 확보했다. 회사는 2027년까지 제조라인을 32개로 확대해 생산능력을 2,000억원 규모까지 끌어올릴 계획이라고 밝혔다. 상장 당시 IPO 밸류에이션 산정 과정에서는 써모피셔사이언티픽, 레비티 등 글로벌 대형 생명과학 장비기업이 비교기업으로 제시된 바 있어, 회사가 속한 시장의 경쟁구도가 대형 글로벌 업체 중심으로 형성돼 있음을 보여준다.
2025년 연결 매출액은 73.0억원으로 2024년 54.1억원 대비 34.8% 증가했으나, 영업손실은 75.3억원으로 전년(-62.1억원) 대비 오히려 확대됐다. 지배주주 순손실도 2025년 77.6억원으로 2024년 48.8억원보다 손실 규모가 커졌다. 다만 영업이익률은 2025년 -103.1%, 2024년 -114.6%로 손실률 자체는 소폭 개선돼, 매출 성장이 손실 확대 속도를 다소 완화하는 모습도 함께 나타났다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 19.3억원에서 3분기 11.5억원으로 줄었다가 4분기 26.8억원으로 급증했고, 2026년 1분기 다시 11.5억원으로 내려간 뒤 2분기 34.7억원으로 최근 5개 분기 중 최대치를 기록했다. 이 같은 톱니형 매출 패턴은 대형 ODM·공급 계약의 인도 시점에 따라 매출 인식이 특정 분기에 집중되는 구조적 특성을 반영한다. 반면 지배주주 순손실은 같은 기간 -13.4억원에서 -20.7억원, -21.5억원, -14.8억원, -20.8억원으로 매 분기 10억원대 후반~20억원대의 손실이 지속돼, 매출 증가에도 손익 개선의 뚜렷한 추세가 아직 확인되지 않는다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 약 77.8억원으로, 연간 기준 손실 규모가 크게 줄지 않은 채 이어지고 있다. 재무구조 측면에서는 2025년 자기자본이 282.0억원으로 2024년 97.1억원 대비 크게 늘어 부채비율이 78.9%에서 21.4%로 낮아졌는데, 이는 코스닥 상장을 통한 자본 확충 효과로 해석된다. 다만 영업활동현금흐름은 2025년 -73.5억원, 2024년 -47.8억원으로 2년 연속 마이너스를 기록해 영업에서의 현금 소진이 지속되고 있음을 보여준다.
랩 오토메이션 시장은 신약 개발과 세포·유전자 치료제 생산 과정에서 실험 자동화 수요가 늘면서 다양한 바이오 분야로 확산되고 있는 것으로 평가된다. 큐리오시스는 자동화 콜로니 피커 상용화와 고해상도 이미징 시스템 개발 등을 통해 국내 생명과학 장비 기술 자립화에 기여한 성과를 인정받아 2025년도 한국생물공학회 생물공학 혁신기술대상을 수상했다. 산업 구조상 생명공학 장비 시장은 장비 하나에 광학·기구·전장·소프트웨어 등 다수 기술이 동시에 요구되는 '다품종 소량생산' 형태를 띠며, 글로벌 대기업일수록 내부 의사결정과 개발 프로세스가 복잡해 연구개발 병목을 겪는 경향이 있다. 이 때문에 검증된 기술을 가진 장비사를 인수하거나 개발 속도가 빠른 파트너에게 ODM을 맡기는 전략이 활용되는데, 레비티는 큐리오시스와의 협업을 통해 후자를 선택한 사례로 소개된다. 큐리오시스는 광학·기구·전장·소프트웨어 기술을 자체 내재화해 신제품을 약 11개월 만에 상용화할 수 있다는 점을 개발 속도 경쟁력으로 제시하고 있으며, 이는 통상 3~5년이 소요되는 경쟁사 대비 짧은 기간이라고 회사 측은 설명한다. 경쟁구도상으로는 써모피셔사이언티픽, 레비티, 메틀러톨레도인터내셔널 등 글로벌 대형 생명과학 장비업체들이 시장을 주도하고 있어, 큐리오시스와 같은 중소형 소부장기업은 가격 경쟁력과 빠른 맞춤 개발력을 앞세운 니치·ODM 전략으로 시장에 접근하고 있는 것으로 파악된다.
| 주가 | ₩8,000 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,221억원 |
| ROE | -49.7% |
큐리오시스 경영진은 2026년 1월 IPO 기업설명회에서 상장 이후 첫 회기에 흑자 전환을 달성할 것으로 전망한다고 밝혔으며, 매출 300억원 구간을 지나면 영업이익률 30%, 500억원 구간을 지나면 40% 달성이 기대된다고 설명했다. 다만 2025년 실제 매출은 73억원, 2026년 상반기 매출도 46.2억원 수준에 머물러 있어, 해당 목표 구간에 도달하기까지는 상당한 매출 성장이 추가로 필요한 상황이다. 생산능력 측면에서는 용인 공장 증설을 통해 확보한 연 1,000억원 규모 생산능력을 2027년까지 32개 제조라인, 2,000억원 규모로 확대할 계획이 제시돼 있다. 판매 채널 확장과 관련해서는 레비티와 체결한 콜로니피커 ODM 계약이 2026년 1월부터 2029년 1월까지 중국(홍콩·마카오 포함) 지역을 대상으로 최소주문수량(MOQ) 방식으로 진행되며, 실제 매출은 향후 주문서(PO) 수령 규모에 따라 달라질 수 있다. 회사 측은 레비티 외에도 다수의 글로벌 기업과 추가 협업을 논의 중이라고 밝혀, ODM 파트너십이 중국을 넘어 미국·유럽 등으로 확대될 가능성을 열어두고 있다. 기술 측면에서는 2026년 5월 대형 다층 배양용기 전용 라이브셀 이미징 시스템 'Celloger Stack-H'의 핵심 원천기술 특허를 등록해, 세포·유전자치료제 및 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 공정의 품질관리 자동화 시장으로 적용 영역을 넓히려는 계획을 제시했다.
큐리오시스는 2025년 11월 코스닥 상장을 통해 자본을 확충하면서 자기자본 규모가 전년 대비 크게 늘었고, 이에 따라 재무구조상 부채비율은 뚜렷하게 낮아졌다. 다만 상장 이후에도 매 분기 순손실이 이어지고 있어 주가수익비율은 산출되지 않는 적자 국면에 머물러 있다. 주가순자산비율 측면에서는 상장으로 확충된 자본 규모 대비 시가총액이 여전히 상당한 프리미엄을 반영하는 구간에서 거래되는 것으로 나타난다. 배당은 지급되지 않고 있어 배당수익률에 기반한 비교는 현재로서는 의미를 갖기 어렵다. 결국 밸류에이션의 향방은 매출 성장이 실제 손익 개선으로 얼마나 빠르게 이어지는지, 그리고 ODM 계약이 주문서 기반 매출로 얼마나 안정적으로 전환되는지에 좌우될 것으로 보인다.
랩 오토메이션 시장은 신약 개발 및 세포·유전자 치료제 생산 수요 확대에 힘입어 성장하는 산업으로 평가된다. 큐리오시스는 자체 브랜드 판매에 더해 레비티와의 콜로니피커·라이브셀 이미징 ODM 계약을 통해 판매 채널을 넓히고 있으며, 회사 측은 추가 글로벌 파트너십도 논의 중이라고 밝혔다. 이러한 채널 다변화는 특정 대리점망에 대한 의존도를 낮추고 대형 계약을 통한 매출 볼륨 확보 기회를 제공할 수 있다.
용인 공장 증설로 연 1,000억원 규모 생산능력을 확보했고, 2027년까지 2,000억원 규모로 확대할 계획이 제시돼 있다. 제조라인 확충은 대형 ODM 계약 물량에 대한 대응력을 높이고, 향후 매출 규모가 커질 때 고정비 부담을 완화할 수 있는 기반이 된다. 회사는 이번 증설이 글로벌 바이오텍 기업들과의 ODM 계약물량 확대에 선제적으로 대응하기 위한 전략이라고 설명했다.
회사는 매출의 약 70%를 해외에서 거두고 있으며 19개국 24곳의 대리점 네트워크를 이미 갖추고 있어 글로벌 판매 기반이 상장 전부터 형성돼 있었다. 2026년 5월에는 대형 배양용기 관찰용 'Celloger Stack-H' 핵심 원천기술 특허를 등록해 CDMO 품질관리 자동화 시장으로 적용 범위를 넓히려는 시도를 하고 있다. 이러한 기술 특허는 경쟁사 진입장벽을 높이는 요인으로 언급된다.
2025년 매출은 전년 대비 34.8% 늘었지만 영업손실과 지배주주 순손실 모두 오히려 확대됐다. 분기별로도 순손실이 매 분기 10억원대 후반에서 20억원대 사이에서 지속돼, 외형 성장이 아직 손익 개선으로 이어지지 못하는 구간에 머물러 있다. 이는 매출 확대와 함께 연구개발·생산능력 확충에 따른 비용도 함께 늘어나고 있음을 시사한다.
2026년 1월 미래에셋증권은 해당 연도 매출액을 160억원으로 전망했으나, 이후 확정된 실적 흐름은 이러한 낙관적 전망에 크게 못 미치는 수준을 보였다. 회사가 제시한 상장 첫 회기 흑자전환 목표 역시, 2026년 상반기까지의 실적을 볼 때 아직 달성과는 거리가 있는 상태다. 이러한 격차는 계약 규모와 실제 매출 인식 시점 간 불확실성이 크다는 점을 보여준다.
영업활동현금흐름은 2024년과 2025년 모두 마이너스를 기록해 영업에서의 현금 소진이 이어지고 있다. 레비티와의 ODM 계약은 최소주문수량(MOQ) 방식으로, 계약금액과 실제 매출액이 주문서(PO) 수령 규모에 따라 달라질 수 있다는 점이 공시를 통해 명시돼 있다. 이는 헤드라인 계약 규모가 실제 매출로 전액 이어지지 않을 가능성을 내포한다.
큐리오시스는 랩 오토메이션이라는 구조적 성장 시장에서 자체 브랜드와 ODM을 병행하는 사업모델을 구축하고 있으며, 레비티 등 글로벌 생명과학기업과의 협업을 통해 매출 채널을 넓혀가고 있다. 2025년 매출은 전년 대비 뚜렷하게 늘었으나 영업손실과 순손실 모두 확대되며, 외형 성장이 아직 손익 개선으로 이어지지 못하는 구간에 있다. 분기별 실적은 대형 계약의 인도 시점에 따라 매출이 크게 출렁이는 특징을 보여, 특정 분기의 호실적을 추세로 단정하기는 어렵다. 상장을 통해 확보한 자본은 재무 안정성을 높였지만, 영업활동현금흐름은 2년 연속 마이너스를 기록해 자금 소진이 이어지고 있다. 회사가 제시한 흑자전환 목표와 생산능력 확장 계획이 실제 계약 이행과 매출 전환으로 뒷받침되는지가 향후 실적의 관전 포인트가 될 것으로 보인다. 다음 분기 실적 발표와 신규 ODM 계약, 생산능력 확대 진행 상황을 통해 이 회사의 성장 궤적을 계속 확인해 나갈 필요가 있다.
English version
Curiosis is expanding its revenue base while operating and net losses have both widened, leaving future performance dependent on how far ODM contracts with partners such as Revvity actually convert into recognized sales.
Founded in 2015, Curiosis is a bio-materials, parts and equipment company that develops and manufactures laboratory automation equipment and medical devices based on bioengineering and automation control technology. Its flagship product is the Celloger series of automated live-cell imaging systems, complemented by the CPX colony-picking automation system, the Cellpuri automated cell separation device, and the MSP digital pathology scanner. As of 2024, automated live-cell imaging accounted for the vast majority of revenue at 66.7%, while the lab automation (ODM) segment contributed only 0.1%, with the remainder classified as other revenue. The company generates about 70% of its sales overseas through a distributor network spanning 24 partners across 19 countries, including Japan, the United States, and Europe. More recently, alongside its own-brand sales, Curiosis has broadened its channel mix through original design manufacturing (ODM) agreements with global life science company Revvity for colony picker and live-cell imaging equipment. Its production base is centered on a plant in Yongin, Gyeonggi Province, where a March 2026 expansion completion ceremony brought the number of manufacturing lines to 15, securing annual production capacity of roughly KRW 100 billion in sales terms. The company has stated a plan to expand manufacturing lines to 32 by 2027, raising capacity to about KRW 200 billion. During its IPO valuation process, global large-cap life science equipment makers such as Thermo Fisher Scientific and Revvity were cited as comparable companies, illustrating that the competitive landscape in which Curiosis operates is dominated by large global players.
Consolidated 2025 revenue rose 34.8% year-on-year to about KRW 7.30 billion from KRW 5.41 billion in 2024, yet the operating loss widened to approximately KRW 7.53 billion from KRW 6.21 billion a year earlier. The net loss attributable to owners also deepened to roughly KRW 7.76 billion in 2025 from KRW 4.88 billion in 2024. Still, the operating margin improved modestly, from -114.6% in 2024 to -103.1% in 2025, suggesting revenue growth partially offset the pace of loss expansion. On a quarterly basis, revenue fell from about KRW 1.93 billion in the second quarter of 2025 to KRW 1.15 billion in the third quarter, then jumped to KRW 2.68 billion in the fourth quarter, dropped back to KRW 1.15 billion in the first quarter of 2026, and rose to a five-quarter high of about KRW 3.47 billion in the second quarter of 2026. This sawtooth revenue pattern reflects the structural tendency for large ODM or supply-contract deliveries to be recognized in concentrated bursts within specific quarters. Meanwhile, net losses attributable to owners over the same period were roughly KRW -1.34 billion, -2.07 billion, -2.15 billion, -1.48 billion, and -2.08 billion, indicating losses in the high-hundred-million to low-two-billion-won range persisted every quarter without a clear improving trend despite revenue growth. Over the trailing four quarters from the third quarter of 2025 through the second quarter of 2026, the combined net loss attributable to owners totaled about KRW 7.78 billion, showing the annualized loss level has not meaningfully narrowed. On the balance sheet, equity jumped to about KRW 28.2 billion in 2025 from KRW 9.71 billion in 2024, pulling the debt ratio down from 78.9% to 21.4%, an effect attributable to capital raised through the KOSDAQ listing. However, operating cash flow remained negative for a second straight year, at about KRW -7.35 billion in 2025 following KRW -4.78 billion in 2024, indicating continued cash consumption from operations.
The lab automation market is seen as expanding across various biotech fields as demand for experimental automation grows in new drug development and cell and gene therapy manufacturing. Curiosis was recognized for contributing to the localization of domestic life science equipment technology through the commercialization of automated colony pickers and high-resolution imaging systems, earning the 2025 Biotechnology Innovation Award from the Korean Society for Biotechnology and Bioengineering. Structurally, the biotech equipment market tends toward high-mix, low-volume production, since each piece of equipment requires optics, mechanics, electronics, and software simultaneously, and larger global companies often face R&D bottlenecks due to complex internal decision-making and development processes. As a result, companies either acquire proven equipment makers or outsource to fast-moving development partners through ODM arrangements, and Revvity is cited as having chosen the latter path in its collaboration with Curiosis. Curiosis presents its ability to commercialize new products in roughly 11 months, enabled by in-house integration of optics, mechanics, electronics, and software technologies, as a development-speed advantage compared with competitors that the company says typically require three to five years. In terms of competitive positioning, large global life science equipment makers such as Thermo Fisher Scientific, Revvity, and Mettler-Toledo International dominate the market, leaving smaller specialized equipment makers like Curiosis to pursue niche and ODM-based strategies leveraging price competitiveness and rapid custom development.
| Price | ₩8,000 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.12T |
| ROE | -49.7% |
At a January 2026 IPO investor briefing, Curiosis management said the company expects to turn profitable in its first fiscal year as a listed company, and indicated that it anticipates an operating margin of 30% once revenue surpasses KRW 30 billion and 40% once revenue surpasses KRW 50 billion. However, actual 2025 revenue came in at about KRW 7.3 billion, and first-half 2026 revenue stood at roughly KRW 4.62 billion, meaning substantial further revenue growth would be required to reach those thresholds. On the capacity side, the company has laid out a plan to expand its Yongin plant's current annual capacity of about KRW 100 billion to KRW 200 billion by 2027 through 32 manufacturing lines. Regarding channel expansion, the colony picker ODM contract with Revvity runs from January 2026 to January 2029 covering Greater China including Hong Kong and Macau, structured on a minimum order quantity basis, with actual revenue depending on future purchase order volumes. The company has said it is discussing additional collaborations with multiple global companies beyond Revvity, leaving open the possibility that ODM partnerships could extend beyond China into the United States and Europe. On the technology front, Curiosis registered a core patent in May 2026 for the Celloger Stack-H, a live-cell imaging system designed for large multi-layer bioreactors, outlining plans to expand into quality-control automation for cell and gene therapy and biologics contract development and manufacturing (CDMO) processes.
Curiosis significantly expanded its equity base through its November 2025 KOSDAQ listing, which markedly lowered its debt ratio relative to the prior year. However, since the company has continued to post net losses every quarter after listing, its price-to-earnings ratio remains in a loss-making state where the metric cannot be calculated. In terms of price-to-book, the market capitalization still trades at a substantial premium relative to the enlarged post-IPO equity base. As no dividends are paid, comparisons based on dividend yield are not currently meaningful. Ultimately, the direction of valuation is likely to hinge on how quickly revenue growth translates into actual profit and loss improvement, and how reliably ODM contracts convert into purchase-order-based revenue.
The lab automation market is viewed as growing on the back of expanding demand from new drug development and cell and gene therapy manufacturing. Beyond own-brand sales, Curiosis has broadened its channels through ODM agreements with Revvity for colony picker and live-cell imaging equipment, and the company has said it is discussing further global partnerships. This channel diversification could reduce reliance on any single distributor network and offer opportunities to secure sales volume through large contracts.
The Yongin plant expansion secured annual production capacity of about KRW 100 billion, with plans to reach KRW 200 billion by 2027. Expanding manufacturing lines strengthens the company's ability to fulfill large ODM order volumes and could help ease fixed-cost burdens as revenue scales up. The company has described the expansion as a preemptive strategy to respond to growing ODM order volumes from global biotech companies.
The company already derives about 70% of revenue overseas and had built a distributor network of 24 partners across 19 countries even before its IPO, indicating an established global sales base. In May 2026, it registered a core patent for the Celloger Stack-H, designed for observation inside large bioreactors, in an effort to expand into the CDMO quality-control automation market. Such technology patents have been cited as a factor raising barriers to entry for competitors.
While 2025 revenue grew 34.8% year-on-year, both the operating loss and the net loss attributable to owners widened. Quarterly net losses have persisted in the range of the high hundreds of millions to over two billion won each quarter, meaning top-line growth has not yet translated into profit and loss improvement. This suggests that costs tied to R&D and capacity expansion have been rising alongside revenue.
In January 2026, Mirae Asset Securities projected annual revenue of about KRW 16.0 billion, but subsequent confirmed results have fallen well short of that optimistic forecast. The company's own target of turning profitable in its first fiscal year as a listed firm also remains distant based on results through the first half of 2026. This gap illustrates significant uncertainty between contract headline values and the actual timing of revenue recognition.
Operating cash flow was negative in both 2024 and 2025, indicating continued cash consumption from operations. The ODM contract with Revvity is structured on a minimum order quantity basis, and disclosures explicitly note that actual revenue may differ from the headline contract value depending on future purchase order volumes. This implies the headline contract size may not fully translate into recognized revenue.
Curiosis is building a business model that combines own-brand sales with ODM manufacturing in the structurally growing lab automation market, and has been broadening its revenue channels through collaboration with global life science companies such as Revvity. While 2025 revenue grew clearly year-on-year, both the operating loss and net loss widened, leaving the company in a phase where top-line growth has not yet translated into improved profitability. Quarterly results show revenue swinging significantly depending on the delivery timing of large contracts, making it difficult to treat any single strong quarter as an established trend. Capital raised through the listing has strengthened the balance sheet, but operating cash flow has stayed negative for two consecutive years, indicating continued cash consumption. Whether the company's stated breakeven target and capacity expansion plans are backed by actual contract execution and revenue conversion will likely be the key point to watch in coming results. Investors will need to continue tracking this company's growth trajectory through upcoming quarterly reports, new ODM contracts, and progress on capacity expansion.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)